268家披露2008年中期經(jīng)營情況的中小板公司實(shí)現(xiàn)凈利潤比2007年同期增長47.08%。
2007年以來新掛牌中小板公司中，有高達(dá)26.51％的公司2008年中期業(yè)績出現(xiàn)下降，盈利能力的衰退遠(yuǎn)比先前掛牌公司來得快。值得注意的是，中小板新公司業(yè)績的這種“變臉”，相當(dāng)部分背離了招股說明書中高盈利能力的預(yù)測。
新掛牌公司滑坡現(xiàn)象突出
268家披露2008年中期經(jīng)營情況的中小板公司實(shí)現(xiàn)凈利潤135.06億元，平均到每家為5140.54萬元，比2007年同期增長47.08%。在A股凈利潤增長不到兩成的情況下，中小板公司整體創(chuàng)利情況令人刮目相看。然而，揭開整體業(yè)績靚麗的面紗，卻可以看到不無“刺眼”之處。
中小板半年度業(yè)績靚麗，是因?yàn)橐慌芰^強(qiáng)的公司起到了積極作用。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，268家中小板公司中有67家的凈利潤超過5000萬元，其中28家的凈利潤超過了1億元，上述67家公司的凈利潤合計(jì)占全部中小板公司總和的72.30%，當(dāng)仁不讓地是整個中小板的業(yè)績支柱。由于這些業(yè)績支柱所創(chuàng)造的凈利潤占整個中小板公司總和的72.30％，也即意味其余201家公司創(chuàng)利之低了。
聚源數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)顯示，實(shí)現(xiàn)凈利潤11億元的蘇寧電氣是中小板最能賺錢的公司，它的凈利潤相當(dāng)于業(yè)績排名靠后122家中小板公司的總和。在這122家公司中，虧損的有13家，凈利潤之和為虧損3.80億元；盈利的有109家，凈利潤之和是14.85億元。兩相抵消，只比蘇寧電器的凈利潤多出不到500萬元。
值得注意的是，業(yè)績排名靠后的122家中小板公司中，有75家是2007年以來掛牌上市的新公司，占比高達(dá)61.48％。股票代碼為002103的廣博股份，是中小板2007年掛牌的第一家公司，比它大的代碼均是后續(xù)掛牌公司。在這75家公司中，2008年中期業(yè)績?yōu)樘潛p的有中核鈦白、湘潭電化、安納達(dá)、粵傳媒、羅平鋅電、路翔股份等6家，實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為-7743.98萬元、-2757.91萬元、-1714.69萬元、-1370.76萬元、-658.82萬元、-228.07萬元。
按照公布2008年半年度業(yè)績的268家公司計(jì)算，2007年以來掛牌的中小板公司共有166家。聚源數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)顯示，有44家今年的半年度業(yè)績出現(xiàn)了下降，占比高達(dá)26.51％。其中，業(yè)績下降最大的中核鈦白，實(shí)現(xiàn)的凈利潤為－7743.98萬元，虧損額僅次于中小板第一只ST公司ST張銅的－9517.37萬元。尤其值得注意的是，中小板2008年中期業(yè)績下降的公司共有81家，上述新掛牌的44家占了大半。
原材料上漲、人民幣升值、出口退稅率下降以及自然災(zāi)害等因素，被認(rèn)為是影響中小板公司2008年上半年業(yè)績的最大負(fù)面因素。但是，不少公司的業(yè)績退化之快令人瞠目，似乎不僅僅是這些負(fù)面因素沖擊能夠解釋得了的?；泜髅绞鞘准覐摹叭濉鞭D(zhuǎn)板到中小板的上市公司，于2007年11月16日掛牌。從掛牌中小板后，粵傳媒就沒有向投資者展示過好業(yè)績?；泜髅浇衲曛衅跇I(yè)績?yōu)椋?370.76萬元，而2007年同期為3458.17萬元。雖然沒有2006年中期的業(yè)績數(shù)據(jù)，但從2006年三季度數(shù)據(jù)可以推算，那時盈利不會比3458.17萬元少。
突然“變臉”傷害投資者
“富不過三年”是投資者過去對上市公司掛牌幾年后業(yè)績往往“變臉”的無奈描述，但中小板“富不過一年”的公司，顯得更加突兀。
今年3月19日掛牌的福晶科技，中期實(shí)現(xiàn)的凈利潤為2786萬元，比去年同期的3808萬元下降了26.84%。福晶科技業(yè)績下滑，是因?yàn)橹鳡I的LBO產(chǎn)品售價降幅高于預(yù)期的一倍。
根據(jù)福晶科技的招股說明書，它近3年LBO產(chǎn)品的營收占其營業(yè)收入的50%左右，銷售毛利占公司銷售毛利的60％左右。因在中國、日本、美國擁有的LBO產(chǎn)品發(fā)明專利分別于今年4月14日、6月13日、5月14日到期，因而預(yù)計(jì)2008年LBO產(chǎn)品售價下降10%左右。
但福晶科技董事會在半年報(bào)中說隨著公司主要產(chǎn)品LBO平均價格預(yù)計(jì)比上年下降20％左右，從而在一定程度上影響公司的營業(yè)收入和凈利潤。
上市之前和上市之后之間僅僅相隔幾個月，福晶科技LBO產(chǎn)品的售價就大幅度地低于預(yù)測，顯然不是突發(fā)因素導(dǎo)致預(yù)測失準(zhǔn)的，因?yàn)閷＠狡谑窃缇痛_定的因素。
中核鈦白的巨額虧損，同樣不符它在招股說明書中的描述。
去年8月上市的中核鈦白，今年中期以－7743.98萬元凈利潤，位居中小板所有公司中虧損第二名。中核鈦白董事會在半年報(bào)中表示，原材料價格上漲是造成公司業(yè)績下降的首要因素。然而，中核鈦白的招股說明書是這樣描述的：“公司目前處在一個較好的行業(yè)市場環(huán)境當(dāng)中，并且產(chǎn)能已經(jīng)有效擴(kuò)大了兩倍，目前只要抓住市場機(jī)遇，充分發(fā)揮產(chǎn)能優(yōu)勢，則未來盈利空間還是較大的。當(dāng)然，目前還面臨主要原材料、能源、動力價格上漲和供應(yīng)緊張的壓力，財(cái)務(wù)費(fèi)用也侵蝕了較多的利潤，但這些影響因素在近幾年當(dāng)中已經(jīng)發(fā)生，并且本公司在近幾年的經(jīng)營當(dāng)中，通過不懈努力，已經(jīng)大幅度消化了這些不利因素，基本保持業(yè)績平穩(wěn)增長。因此，在我國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的背景下，在鈦白粉行業(yè)持續(xù)向好的情況下，本公司面臨的有利因素要強(qiáng)于不利因素，未來盈利水平將會保持增長。”
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