據(jù)北京商報報道，中國社科院日前發(fā)布報告稱，在上半年7.37萬億元的全部新增貸款中，可能有將近2萬億元進(jìn)入股市，占全部新增貸款近30%。
1.47萬億元的信貸資金流入到股市
"我們有幾個證據(jù)來佐證，確實有大量銀行資金流入股市的觀點。"雖然沒有給出具體的數(shù)據(jù)，但這是中國社科院首次對這一熱點話題做出推斷。
在我國，銀行信貸資金直接進(jìn)入股市是明令禁止的，官方一直沒有關(guān)于信貸資金流入股市的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。但國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員魏加寧近日披露，2009年上半年，大約有20%的信貸資金流入股市。
據(jù)此計算，今年1-6月，有大約1.47萬億元的信貸資金流入到股市。
中國社科院國際金融研究中心研究員張明撰寫的這份報告沒有肯定這一數(shù)據(jù)的正確性，但他提出3點理由提供支持。
從企業(yè)存款來看，按照歷史經(jīng)驗，如果銀行信貸資金流入企業(yè)固定資產(chǎn)領(lǐng)域，那么銀行信貸資金的增長將伴隨著企業(yè)存款的大致同步增長，因為企業(yè)很難在短時間內(nèi)將貸款全部用掉。
"然而，今年上半年中國企業(yè)存款增加5.27萬億元，如果再考慮到企業(yè)自身盈利增長，則企業(yè)存款增量與企業(yè)部門信貸增量之間存在一個顯著的缺口。"張明稱。
這意味著上半年7.37萬億元的全部新增貸款中，可能有將近2萬億元進(jìn)入股市，占全部新增貸款近30%。
從去年11月底至今，我國A股市場已經(jīng)上漲了近80%，在貨幣政策"松綁"和短期產(chǎn)能過剩的夾縫里，不排除提前獲得信貸投放的企業(yè)，在看不清投資前景的情況下，通過各種渠道將信貸存款"囤積"到持續(xù)上漲的資本市場。
報告還指出，2009年上半年新增票據(jù)融資1.71萬億元，占信貸總量的1/4左右。票據(jù)融資一方面肯定是流動資金貸款;另一方面如此之大的票據(jù)融資增量實在令人懷疑。
此外，時間上的巧合，也被張明列為明證之一。
他指出，去年10月份央行與銀監(jiān)會取消商業(yè)銀行的信貸額度管理而引發(fā)的自去年11月份以來的信貸飆升，恰好與去年11月份以來的A股市場指數(shù)飆升完美地重疊在一起，令人不能不懷疑信貸資金成為股市上漲背后的推手。
張明認(rèn)為，目前過分關(guān)注信貸投放規(guī)模的"一刀切"貨幣政策，不但不能發(fā)揮結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用，反而可能帶來未來的資產(chǎn)價格泡沫、通貨膨脹壓力以及不良貸款損失。
"調(diào)整信貸政策的時機(jī)已經(jīng)成熟。"他建議，央行應(yīng)通過加大央票與定向票據(jù)的發(fā)行規(guī)模、提高法定存款準(zhǔn)備金率、窗口指導(dǎo)等方式來抑制銀行信貸的高速增長。在必要的時候甚至應(yīng)該考慮重新實施商業(yè)銀行的貸款額度管理。此外，應(yīng)嚴(yán)查銀行信貸資金違規(guī)流入股市與房市的情況，同時應(yīng)加強(qiáng)對跨境資本流入的管理，從源頭來遏制中國國內(nèi)的流動性泛濫，以避免資產(chǎn)價格的過度膨脹。
7月信貸新增料減半
信貸增幅放緩，是多家銀行一致的看法。
大銀行的動向代表了信貸增長的最新趨勢，而7月份大行“象步”明顯放慢。從二季度開始控制信貸步伐的建行，7月份繼續(xù)保持了類似步調(diào)，新增人民幣貸款約700億。
“7月感覺收緊了，信貸審批比較困難，一些行業(yè)比如房地產(chǎn)控制得非常嚴(yán)格，月底最后一天比如7月31日明確規(guī)定不能放款。”建行上海分行一位客戶經(jīng)理透露。
如上文所述，四大行7月信貸量約在1700億-1800億元，一般來說，四大行的人民幣信貸量占總的人民幣信貸一半左右，不過由于農(nóng)行意外“負(fù)增長”，可能拖累了四大行的占比，而使得中小銀行信貸占比上升。
“股份制銀行都是正增長?！鄙鲜鰢写笮腥耸糠Q。
