冀洪濤 現(xiàn)任鵬華基金管理有限公司研究部總經(jīng)理、投資決策委員會委員。經(jīng)濟學碩士，10年證券從業(yè)經(jīng)驗。曾任巨田基金投資管理部總監(jiān)兼巨田資源優(yōu)選基金基金經(jīng)理，鵬華基金專戶理財投資總監(jiān)。
“今年與去年的區(qū)別是，去年賣完股票不愿意進來，今年是賣完股票舍不得走，都在想如果下跌10%再買回來?！冰i華基金研究部總經(jīng)理、基金普惠的基金經(jīng)理冀洪濤這樣風趣的形容今年與去年市場氣氛的不同。
他認為股市走強的必要條件已經(jīng)具備，但在2700點的關(guān)口，估值較低、業(yè)績增長穩(wěn)定的大盤藍籌相對于那些前期漲幅過大的中小盤股票，會更有吸引力，投資者應(yīng)該警惕市場發(fā)生風格轉(zhuǎn)換。
關(guān)注七大主線
冀洪濤認為目前的行情是不差錢的行情，在寬松的貨幣政策推動下，市場流動性相當充裕，考慮到去年5月-10月M2逐月小幅回落，未來M2同比可能將繼續(xù)維持在歷史高位區(qū)間。因為實體經(jīng)濟偏冷，資金也傾向于轉(zhuǎn)向虛擬經(jīng)濟，“貨幣缺口消失是股市走牛的必要條件，流動性過剩將催生結(jié)構(gòu)性的投資機會?！?/p>
此外，世界宏觀經(jīng)濟寒冰初化，國內(nèi)政策紅利不斷，“你見過哪個國家每個月都會出臺振興計劃嗎？每周都會出臺扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的具體計劃嗎？”冀洪濤判斷國內(nèi)實體經(jīng)濟復蘇有望進一步加速。
從估值水平看，冀洪濤認為估值仍然處在合理水平。目前市場對滬深300一致預(yù)期2009年P(guān)E和PB分別為19倍和2.4倍，PE還未回到歷史上均值20倍的水平，PB略微超過歷史均值2.2倍。從相對估值的角度，除了鋼鐵、保險和造紙等少數(shù)行業(yè)之外，大部分行業(yè)的相對PE處于歷史低位，鋼鐵、公路、航運、銀行、證券、鐵路、通信的相對PB處于歷史低位。
在接下來的投資中，冀洪濤關(guān)注到的重要利好還有：港股ETF年內(nèi)可能登陸上交所，A-H聯(lián)動增加，金融、保險等價格倒掛板塊將受益；新能源振興規(guī)劃即將出臺，總投資將超過3萬億元，通脹預(yù)期推動資源品價格不斷攀升。
他介紹說，目前市場總體還算理性。結(jié)構(gòu)性估值泡沫和估值洼地都存在，投資以把握結(jié)構(gòu)機會和由下至上精選個股為主。他由此提出了值得關(guān)注的七大主線：通脹預(yù)期配置主線，資源＋資產(chǎn)仍會持續(xù)；包括工程機械、家電、智能電網(wǎng)、３Ｇ等在內(nèi)的投資拉動和內(nèi)需反彈；新能源低碳經(jīng)濟，比如風核電、光伏產(chǎn)業(yè)、新能源汽車產(chǎn)業(yè)；鋼鐵等低估值板塊的環(huán)比數(shù)據(jù)改善；東北、成渝、中部地區(qū)等區(qū)域振興；低價股、題材股、資產(chǎn)注入等在內(nèi)的主題性參與；大盤藍籌、商業(yè)、醫(yī)藥、食品飲料等方向的風格轉(zhuǎn)換。
人口紅利和城市化仍值得期待
在上一輪牛市中，人口紅利和城市化是激動人心的市場推動力之一。但股市暴跌之后，這兩個要素幾乎不被投資者提起。鵬華基金研究部總經(jīng)理冀洪濤在杭州的演講中“舊事重提”，認為人口紅利和城市化仍然值得期待。
“投資思路一定要看長遠，中國的股市從長遠來看有很大的機會。”冀洪濤強調(diào)說，中國人口在不斷的增加，不斷完成新的消費升級，在此過程中會產(chǎn)生多樣化的需求，從而推動經(jīng)濟不斷發(fā)展；另外就是城市化的進程，從北京、深圳、上海等大城市來看，中國的城市化程度很高，但是全國范圍的城市化程度很低，城市化的進程是城市人口不斷年輕化、勞動力不斷升級的過程，這里面還有很多值得發(fā)現(xiàn)和投入的空間，城市化的進程會改變?nèi)藗兊念A(yù)期，也會對經(jīng)濟形成新的推動力。
在關(guān)注長期的同時，他也提醒說，目前大盤股與小盤股之間的相對收益差距已經(jīng)到了近年的高點，歷史上當?shù)竭_此時，往往會出現(xiàn)大小盤風格的轉(zhuǎn)變，所以存在風格轉(zhuǎn)變的可能。如果流動性持續(xù)充裕，有新資金持續(xù)入場，則出現(xiàn)轉(zhuǎn)變的可能會加大。(記者 易非 杭州報道)
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