08年年報(bào)的披露將逐步進(jìn)入“權(quán)重”階段，月底中石油、中石化和港股中海油這樣的權(quán)重股，開(kāi)始陸續(xù)交出成績(jī)單，而三家業(yè)績(jī)情況各有千秋。
申銀萬(wàn)國(guó)預(yù)計(jì)中石油、中石化的每股收益將在0.30元左右，和上年同期相比將出現(xiàn)較大的降幅。而隨著兩公司去庫(kù)存化漸入尾聲，其一季度業(yè)績(jī)將出現(xiàn)暴漲，中石油、中石化在年報(bào)公布后有望出現(xiàn)上漲。
中石油盈利預(yù)計(jì)明顯下降
但依然過(guò)千億元
中國(guó)石油將于本月25日發(fā)布年報(bào)，昨天野村證券警告中石油業(yè)績(jī)有可能令市場(chǎng)失望。該行預(yù)測(cè),中石油去年盈利下降24.7%,僅1096億元,。受制油價(jià)急升及內(nèi)地成品油價(jià)格管制,估計(jì)中石油的煉油和銷售業(yè)務(wù)2008年將損失845億元,化工業(yè)務(wù)也將有32億元的虧損,加上200億元的存貨減值準(zhǔn)備,中石油盈利表現(xiàn)將受到嚴(yán)重拖累。
花旗的預(yù)測(cè)與此相差不大，他們認(rèn)為中石油08年純利倒退22.8%至1,124億元，其中去年第四季國(guó)際油價(jià)每桶滑落50美元，令公司將要為化工及煉油業(yè)務(wù)的存貨作出大幅撥備，遂將其第四季每股盈利由0.22元調(diào)低至0.1元。
昨天,中石油高層接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪表示，公司月底將在香港舉行業(yè)績(jī)報(bào)告會(huì)，雖然還不能公布去年業(yè)績(jī)具體數(shù)字，但從公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)基本面來(lái)講，還是穩(wěn)定健康，平穩(wěn)有序的，但受到國(guó)家價(jià)格政策和油價(jià)漲跌影響，去年公司業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。“去年前三季度油價(jià)很高，這就有個(gè)特別收益金問(wèn)題，第四季度油價(jià)大跌又出現(xiàn)了市場(chǎng)銷量問(wèn)題”
兼有采油和煉油業(yè)務(wù)的中石油去年經(jīng)歷了冰火兩重天。前三季度居高不下的油價(jià)使中石油必須大幅繳納特別收益金，煉油板塊卻因?yàn)槌善酚蛢r(jià)格沒(méi)有理順，蒙受大額虧損，去年上半年中石油凈利潤(rùn)從去年同期的818.3億元下滑至536.2億元，同比下滑了34.4%，這主要是受煉油業(yè)務(wù)虧損和特別收益金上繳大幅增加拖累。截止9月整個(gè)中石油集團(tuán)稅前利潤(rùn)人民幣989.8億元,較上年同期下降27.8%，不過(guò)降幅較1-6月的39%明顯收窄,這是因?yàn)槭車?guó)際油價(jià)回落導(dǎo)致的提取特別收益金增速減緩?fù)苿?dòng)。同時(shí)之前囤積的高價(jià)原油也需要時(shí)間消化。四季度起雖然由于油價(jià)大幅下降，中石油煉油業(yè)務(wù)逐漸開(kāi)始盈利，早期進(jìn)口的高價(jià)原油也逐漸消化，但因經(jīng)濟(jì)增速下滑，用油總量下降，公司銷量下滑利潤(rùn)受到一定影響。
中石化受累于成品油價(jià)
今年一季度業(yè)績(jī)翻番
包括英國(guó)石油在內(nèi)的國(guó)際石油巨頭,亦因原油價(jià)格下跌而遭受重創(chuàng).國(guó)際原油期貨價(jià)格已自去年7月份每桶近150美元的記錄高位大挫三分之二.不過(guò)今年以來(lái),原油價(jià)格已反彈了18%.，但原油價(jià)格下跌將助益以煉油業(yè)務(wù)為主的中石化業(yè)績(jī)。
中石化去年四季度凈利潤(rùn)則預(yù)計(jì)將上揚(yáng)18%,因煉油利潤(rùn)受惠于原油價(jià)格下跌而有所增長(zhǎng).。中石化的年報(bào)將在30日公布，在上個(gè)月發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告中，公司預(yù)計(jì)因去年上半年原油價(jià)格大漲,以及國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格受政府限制，2008年凈利潤(rùn)與去年同期相比下降50%-70%。
