短短一年間，債基的基金經(jīng)理們可謂嘗盡人間冷暖。去年還是口口傳頌的對象，今年以來卻被冷落得幾乎無人問津。上半年，基民們大手筆贖回債基，因?yàn)槠涫找媛逝c股基相比，“不值一提”。盡管不少債基希望能通過“打新”或投資轉(zhuǎn)債扭轉(zhuǎn)頹勢，但事實(shí)上在大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士眼里，未來債基或許存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，但畢竟總體趨勢處于不利。債基仍需艱難熬冬。
缺乏趨勢性機(jī)會(huì)
股市越火，債基的寒意就越重。這種蹺蹺板效應(yīng)在今年表現(xiàn)得很明顯，以至于一些業(yè)內(nèi)人士這樣揶揄債基：“除了IPO重啟，沒有什么亮點(diǎn)了。”
德圣基金研究中心首席分析師江賽春指出，隨著貨幣政策由寬松向收緊趨向的明顯，以及通貨膨脹對利率政策的潛在影響，債基仍然處在一個(gè)不利的大環(huán)境中。在這種環(huán)境下，債基沒有大的趨勢性機(jī)會(huì)?！坝绕涫菑膫械慕嵌葋砜矗瑐鶑膫兄蝎@取收益的不確定性很大?！苯惔赫f。
而債市近期以來的表現(xiàn)，則又給債基潑了一盆冷水。企債指數(shù)月K線圖上，已經(jīng)連續(xù)拉出5根陰線，國債指數(shù)則有3根。而在日K線圖中，兩個(gè)指數(shù)的走勢則更加難看，陰線一根接著一根連綿不絕。在流動(dòng)性泛濫的市場上，債市仍在失去投資者的歡心。
雖然債券基金的業(yè)績不能完全與債券市場行情劃等號(hào)，但從今年上半年看，債基的成績單確實(shí)有些尷尬。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月3日，今年以來已有16只債基出現(xiàn)虧損，只有對股票投資比例較高的債基的收益率才相對較高。這在股基集體狂歡的今年，顯然無法讓投資者滿意。這也導(dǎo)致債基今年上半年出現(xiàn)了750億份的凈贖回，凈贖回量達(dá)到年初債基總量的40%以上。
或存結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
這種不利的趨勢，使得債基的基金經(jīng)理們有些束手無策。一些基金經(jīng)理甚至將希望寄托在股市的回調(diào)上，大談當(dāng)前股指的高風(fēng)險(xiǎn)。某基金經(jīng)理認(rèn)為，一旦股市出現(xiàn)大幅回調(diào)，投資者的熊市恐懼癥會(huì)再度發(fā)作，資金為了避險(xiǎn)會(huì)再度流入債市，這或許是債基投資機(jī)會(huì)的來臨。
對此，江賽春表示，雖然債基整體上不存在大的趨勢性機(jī)會(huì)，但不排除會(huì)產(chǎn)生一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。比如當(dāng)前債市跌幅較大，可能會(huì)存在資金回流、逢低建倉的情況，從而使債基存在一定的投資機(jī)會(huì)。此外，IPO重啟后，新股發(fā)行速度明顯加快，對于債基來說，打新股也存在一定的獲利機(jī)會(huì)。
而好買基金的莊正表示，下半年，偏債基金的投資價(jià)值要明顯優(yōu)于純債基金。他指出，現(xiàn)階段投資者不妨選擇那些追求絕對回報(bào)，通過控制股票倉位，下行風(fēng)險(xiǎn)控制良好的偏債型基金。由于偏債基金有一定比例的股票投資，在股市上漲過程中，其獲利能力也比純債基金要強(qiáng)。
不僅如此，可轉(zhuǎn)債、信用債也被視為債基下半年的投資利器。某基金經(jīng)理認(rèn)為，雖然債市總體偏弱，但一些可轉(zhuǎn)債、信用債仍然存在一定的投資空間，尤其在當(dāng)前出現(xiàn)較大跌幅后，這些債券的潛在收益已較為可觀。
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