中國石油昨天宣布，將公開發(fā)行不超過600億元的公司債券；而6月4日北辰實(shí)業(yè)發(fā)行不超過17億元公司債券的申請(qǐng)，獲得有條件通過。不久前，三家房地產(chǎn)商——萬科、保利及新湖中寶也獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)發(fā)行共計(jì)116億元債券。企業(yè)債發(fā)行正在提速，帶來了企業(yè)債的投資良機(jī)。
收益率高從容對(duì)加息
企業(yè)債是一種低風(fēng)險(xiǎn)的投資品種，其稅后收益率一般都高出銀行一年期定期儲(chǔ)蓄存款利率30％－50％。截至6月6日收盤，滬深兩市200余只企業(yè)債中有90只券種的收益率大于一年期定期儲(chǔ)蓄存款稅后3.933％的年利率，有14個(gè)券種稅后收益率高于五年期儲(chǔ)蓄存款稅后5.5575％的年利率，其中08康美債稅后收益率為6.33％，位居榜首。
一般情況下，企業(yè)債發(fā)行時(shí)是以市場(chǎng)利率作為重要參考，并充分考慮央行加息的因素，保證了較高的收益率。以08蒙奈倫債為例，該債為7年期固定利率債，票面年利率根據(jù)Shibor基準(zhǔn)利率加上基本利差確定，最終票面年利率為8%，在債券存續(xù)期內(nèi)前5年固定不變；在債券存續(xù)期的第5年末，發(fā)行人可選擇上調(diào)票面利率0至100個(gè)基點(diǎn)，債券實(shí)際票面年利率為債券存續(xù)期前5年票面年利率加上調(diào)基點(diǎn)，在債券存續(xù)期后2年固定不變。投資者可以在發(fā)行人上調(diào)票面利率公告日期起5個(gè)工作日內(nèi)進(jìn)行登記，選擇將持有的本期債券全部或者部分回售給發(fā)行人，這一措施可有效地對(duì)沖央行加息的風(fēng)險(xiǎn)。
購買企業(yè)債時(shí)，可以根據(jù)成交價(jià)、利率和剩余期限計(jì)算到期收益率，鎖定收益率。即使企業(yè)債價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，投資者只要選擇持有到期，就能避免損失。
流動(dòng)性強(qiáng)短線勝基金
企業(yè)債的流動(dòng)性較強(qiáng)，高于銀行定期儲(chǔ)蓄存款和憑證式國債。企業(yè)債隨時(shí)可以在市場(chǎng)上兌現(xiàn)，投資者不一定要持券到期。投資者除了能享受到債券的息票收益，還能獲得債券面值上漲帶來的盈利。
據(jù)中國人民銀行的規(guī)定，客戶如果提前支取定期存款，不能享受存入時(shí)約定的定期存款利率，只能按支取日掛牌公告的活期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息。提前兌付憑證式國債也將支付一定費(fèi)用。然而，企業(yè)債的流動(dòng)性相對(duì)較強(qiáng)，可以在二級(jí)市場(chǎng)隨時(shí)將債券變現(xiàn)，其收益取決于交易日債券的市場(chǎng)價(jià)格。
另外，投資者也可以在一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購企業(yè)債后，利用企業(yè)債上市交易時(shí)的溢價(jià)，在二級(jí)市場(chǎng)拋售，進(jìn)行套利操作。一般來說，從付款到債券上市短則10天，最長(zhǎng)不超過一個(gè)月。如果短期內(nèi)有閑置的100萬元資金，大部分投資者可能會(huì)選擇購買貨幣式基金，如果在一級(jí)市場(chǎng)購買08金地債，在上市首日以最高價(jià)101.49元拋售，投資收益為1.49％，短短10天時(shí)間就獲利1.49萬元。
選擇有術(shù)收益是關(guān)鍵
無論在一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)上，投資者購買企業(yè)債券時(shí)，應(yīng)把收益率作為首要的參考依據(jù)。以08西基投（票面年利率為6.7％）和08昆建債（票面年利率為6.12％）為例，它們發(fā)行日期接近，如果以票面年利率為參考依據(jù)，一定會(huì)選擇申購08西基投，事實(shí)證明08西基投上市后價(jià)格比08昆建債高。
在目前國內(nèi)市場(chǎng)上，企業(yè)債分有擔(dān)保和無擔(dān)保兩種情況，有擔(dān)保的企業(yè)債有兩種擔(dān)保形式：銀行擔(dān)?；蛘叽笃髽I(yè)大集團(tuán)擔(dān)保。其中銀行擔(dān)保對(duì)債券的增級(jí)作用要明顯高于大企業(yè)大集團(tuán)的擔(dān)保。在市場(chǎng)上，無擔(dān)保債券的收益率一般會(huì)高于銀行擔(dān)保的債券收益率。如果幾個(gè)券種的收益率和期限相差不大，投資者應(yīng)該優(yōu)先選擇銀行擔(dān)保的債券。
最后，投資企業(yè)債需順勢(shì)而為，在債市大幅走強(qiáng)的時(shí)候投資企業(yè)債將給投資者帶來較大的收益。目前推動(dòng)債市上漲的因素是存在的，特別是股市大幅調(diào)整，出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的考慮，從股市中退出的資金會(huì)繼續(xù)進(jìn)入和留駐債市，升息預(yù)期下降，因此現(xiàn)在正是投資企業(yè)債的良好時(shí)機(jī)。
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