據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，香港市場(chǎng)的流動(dòng)性正在暴發(fā)式增長(zhǎng)。
根據(jù)香港金管局提供的數(shù)據(jù)，至7月30日晚，香港銀行體系的結(jié)余已經(jīng)高達(dá)2200億港元。而正常情況下，香港銀行體系的結(jié)余大概在200億-300億港元。去年同期，香港銀行的結(jié)余體系不過(guò)46億港元。若是算上通過(guò)金管局發(fā)行外匯票據(jù)回籠的資金，單在7月份，至少有超過(guò)1000億港元的資金流入香港。
這也引發(fā)了香港金管局近期頻頻入市，在觸及港匯的強(qiáng)方保證時(shí)，承接美元沽盤。據(jù)香港媒體報(bào)道，金管局7月31日再向市場(chǎng)共注入69.75億元，已是連續(xù)第10個(gè)交易日接美元沽盤，向香港銀行體系注入港元，金額共達(dá)569.65億元。
如何理解“流動(dòng)性”
“香港金管局注入的資金除了對(duì)股市有所幫助外，是否有資金又流到其他地方去？”對(duì)于如此天量的流動(dòng)性，上投摩根海外投資經(jīng)理王邦祺表示，事實(shí)上，不論是香港上環(huán)、灣仔或是銅鑼灣的黑市交易價(jià)差，都已經(jīng)從以前買入賣出相差20個(gè)基本點(diǎn)，縮小到現(xiàn)在只有3-5個(gè)基點(diǎn)。他推測(cè)，對(duì)于黑市交易商來(lái)說(shuō)，交易量至少要有兩年前的四倍至六倍以上，才能維持相同的利潤(rùn)。“因此金管局注資，不只是香港流動(dòng)性增加的指標(biāo)，更是對(duì)中國(guó)內(nèi)地注入新的流動(dòng)性?！?/p>
事實(shí)上，短期內(nèi)，充裕的流動(dòng)性對(duì)市場(chǎng)持續(xù)走高所起的正面支持，是受訪的五位QDII基金負(fù)責(zé)人的一致看法。
工銀全球基金經(jīng)理郝康、海富通海外基金經(jīng)理助理?xiàng)钽懸约敖汇y環(huán)球基金經(jīng)理助理盧文彬皆向本報(bào)表示，從目前看來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在繼續(xù)復(fù)蘇，海外市場(chǎng)的流動(dòng)性持續(xù)充裕，發(fā)達(dá)國(guó)家的通脹壓力也還未真正顯現(xiàn)。因此，下半年對(duì)于香港市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，仍然是看得見的好機(jī)會(huì)。資金持續(xù)流入新興市場(chǎng)，資產(chǎn)配置上也從低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)向股票，香港市場(chǎng)的估值雖然處于歷史中性，但依然合理。也正因如此，海富通海外的基金經(jīng)理就笑言：“我傾向于不用‘泛濫’來(lái)形容流動(dòng)性，而代之以‘很充裕，很充?！??！?/p>
但他們同時(shí)也提出，在市場(chǎng)走高的同時(shí)，很有可能也會(huì)出現(xiàn)一定程度的泡沫現(xiàn)象。
除了對(duì)市場(chǎng)的正面支持，對(duì)于“流動(dòng)性”本身，有基金經(jīng)理還有不同看法。
華夏基金國(guó)際投資總監(jiān)程海泳就提出，“流動(dòng)性”本身是個(gè)復(fù)雜的概念，不完全取決于靜態(tài)的資金供求存量，更要看貨幣供應(yīng)的增速變化以及市場(chǎng)參與者對(duì)于未來(lái)獲利預(yù)期等因素。關(guān)于增速的變化，華夏基金通過(guò)對(duì)M1、M2、M3等貨幣供應(yīng)指標(biāo)與股市走勢(shì)之間的相關(guān)性的研究發(fā)現(xiàn)，它們?cè)跉v史上是高度相關(guān)，而且貨幣供應(yīng)增速的拐點(diǎn)同步或領(lǐng)先于股市的拐點(diǎn)的，即使存量貨幣供應(yīng)仍然十分充裕?！傲硪粋€(gè)值得關(guān)注的因素是，市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)獲利的預(yù)期。在市場(chǎng)高位拐點(diǎn)，即使存量流動(dòng)性十分充裕，如果人們對(duì)未來(lái)的投資獲利的預(yù)期發(fā)生了重大的逆轉(zhuǎn)，那么仍然即便流動(dòng)性看似仍然充足，市場(chǎng)仍然有出現(xiàn)拐點(diǎn)的可能性?！比A夏基金表示。
|
