“出海”仍須過數(shù)關(guān)
閘門雖開，險(xiǎn)企“出?！比皂氝^數(shù)關(guān)。
7月25日發(fā)布的《暫行辦法》對(duì)委托人資格做出七項(xiàng)規(guī)定，例如，具有較強(qiáng)的投資管理能力、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力和投資績效考核能力?！皯?yīng)該說，《細(xì)則》征求意見稿更加細(xì)化了委托人的資格條件?！笔盏奖１O(jiān)會(huì)下發(fā)的細(xì)則征求意見稿的保險(xiǎn)公司某人士如是表示。
記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，在《暫行辦法》的基礎(chǔ)上，《細(xì)則》征求意見稿又增加了多項(xiàng)資質(zhì)條件。包括：董事會(huì)至少有兩名獨(dú)立董事；設(shè)立獨(dú)立的資產(chǎn)管理部門，實(shí)行投資資產(chǎn)第三方獨(dú)立托管，集中配置和統(tǒng)一管理的保險(xiǎn)資金不低于公司總資產(chǎn)的80%；具有2年以上境外投資經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)管理人員不少于2人，且隨著投資范圍的擴(kuò)大而增加；上年末償付能力充足率達(dá)到120%；內(nèi)部稽核保持獨(dú)立正常運(yùn)行，已聘請(qǐng)信譽(yù)較高的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行外部審計(jì)等。
對(duì)于像國壽、平安等已有境外投資歷練的大型保險(xiǎn)公司，符合上述條件基本不成問題。但對(duì)于一些中小保險(xiǎn)公司，尤其是部分合資壽險(xiǎn)公司來說，未必都能符合上述所有硬性條件。因獨(dú)立董事或境外投資人才規(guī)模的不足，部分保險(xiǎn)新軍或?qū)⒖ぁ俺龊！遍T檻，對(duì)這些公司來說，“出?！眲t意味著須付出一筆規(guī)模不小的人才投資成本。
一家合資壽險(xiǎn)公司相關(guān)人士接受記者采訪時(shí)表示，“無論在專業(yè)人才儲(chǔ)備還是投資管理經(jīng)驗(yàn)上，我們目前都不符合條件，如選擇‘出?！揪鸵∫还P資金用來聘請(qǐng)獨(dú)立董事和境外投資人才?！钡F(xiàn)實(shí)的問題是，這些保險(xiǎn)新軍尚處業(yè)務(wù)拓展前期，正是急需資本金的時(shí)候，因此，“在境外投資和機(jī)構(gòu)擴(kuò)張上，公司通常選擇后者，夯實(shí)地基后再‘出?！?dāng)是明智的抉擇。”
金融衍生產(chǎn)品運(yùn)用須堅(jiān)持原則
原本在黃浦江內(nèi)練手的保險(xiǎn)資金，如今就要游到大洋彼岸去，如此大的跨度著實(shí)可讓保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)興奮好一陣了。
按照《細(xì)則》征求意見稿的規(guī)定，保險(xiǎn)資金可以投資銀行存款、商業(yè)票據(jù)、銀行票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單、債券、貨幣市場(chǎng)基金、債券型基金、股票、全球存托憑證、美國存托憑證和股票型基金等投資品種或工具。投資品種的增多，擴(kuò)大了保險(xiǎn)公司的投資運(yùn)作空間。
然而，并非上述提及的所有投資品種或工具，保險(xiǎn)公司均可涉足?！都?xì)則》征求意見稿對(duì)上述投資品種做出如下規(guī)定：存放中資商業(yè)銀行境外分行和國際公認(rèn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最近3年對(duì)其長期信用評(píng)級(jí)在A級(jí)或相當(dāng)于A級(jí)以上的外國銀行存款；國際公認(rèn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最近3年對(duì)其長期信用評(píng)級(jí)在A級(jí)或相當(dāng)于A級(jí)以上（股票及存托憑證除外）等。
而上述提及的國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，只限于穆迪公司、標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、惠譽(yù)公司以及保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。
