昨日，摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄在成都舉行了媒體見(jiàn)面會(huì)。會(huì)上，龔方雄就國(guó)內(nèi)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、A股市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)展望、東歐金融危機(jī)帶來(lái)的影響等熱點(diǎn)問(wèn)題回答了記者的提問(wèn)。
宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)
兩會(huì)期間將出臺(tái)中長(zhǎng)期政策
NBD：你預(yù)計(jì)2009年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況會(huì)怎樣？
龔方雄：我們一致認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)在這一輪周期的谷底是在2008年的第四季度，當(dāng)時(shí)環(huán)比計(jì)算GDP增長(zhǎng)1.5%，在這個(gè)數(shù)字出來(lái)以前，我們預(yù)估是1.2%左右。用環(huán)比計(jì)算更能反映最新的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，從這個(gè)方面看，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)觸底反彈，而我們也認(rèn)為A股市場(chǎng)的走勢(shì)與基本面基本吻合。
NBD：你對(duì)未來(lái)6~9個(gè)月怎么看？
龔方雄：未來(lái)6到9個(gè)月，經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)第二輪下行，我們主要看有哪些風(fēng)險(xiǎn)因素，有哪些東西我們可以每個(gè)月都跟蹤到的，跟蹤了這些因素以后才能看到經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)第二輪的探底下滑。從這個(gè)角度來(lái)講，這一次的反彈復(fù)蘇實(shí)際上是非常脆弱的，雖然是有反彈有復(fù)蘇，但也有很多很多風(fēng)險(xiǎn)，可能都會(huì)讓反彈半路夭折。
NBD：全國(guó)兩會(huì)馬上要開(kāi)了，您對(duì)兩會(huì)有什么預(yù)期？
龔方雄：我們估計(jì)出臺(tái)的將是一些中長(zhǎng)期的政策，比如社會(huì)保障法，醫(yī)療體制改革等等。大家不要期望有很具體的、短期的一些政策，因?yàn)閮蓵?huì)一年一次，只解決一些框架性的問(wèn)題。
NBD：你認(rèn)為現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)面最需要關(guān)注的問(wèn)題是什么？
龔方雄：現(xiàn)在需要關(guān)注的是通縮預(yù)期，這個(gè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的殺傷力特別大。通縮現(xiàn)象和通縮預(yù)期是兩個(gè)不同的概念，未來(lái)幾個(gè)月CPI和PPI都有可能是負(fù)的，那我們國(guó)家可能會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮。但通縮預(yù)期是另一個(gè)概念，是市場(chǎng)覺(jué)得降價(jià)的趨勢(shì)會(huì)否持續(xù)?，F(xiàn)在大家對(duì)今年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期有前低后高的心態(tài)，還在擔(dān)心未來(lái)的通脹，沒(méi)有通縮預(yù)期，這是好現(xiàn)象；但另一方面，現(xiàn)在房子一降價(jià)就有人買(mǎi)，說(shuō)明市場(chǎng)還沒(méi)有產(chǎn)生通縮預(yù)期，這也是好現(xiàn)象，因?yàn)橐坏┏霈F(xiàn)通縮預(yù)期，房?jī)r(jià)再怎么跌都不會(huì)有人買(mǎi)。
A股市場(chǎng)
關(guān)注防御性的行業(yè)
NBD：年內(nèi)推出創(chuàng)業(yè)板的可能性多大？如果推出，對(duì)主板市場(chǎng)影響又是怎樣？
龔方雄：這個(gè)我們沒(méi)有預(yù)測(cè)，希望在盡可能的情況下盡快推，這是給中小企業(yè)融資的一個(gè)主要渠道。一方面看是否有這個(gè)市場(chǎng)，市場(chǎng)的流動(dòng)性和整個(gè)市場(chǎng)的環(huán)境是否能夠容納這么一個(gè)創(chuàng)新市場(chǎng)？我覺(jué)得是有的，中國(guó)的流動(dòng)性很多，而且有人愿意拿一部分錢(qián)去冒險(xiǎn)。但是風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控和測(cè)試又是另一方面的問(wèn)題，創(chuàng)業(yè)板的推出需要政府有這個(gè)監(jiān)管的能力，準(zhǔn)入設(shè)計(jì)非常好才行。
如果整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)恢復(fù)成長(zhǎng)的話(huà)，保持穩(wěn)定，我覺(jué)得今年推創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)不錯(cuò)的時(shí)機(jī)。因?yàn)檫@個(gè)事情確實(shí)要解決，中小企業(yè)現(xiàn)在確實(shí)融資困難，貸款貸不到，市場(chǎng)也進(jìn)去不了，二級(jí)市場(chǎng)融資對(duì)他們根本沒(méi)門(mén)。而許多國(guó)家中小企業(yè)是解決就業(yè)問(wèn)題的最大市場(chǎng)，也是解決就業(yè)的根本渠道。