中石化去年得到國(guó)家補(bǔ)貼23億元人民幣，以協(xié)助彌補(bǔ)因成品油國(guó)家定價(jià)政策導(dǎo)致煉油業(yè)務(wù)虧損。招商證券分析師裘孝鋒認(rèn)為去年業(yè)績(jī)即使公布了，對(duì)股價(jià)應(yīng)該沒(méi)什么影響了，“去年原油價(jià)格高，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格沒(méi)有調(diào)整到位，兩大公司利潤(rùn)被壓縮的很嚴(yán)重，中石化業(yè)績(jī)同比下降更厲害，中石油相對(duì)好一點(diǎn)，但肯定是下滑的。”
但裘孝鋒預(yù)測(cè)，中國(guó)石化一季度業(yè)績(jī)有望翻番“鑒于中國(guó)石化煉油板塊和天然氣業(yè)務(wù)出現(xiàn)的重大變化，我們認(rèn)為，上述兩塊業(yè)務(wù)將驅(qū)動(dòng)公司今明兩年快速增長(zhǎng)”。昨天他對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者解釋，“這是因?yàn)樵蛢r(jià)格跌下來(lái)了，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格還可以，這樣煉油行業(yè)營(yíng)利性還可以，對(duì)中石化利好更大是因?yàn)橹惺?67億的股本，1.7億噸的原油加工量，中石油是1830億的股本，1.1億噸的加工量，中石化的彈性更大，所以受惠程度更高?！?/p>
中海油獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷
中海油將于3月31日公布業(yè)績(jī)?；ㄆ祛A(yù)計(jì)中海油2008年純利將增長(zhǎng)43%，至人民幣446.1億元，即每股收益達(dá)到1元。因油價(jià)上揚(yáng)，來(lái)自新氣田的天然氣產(chǎn)量貢獻(xiàn)增長(zhǎng)，上半年油價(jià)的上漲彌補(bǔ)了下半年油價(jià)下跌的損失。預(yù)計(jì)中海油08年下半年的成本增長(zhǎng)應(yīng)與08年上半年時(shí)接近。中海油董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行長(zhǎng)傅成玉最新表示，中海油在海外收購(gòu)方面采取的“機(jī)會(huì)主義”策略，即無(wú)既定計(jì)劃，但將在機(jī)會(huì)合適時(shí)進(jìn)行海外投資。
傅成玉同時(shí)稱，今年中海油的業(yè)績(jī)將取決于油價(jià)；但他拒絕就油價(jià)水平作出預(yù)測(cè)。而最新國(guó)際油價(jià)方面，因美國(guó)石油供應(yīng)在經(jīng)歷數(shù)月上升后出現(xiàn)了趨緊的跡象，紐約商交所四月輕質(zhì)低硫原油期貨昨夜結(jié)算價(jià)大漲3.73美元或9%，至每桶45.38美元，創(chuàng)1月26日以來(lái)的最高結(jié)算價(jià)水平。
在面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方面，傅成玉指中海油的海上煉油業(yè)務(wù)存在技術(shù)優(yōu)勢(shì)，而更多競(jìng)爭(zhēng)將促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步；因而其他石油企業(yè)參與海上煉油業(yè)務(wù)不一定會(huì)對(duì)中海油造成很大沖擊。
國(guó)內(nèi)某油企高層認(rèn)為，中海油業(yè)績(jī)大漲原因可能和規(guī)模有關(guān)，油氣生產(chǎn)是受特別收益金影響小，一部分轉(zhuǎn)變成利潤(rùn)了，加上去年下半年公司拓展成品油銷售，對(duì)利潤(rùn)有一定貢獻(xiàn)。而中石油是以上游油氣勘探為主，受價(jià)格政策制約更大一些。中海油的業(yè)績(jī)卻單純受益油價(jià)上漲。