股份制銀行中，6月民生、中信、招行、光大、浦發(fā)表現(xiàn)較為突出。不過，招行相關(guān)人士表示，7月信貸新增量與6月相比亦是降低。該行一季度信貸增長比較慢，因此二季度加快了速度，達(dá)到了基本的目標(biāo)，因此下半年信貸政策會有所控制。
而光大、浦發(fā)相關(guān)人士亦表示他們表現(xiàn)一致：人民幣貸款新增量放緩。
城商行中，即使是未完成全年指標(biāo)的銀行7月也控制了信貸沖動。一家證券公司對北京銀行調(diào)研報告顯示，該行上半年新增貸款500億左右，接近完成全年計劃，增速在小銀行中不算突出。該行6月份信貸投放加快，7月份投放則比較平穩(wěn)。
綜觀以上情況，7月信貸增量相比6月減少毫無疑問。興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，預(yù)計7月份新增信貸將在4000億至6000億元，中值為5000億元。
“儲備的項目在6月都沖刺了，新的貸款項目需要時間營銷。”一家股份制行公司部負(fù)責(zé)人解釋7月增幅放緩的原因。
此外，6月天量信貸敲響了警鐘。多家銀行年中會議都定下了下半年調(diào)結(jié)構(gòu)、控風(fēng)險的基本策略。
嚴(yán)控信貸資金流向
上半年巨量信貸引發(fā)了外界對資金流向的擔(dān)憂。
銀監(jiān)會近日接連發(fā)布《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》、《項目融資業(yè)務(wù)指引》與《流動資金貸款管理暫行辦法》征求意見稿，嚴(yán)格監(jiān)管信貸資金的流向。
“我們正在制定具體的管理辦法。”一位股份制銀行公司部負(fù)責(zé)人表示。他預(yù)計，這些措施將一定程度上擠出信貸泡沫。
而上海銀監(jiān)局7月31日召開2009年年中工作會議，該局局長閻慶民部署下半年工作時表示，要督促銀行密切監(jiān)控貸款發(fā)放后實際資金走向，加大現(xiàn)場檢查力度，防范借款人不按約定用途使用貸款，或利用關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移等手段挪用和非法占用貸款資金，違規(guī)流入資本市場、房地產(chǎn)市場的行為。
該局還著重提示了房地產(chǎn)信貸風(fēng)險，并將定期進(jìn)行房地產(chǎn)和相關(guān)上下游行業(yè)風(fēng)險的壓力測試，督促銀行關(guān)注房地產(chǎn)開發(fā)貸款貸前、貸中、貸后各環(huán)節(jié)的合規(guī)性，關(guān)注房地產(chǎn)項目的建造風(fēng)險和完工風(fēng)險。
“7月份我們給房地產(chǎn)的貸款控制很嚴(yán)，除非是重大項目才能獲批?！币晃粐写笮谢鶎涌蛻艚?jīng)理表示。他所在的分行由于一季度房地產(chǎn)貸款投放較多，到7月已基本沒有房地產(chǎn)貸款的額度，房地產(chǎn)信貸的門檻已很高，比如經(jīng)營性物業(yè)必須要招租滿兩年以上，而且其產(chǎn)權(quán)人不能是開發(fā)公司，“主要是擔(dān)心房地產(chǎn)的風(fēng)險很大?！?/p>
此外，上個月，政府項目貸款盡管仍是各家銀行爭奪的對象，只是銀行的條件也開始變得苛刻。
一位股份制銀行公司部負(fù)責(zé)人表示，上半年的政府項目貸款質(zhì)量還比較好，但到了下半年，大部分政府項目已到了地級市、縣甚至是村鎮(zhèn)等級別，未來的盈利保障在下降。該行要求項目本身必須納入政府財政預(yù)算，貸款額度必須在政府當(dāng)年可實現(xiàn)收入的10%以內(nèi)。
而上述證券公司對北京銀行的調(diào)研報告顯示，政府項目的貸款期限長，期間經(jīng)濟(jì)變化、政府換屆等都可能會對資產(chǎn)質(zhì)量有影響。因此，對于政府投資項目貸款大部分是5年期或以上的貸款，為控制風(fēng)險，設(shè)定按年或季度分期還款，使長期風(fēng)險短期化。
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