1780-1900點(diǎn)間窄幅波動(dòng)
⊙國元證券
一周以來，消息面圍繞保增長的后續(xù)政策仍然如蜻蜓點(diǎn)水般絡(luò)繹不絕，對(duì)市場(chǎng)的影響用平淡如水來概括并不為過。反觀周邊主要國家及地區(qū)近期的表現(xiàn)，美國道指已經(jīng)在上周五重新站上了9000點(diǎn)，突破了橫盤一個(gè)多月的技術(shù)圖形，港股亦已以開門紅迎來新年，而A股經(jīng)歷“六連星”后短期內(nèi)再次面臨市場(chǎng)和政策兩方面的選擇。
比較10月底的橫盤整理和此次的橫盤整理，共同的特點(diǎn)是底部橫盤期間不少個(gè)股脫穎而出，比如10月底的水泥板塊和此次的中小板個(gè)股，但此次底部橫盤整理期和上次顯著不同的是權(quán)重股走勢(shì)。前次在權(quán)重股企穩(wěn)并小幅攀升情況下個(gè)股先期展開行情，而此次權(quán)重股尚未完全企穩(wěn)。隨著新年到來，年報(bào)也將陸續(xù)面世，俗話說：“丑媳婦也要見公婆”，節(jié)前周期性股票下跌已經(jīng)開始了“存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”預(yù)演，沒有逆轉(zhuǎn)性政策情況下，股指難以再掀“類4萬億反彈”。
由于假期周邊股市大漲，A股方面將迎來開門紅，但向上空間較為有限。預(yù)計(jì)1780-1900點(diǎn)區(qū)間窄幅波動(dòng)將成為本周趨勢(shì)，關(guān)注通信、石化、軍工、新能源、鐵路、A-H負(fù)溢價(jià)等板塊。
關(guān)鍵一月短期走勢(shì)不確定
⊙國信證券
上月我們提出美股已經(jīng)見底概率很大，但要確認(rèn)真正見底還必須等待12月份的消費(fèi)數(shù)據(jù)出臺(tái)，但美股見底對(duì)于A股市場(chǎng)的支撐作用到底有多大卻是一個(gè)無法預(yù)測(cè)的問題。目前悲觀的一面是：僅僅從中國A股歷史的統(tǒng)計(jì)規(guī)律來看，股市底部與工業(yè)增加值同比增速相關(guān)性很強(qiáng)。如果規(guī)律仍然有效，那么股市要真正見底可能必須等到2009年一季度工業(yè)增加值增速見底之后，而2009年一季度工業(yè)增加值增速將是1994年以來的最差狀況；樂觀的一面是：美國消費(fèi)支出增速目前呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，將從出口方面利好中國。而中國股市也在不斷進(jìn)步之中，對(duì)經(jīng)濟(jì)體的反應(yīng)應(yīng)會(huì)越來越有前瞻性。因此我們需要弄清楚的問題是，市場(chǎng)是否已經(jīng)反映了2009年一季度基本面繼續(xù)惡化局面，這是一個(gè)非常主觀的問題，更切合實(shí)際的答案我們認(rèn)為仍將由市場(chǎng)給出。
2009年一季度可能處于上一輪經(jīng)濟(jì)周期下降末期與下一輪經(jīng)濟(jì)周期初期的過渡階段。基于對(duì)短期市場(chǎng)走勢(shì)的不確定性，我們建議超配的行業(yè)仍然是景氣向上的電力設(shè)備、部分建筑股、部分受益于3G投資預(yù)期拉動(dòng)的通信設(shè)備股以及大部分2008年動(dòng)態(tài)PE位于15-20倍且業(yè)績?cè)鲩L明確的中小公司(景氣獨(dú)立于行業(yè))。
壓力明顯向上拓展難度大
⊙浙商證券
1月20日，美國新總統(tǒng)奧巴馬將宣誓就職。市場(chǎng)對(duì)于奧巴馬的新政寄予希望，奧巴馬的“重振美國經(jīng)濟(jì)”計(jì)劃與中國的4萬億刺激內(nèi)需計(jì)劃非常相似，美國經(jīng)濟(jì)與中國經(jīng)濟(jì)一樣面臨著艱難的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。美國經(jīng)濟(jì)需要去杠桿化，中國經(jīng)濟(jì)則需要擺脫過度依靠外需模式。這兩個(gè)轉(zhuǎn)型能否成功，需要多長時(shí)間都難以預(yù)料。美國經(jīng)濟(jì)在2008年第四季度大幅下滑，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，該季度美國經(jīng)濟(jì)萎縮幅度可能在4%-5%之間，為歷年來所罕見。中國經(jīng)濟(jì)去年第四季度各項(xiàng)指標(biāo)也呈現(xiàn)加速惡化趨勢(shì)。
刺激內(nèi)需行情發(fā)動(dòng)以來，表現(xiàn)積極活躍的私募游資已漸有鳴金收兵之意，畢竟基本面惡化情況仍難預(yù)料。而這一輪反彈后，A股估值，特別是深成指估值已是全球最高，再加之企業(yè)利潤跳水，從動(dòng)態(tài)市盈率來看，估值壓力是十分明顯的，市場(chǎng)拋壓漸漸加大?？傮w而言，市場(chǎng)處在一個(gè)熊市探底階段，投資者心態(tài)普遍比較謹(jǐn)慎。市場(chǎng)期待經(jīng)濟(jì)見底的時(shí)刻，在沒有見到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折信號(hào)之前，股指向上拓展難度較大。
處下跌中繼小盤股成熱點(diǎn)
⊙長城證券
我們認(rèn)為近期市場(chǎng)仍然缺乏系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，對(duì)目前行情的看法主要有兩個(gè)：⑴大盤處下跌中繼：在真正的流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)行情并未到來前提下，以大小非為主的各類解禁股源源不斷涌現(xiàn)，而目前的估值水平對(duì)解禁股仍有足夠的拋售吸引力，解禁股的增量和存量共同構(gòu)成了股價(jià)上行的重要阻力；⑵小盤股行情偏多：在基本面轉(zhuǎn)差、市場(chǎng)總體重心不斷下移過程中，場(chǎng)內(nèi)資金無法撬動(dòng)較大的行情，小盤股成為部分資金追逐的熱點(diǎn)，這一特征或?qū)⒇灤?009年全年。
在投資策略上，建議高倉位投資者可利用反彈機(jī)會(huì)壓低倉位、耐心過冬。上周國務(wù)院同意啟動(dòng)3G牌照發(fā)放工作，波段投資者可適當(dāng)關(guān)注3G概念股，尤其是前期沒有超買，盤子較小的個(gè)股，或存在短線波段獲利機(jī)會(huì)。
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