招商證券裘孝鋒的分析是，“07年的油價(jià)是70多美元每桶，08年則是100美元，即使產(chǎn)量沒(méi)增加，國(guó)際原油價(jià)也上漲了50美元/桶以上，正常情況下中海油的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)應(yīng)該更高。國(guó)家把成品油價(jià)格控制住了，原油價(jià)格不受控制。石化雙雄業(yè)績(jī)下滑政策影響最大?！?/p>
中海油在09年的目標(biāo)產(chǎn)量為2.25億桶油當(dāng)量(假設(shè)原油價(jià)為60美元一桶)，比上年有所增加。
今年業(yè)績(jī)預(yù)期明顯看好
瑞信證券認(rèn)為,2008年第四季度的存貨減值水平以及自12月開(kāi)始的內(nèi)地成品油數(shù)度降價(jià),將會(huì)對(duì)中石油2009年一季度經(jīng)營(yíng)情況產(chǎn)生影響。該行認(rèn)為,一旦一季度EBIT經(jīng)營(yíng)溢利低于250億元,市場(chǎng)勢(shì)將進(jìn)一步下調(diào)對(duì)中石油今年盈利的預(yù)測(cè),進(jìn)而對(duì)其股價(jià)造成壓力。
金百靈投資分析師秦洪指出，石油石化行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)很強(qiáng)的復(fù)蘇信號(hào)，這將提升中石油、中石化的估值。高盛則指，中石油在低油價(jià)、低石化產(chǎn)品毛利率的環(huán)境下，以及下游銷售量減少，預(yù)期其09年第一季盈利按年跌47%，第二、第三季的跌幅將更加嚴(yán)重。
對(duì)于今年中石油的業(yè)績(jī)，公司高層表示他們充滿信心，這位人士表示“對(duì)中石油這么大公司來(lái)講業(yè)績(jī)表現(xiàn)受政策和市場(chǎng)波動(dòng)影響會(huì)有變化，但公司作為市場(chǎng)供應(yīng)主力，特別是國(guó)內(nèi)油氣生產(chǎn)的絕對(duì)主力，我們更看重公司的基本情況，油氣勘探、生產(chǎn)業(yè)務(wù)是不是保持可持續(xù)性增長(zhǎng)，是不是有健康穩(wěn)健的基礎(chǔ)，這對(duì)公司將來(lái)表現(xiàn)更重要。”
中石化也表示，隨著外圍油價(jià)自高位顯著回落，集團(tuán)煉油業(yè)務(wù)今年扭虧為盈已成定局，加上國(guó)家利用全球低油價(jià)的有利時(shí)機(jī)，大增原油和成品油的商業(yè)儲(chǔ)備，都有助提升中石化的產(chǎn)品需求。據(jù)中石化管理層日前表示，集團(tuán)首季度各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)達(dá)到或超過(guò)預(yù)期目標(biāo)，并預(yù)期次季度中國(guó)化工市場(chǎng)可能出現(xiàn)階段性向好，都令其今年業(yè)績(jī)前景備受看好。
行業(yè)分析師認(rèn)為今年中石化將受益國(guó)內(nèi)政策，因?yàn)樾鲁善酚蛢r(jià)格機(jī)制保證煉油能夠賺一定錢這個(gè)過(guò)程中，中石化因其股本小，煉油量大，受益最大。而中石油煉油比例小，受益會(huì)差一點(diǎn)。
“今年政策和油價(jià)對(duì)兩公司都是有利因素多。今年預(yù)計(jì)估計(jì)油價(jià)會(huì)保持在50左右均價(jià)，這個(gè)價(jià)位對(duì)中石油壓力大些，對(duì)中石化壓力小。只有油價(jià)不是非常高，維持在目前水平，兩家公司會(huì)保持煉油盈利。”
另外今年的出臺(tái)的石化振興規(guī)劃也將進(jìn)一步保證石化雙雄的利益，其中最大的利好是成品油價(jià)格機(jī)制的影響已經(jīng)體現(xiàn)，其它影響要等細(xì)則出來(lái)才能體現(xiàn)。（孫中元）
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