NBD：既然主張年內(nèi)推出創(chuàng)業(yè)板，那你是認(rèn)為今年全年整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性都會(huì)很好？
龔方雄：現(xiàn)在H股一到三倍的市盈率有很多都無(wú)人問(wèn)津，因?yàn)榇蠹覒峙嘛L(fēng)險(xiǎn)。A股市場(chǎng)不一樣，題材輪流炒，就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的恐懼度遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)其他市場(chǎng)高。大家很喜歡冒風(fēng)險(xiǎn)，這種市場(chǎng)現(xiàn)象本身說(shuō)明什么？說(shuō)明內(nèi)地不存在金融危機(jī)，有足夠的流動(dòng)性，很多投資者手上有很多的錢(qián)，敢冒這種風(fēng)險(xiǎn)，所以我為什么說(shuō)今年推出創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該來(lái)講是不錯(cuò)的時(shí)機(jī)，要不然大家在主板炒概念，這些錢(qián)并沒(méi)有流到真正需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)資金人的手上。
NBD：目前國(guó)內(nèi)銀行間市場(chǎng)出現(xiàn)了流動(dòng)性泛濫現(xiàn)象，你認(rèn)為未來(lái)流動(dòng)性會(huì)主要流向那個(gè)市場(chǎng)？股市、債市、樓市，哪個(gè)市場(chǎng)機(jī)會(huì)更大一點(diǎn)？
龔方雄：股市的機(jī)會(huì)更大一些。最近股市上漲除了流動(dòng)性泛濫之外，主要還反映了基本面的改善。1月份的零售銷(xiāo)售，汽車(chē)銷(xiāo)售，房地產(chǎn)銷(xiāo)售都比想像的好。從很多企業(yè)開(kāi)工生產(chǎn)，增加庫(kù)存這個(gè)角度來(lái)講，對(duì)短期票據(jù)需求的增加也是它的合理性。樓市剛才說(shuō)過(guò)了，出現(xiàn)繼續(xù)降價(jià)的可能性是比較大的。債市現(xiàn)在利息已經(jīng)很低了，中國(guó)不可能出現(xiàn)零息，如果債券價(jià)格不漲，那你每年就拿1%的回報(bào)，所以這個(gè)沒(méi)有多大的機(jī)會(huì)。
NBD：最近股市大幅上漲，是不是跟票據(jù)融資進(jìn)入股市有關(guān)？
龔方雄：前一段時(shí)間貸款增幅這么大，我覺(jué)得肯定是有一部分錢(qián)流到股市了，但這部分很難查得到。三個(gè)月左右的短期票據(jù)還有一個(gè)月就要到期了，因?yàn)槟?月份借出來(lái)的錢(qián)4月份要還，你3月份就要把這部分錢(qián)鎖定利潤(rùn)撤出市場(chǎng)。所以我覺(jué)得A股短期可能也處在一個(gè)區(qū)間盤(pán)整的態(tài)勢(shì)，短期上升動(dòng)力應(yīng)該不會(huì)太大，下跌的空間也不會(huì)太大，因?yàn)橄碌泄乐岛突緦用娴闹巍６夜墒辛硪徊糠质腔?，屬于本身自有的錢(qián)，不是靠這三個(gè)月票據(jù)引發(fā)的。
NBD：未來(lái)還有哪些資金流入股市？
龔方雄：短期來(lái)講，一月份有部分短期貸款現(xiàn)在要撤離。長(zhǎng)期的話(huà)，要吸引資金，還是需要投資者有信心，基本層面繼續(xù)改善等等。具體的資金來(lái)源，不方便講。目前來(lái)看，今年A股市場(chǎng)的表現(xiàn)是全球最好的，很多人認(rèn)為這是一個(gè)資金市。我們認(rèn)為兩方面的因素都有：第一是資金面比較好，基本層面的因素已經(jīng)觸底反彈，現(xiàn)在市場(chǎng)分歧點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向反彈還能持續(xù)多久？會(huì)不會(huì)只是一個(gè)"反彈春"，會(huì)不會(huì)是一個(gè)"W"形，等等。我們覺(jué)得先不要看那么遠(yuǎn)，因?yàn)楝F(xiàn)在談今年第四季度、明年情況會(huì)怎么樣，不確定因素太多，可測(cè)度也非常低。如果講今年第四季度、明年會(huì)怎么樣，不管什么樣的觀(guān)點(diǎn)，十有八九都有可能出錯(cuò)，現(xiàn)在能把未來(lái)6到9個(gè)月看清楚就不錯(cuò)了。
NBD：周四A股收盤(pán)前一個(gè)小時(shí)大幅跳水，滬指大跌85點(diǎn)，深成指也創(chuàng)下本輪反彈以來(lái)最大跌幅，你覺(jué)得大跌的主要原因是什么？
龔方雄：可能是獲利回吐吧！市場(chǎng)擔(dān)心這輪反彈可能已經(jīng)結(jié)束了，很多獲利盤(pán)就出來(lái)。市場(chǎng)還會(huì)震蕩一段時(shí)間，把流動(dòng)性這部分的拉升消化掉，現(xiàn)在基本層面在改善，外部環(huán)境還在惡化。還是得靠政策，政策不出來(lái)，尤其是房地產(chǎn)政策"出爾反爾"，一會(huì)兒是十大振興產(chǎn)業(yè)之一，一會(huì)兒又不是，所以這個(gè)對(duì)市場(chǎng)信心打擊比較大。具體的振蕩區(qū)間很難講，我一般都不會(huì)講，如果非要講振蕩區(qū)間的話(huà)，我個(gè)人覺(jué)得會(huì)在2000點(diǎn)～2400點(diǎn)之間振蕩。
NBD：目前您比較看好哪些行業(yè)？
龔方雄：現(xiàn)在比較看好的行業(yè)是相對(duì)比較保守的，主要是消費(fèi)行業(yè)，電力行業(yè)也還是比較看好。（肖艷 李文藝）
|