對(duì)業(yè)界普遍關(guān)注的股票投資，《細(xì)則》征求意見稿也有特別規(guī)定———在所在地監(jiān)管機(jī)構(gòu)注冊(cè)，公開發(fā)行并上市流通，其中，股票應(yīng)當(dāng)在主板市場(chǎng)上市流通，且屬于績優(yōu)藍(lán)籌股。
“對(duì)股票投資范圍做出上述規(guī)定，保監(jiān)會(huì)意在嚴(yán)把風(fēng)險(xiǎn)關(guān)?！币晃徊辉妇呙谋ｋU(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士分析說，試水國內(nèi)股市才三年的保險(xiǎn)資金，若在風(fēng)控不嚴(yán)的情況下就操之過急選擇“出?！保窃陲L(fēng)云變幻的全球股市中，遭遇“嗆水”想必亦是難免。
至于投資比例，“境外投資總額不得超過委托人上年末總資產(chǎn)的15％”的規(guī)定早已在《暫行辦法》中予以明確。值得一提的是，在此基礎(chǔ)上，《細(xì)則》征求意見稿還對(duì)投資單一產(chǎn)品比例也設(shè)置了上限。
具體規(guī)定為：投資單一主體發(fā)行的貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品，按公允價(jià)值計(jì)算，不得超過保監(jiān)會(huì)規(guī)定可境外投資資金的10%；投資單一主體發(fā)行的固定收益產(chǎn)品或權(quán)益類產(chǎn)品，按公允價(jià)值計(jì)算，不得超過保監(jiān)會(huì)規(guī)定可境外投資資金的5%；保險(xiǎn)資金若進(jìn)行境外兼并、收購等重大股權(quán)投資的對(duì)策和比例，須報(bào)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后方可進(jìn)行。
金融衍生品的開放在一定程度上可以對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。為防止保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)利用金融衍生品進(jìn)行投機(jī)或放大交易，《細(xì)則》征求意見稿中明確了金融衍生品的投資原則，即需避險(xiǎn)基礎(chǔ)資產(chǎn)已存在并可明確辨認(rèn)，且暴露于因價(jià)格變動(dòng)而產(chǎn)生損失的風(fēng)險(xiǎn)下；選用的避險(xiǎn)衍生產(chǎn)品可降低風(fēng)險(xiǎn)，并被明確是作為該基礎(chǔ)資產(chǎn)的避險(xiǎn)工具；衍生產(chǎn)品合約總額不得超過避險(xiǎn)基礎(chǔ)資產(chǎn)的一定比例；交易對(duì)手方具有國際公認(rèn)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)等。
在上述規(guī)定的基礎(chǔ)上，《細(xì)則》征求意見稿還強(qiáng)調(diào)———中國保監(jiān)會(huì)有權(quán)根據(jù)國際金融市場(chǎng)情況，委托人的償付能力和資產(chǎn)狀況，以及受托人管理能力，逐步調(diào)整投資范圍和比例。
投資品種管理概要
第十七條 除中國保監(jiān)會(huì)另有規(guī)定外，保險(xiǎn)資金可以投資銀行存款、商業(yè)票據(jù)、銀行票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單、債券、貨幣市場(chǎng)基金、債券型基金、股票、全球存托憑證、美國存托憑證和股票型基金等投資品種或工具：
（一）存放中資商業(yè)銀行境外分行和國際公認(rèn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最近3年對(duì)其長期信用評(píng)級(jí)在A級(jí)或者相當(dāng)于A級(jí)以上的外國銀行存款；
（二）國際公認(rèn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最近3年對(duì)其長期信用評(píng)級(jí)在A級(jí)或者相當(dāng)于A級(jí)以上，股票及存托憑證除外；
（三）在所在地監(jiān)管機(jī)構(gòu)注冊(cè)，公開發(fā)行并上市流通，其中，股票應(yīng)當(dāng)在主板市場(chǎng)上市流通，且屬于績優(yōu)藍(lán)籌股；
（四）各類基金的投資范圍應(yīng)當(dāng)符合《辦法》和本細(xì)則相應(yīng)規(guī)定。（張大偉 制圖 記者 黃蕾）
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