七月流火，上市公司一年一度的半年報披露工作即將展開。決定股票估值的業(yè)績無疑是半年報的重中之重，而決定供求關(guān)系的大小非的“增減持或自愿鎖定、提高限價等特殊行動”也不可小覷。此外，一些隱性的關(guān)鍵內(nèi)容，如上市公司內(nèi)控、大股東資金占用、重組意愿等也將是決定半年報含金量的重要指標(biāo)。
看點(diǎn)一：利潤悄然向上游轉(zhuǎn)移
上周，國家統(tǒng)計局公布的全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤10944億元，利潤增速達(dá)到20.9%，超過1-2月份的16.5%。增長明顯高于10%左右的市場預(yù)期。工業(yè)利潤增速上升，對于上市公司來說，中期業(yè)績超出預(yù)期是可以預(yù)見的。當(dāng)然，公司質(zhì)地差異、行業(yè)結(jié)構(gòu)差異、投資收益帶來的利潤波動等均是造成上市公司和工業(yè)企業(yè)利潤增速發(fā)生偏離的主要因素。而且，CPI和PPI縮窄有利于上游行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤。
從行業(yè)分布來看，上游采掘業(yè)的煤炭、黑色金屬礦物、石油利潤將出現(xiàn)大幅上漲，有色金屬開采業(yè)的利潤很可能出現(xiàn)下滑；受到價格管制的石油冶煉行業(yè)、電力行業(yè)、水的生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)上半年以來利潤出現(xiàn)了大幅度的負(fù)增長；專用機(jī)械受到成本的壓力利潤增速可能下滑；受益于消費(fèi)升級的建材與交通運(yùn)輸設(shè)備業(yè)利潤有望保持平穩(wěn)增長；技術(shù)密集型的電子通信設(shè)備制造業(yè)利潤增速加快。
從整體利潤構(gòu)成來看，上市公司(工業(yè)類)與工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)最大的差別在于：工業(yè)類上市公司利潤結(jié)構(gòu)更加偏向上游。
從產(chǎn)業(yè)鏈自上而下估計，上市公司上半年盈利有望超過20%。
看點(diǎn)二：投資收益“功臣變負(fù)擔(dān)”
投資收益是2007年中報中僅次于主營業(yè)務(wù)的第二號業(yè)績功臣，正是它們大幅度推高了2007年上市公司中報業(yè)績乃至年報業(yè)績。以深市上市公司為例，此前深交所對已經(jīng)公布的上市公司業(yè)績研究分析表明：2007年末，深市主板公司共有199家公司持有交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)中的一種或兩種，占全部已披露年報公司的40.86%。而上市公司持有的這些金融資產(chǎn)絕大部分是對其他上市公司的股票投資。從全年的數(shù)據(jù)來看，股票投資對上市公司業(yè)績的影響仍然舉足輕重。2007年深市主板公司總共實(shí)現(xiàn)投資收益292.56億元。
然而，這些往昔的功臣今年將以分母的形式在計算業(yè)績同比增幅時出現(xiàn)，加上今年上半年股市行情一直處于回調(diào)中，年初至今的股指跌幅超過了40%，所以功臣反而將可能變成半年報的頭號負(fù)擔(dān)。
看點(diǎn)三：“自愿承諾”成政策信號和市場題材
上海證券交易所和深圳證券交易所近日發(fā)布通知部署2008年半年報披露工作，其中滬深交易所要求上市公司在半年報中披露公司持股5%以上股東自愿追加延長股份限售期、設(shè)定或提高最低減持價格等股份限售承諾的情況，應(yīng)當(dāng)在“重要事項”予以中披露。這屬于今年中報的創(chuàng)新之處。
事實(shí)上，創(chuàng)新背后也正透出監(jiān)管部門的政策鼓勵方向。繼全流通第一股三一重工(28.00,0.19,0.68%)率先宣布自愿延長解禁股的鎖定期并抬高減持價格門檻后短短兩周多時間，多家上市公司紛紛仿效——有研硅股(11.73,-0.55,-4.48%)、黃山旅游(15.47,0.12,0.78%)、鼎立股份(9.30,0.85,10.06%)、中航精機(jī)(10.47,-0.45,-4.12%)、西飛國際(16.39,-0.63,-3.70%)等公司的承諾內(nèi)容雖然不盡相同，卻都是表現(xiàn)了大小非對于上市公司未來發(fā)展的信心。
從目前來看，不足10家的案例顯然還僅僅算是個案，但是交易所在半年報中給與的重視卻明確向市場發(fā)出了鼓勵的信號。
“自愿承諾”既可能是大小非的自救和救人之舉，也可能是未來誕生二級市場新尋寶路線的源頭所在。
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