私募、公募面對(duì)現(xiàn)階段的大跌，操作思路和看法不盡相同
京富融源投資管理有限公司是北京一家知名的私募，投資總監(jiān)李彥煒因擅長(zhǎng)發(fā)現(xiàn)黑馬股票，在業(yè)內(nèi)人送外號(hào)隱形冠軍獵手。這位掌控?cái)?shù)億規(guī)模資金的投資高手，即使在熊市，操作的回報(bào)率也在每年10%以上。他告訴記者，早在今年七月中旬，他就已經(jīng)開(kāi)始大幅減倉(cāng)。在他和操盤(pán)手7月份的qq對(duì)話記錄中，出現(xiàn)最多的指令就是賣(mài)出。
記者：“這是7月16號(hào)賣(mài)的，這一次是賣(mài)了多少萬(wàn)股？”
李彥煒：“也是15萬(wàn)?！?/p>
記者：“15萬(wàn)股，170萬(wàn)?！?/p>
李彥煒：“我從7月份其實(shí)就開(kāi)始非常謹(jǐn)慎了，統(tǒng)一的口徑都是3300以上就要堅(jiān)決減倉(cāng)，這個(gè)是必須的，它每漲10個(gè)基點(diǎn)，我就降10個(gè)點(diǎn)?！?/p>
李彥煒告訴記者，早在一個(gè)月之前，他就從各種政策信號(hào)里面看到了股市調(diào)整的影子。
李彥煒：“因?yàn)楹苊黠@，7月份國(guó)家，先從國(guó)家政策上看，連續(xù)出了4個(gè)政策，第一個(gè)二套房貸，第二個(gè)固定資產(chǎn)貸款項(xiàng)目的管理辦法，然后又出了流動(dòng)資金的管理辦法，然后緊接著又采取了大量回收流動(dòng)性的數(shù)量化手段?！?/p>
記者：“你是從7月份感覺(jué)到靠流動(dòng)性來(lái)推動(dòng)的火熱的局面不能持續(xù)太久？”
李彥煒：“不是不能持續(xù)太久，我認(rèn)為已經(jīng)結(jié)束了，要休息至少?！?/p>
在李彥煒看來(lái)，上半年純粹就是資金推動(dòng)的行情，在目前信貸增速下降的預(yù)期下，上半年股市的繁榮將難以持續(xù)。到7月29日大跌前，他的倉(cāng)位已經(jīng)減去了一多半。按照他的分析，下半年上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期增加，將會(huì)有一波業(yè)績(jī)推動(dòng)的行情出現(xiàn)，他正在等待建倉(cāng)的時(shí)機(jī)。
李彥煒：“我個(gè)人感覺(jué)可能，如果從利潤(rùn)上來(lái)講，可能三季報(bào)前后，那個(gè)時(shí)候基本上今年全年大局已定了?！?/p>
記者：“幾月份？”
李彥煒：“三季報(bào)一般是9月底，9月底開(kāi)始公布?！?/p>
面對(duì)股市的深度調(diào)整，李彥煒選擇中場(chǎng)休息，等待時(shí)機(jī)。不過(guò)座擁數(shù)億資金的另一家著名私募--北京神農(nóng)投資管理有限公司執(zhí)行董事陳宇，卻是掩飾不住一臉的興奮。他用一個(gè)形象的比喻說(shuō)明了自己對(duì)這次調(diào)整的看法。
陳宇：“就像用高壓鍋煮飯，你用大火燒，那么加溫一段時(shí)間了以后這高壓鍋溫度上升壓力增大，就會(huì)突然之間那個(gè)安全閥它就會(huì)放氣，這個(gè)氣放得越大，實(shí)際上越安全?！?/p>
陳宇說(shuō)，對(duì)他這樣激進(jìn)型的投資者而言，大震蕩就意味著更多賺錢(qián)的機(jī)會(huì)，而且對(duì)這一次的行情變化，他同樣早做了準(zhǔn)備。
陳宇：“7月29號(hào)那是一天頓挫，之后的話有一個(gè)反彈上去就要進(jìn)行減倉(cāng)，我們基本上就把倉(cāng)位減下來(lái)了。”
記者：“那一天你是一次性減光了嗎？”
陳宇：“那倒沒(méi)有，我們沒(méi)有聰明到那個(gè)地步，但逐步的減下來(lái)?！?/p>
8月初，此輪下跌形態(tài)已經(jīng)顯現(xiàn)，此時(shí)的陳宇早已全部空倉(cāng)。這兩天大盤(pán)在繼續(xù)下探，他一直忙著尋找新的機(jī)會(huì)。
陳宇：“行情進(jìn)行到今天這個(gè)水平，實(shí)際上從估值角度上來(lái)講已經(jīng)是雞肋行情，普遍看上去不算太貴，但是你說(shuō)哪支股票有多么便宜就很難找出來(lái)了，看空做多，謹(jǐn)慎，千萬(wàn)分的精力打起來(lái)，但是又不舍得馬上離場(chǎng)，倉(cāng)位要嚴(yán)密的控制，品種要精心的挑選，就是這樣?！?/p>
陳宇說(shuō)，在記者采訪前一天的下午，在大盤(pán)出現(xiàn)恐慌性殺跌的時(shí)候，他已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)了。
陳宇：“這是昨天的一個(gè)操作?！?/p>
記者：“我看這是買(mǎi)入？”
陳宇：“對(duì)，買(mǎi)入，買(mǎi)入以后的話，今天平掉，然后又買(mǎi)了一點(diǎn)點(diǎn)的中國(guó)人壽。”
記者：“今天又把它賣(mài)掉了，昨天買(mǎi)這個(gè)？”
陳宇：“對(duì)，因?yàn)楝F(xiàn)在是一個(gè)行情波動(dòng)期，我們有可能是錯(cuò)的，所以在這個(gè)期間的話，我們并不打算建多大的倉(cāng)位，但是一定要接觸這個(gè)市場(chǎng)，我們既然判斷這個(gè)市場(chǎng)即將調(diào)整結(jié)束，所以我們一定要開(kāi)始買(mǎi)一點(diǎn)試試，那么如果繼續(xù)下跌我們還會(huì)再買(mǎi)。”
記者：“目前你的倉(cāng)位還有多大？”
陳宇：“我們10%吧?！?/p>
盡管眼前的倉(cāng)位還是比較低，但是陳宇表示，對(duì)于接下來(lái)的這波行情，他的打算是全倉(cāng)殺入。
陳宇：“我們還會(huì)是全倉(cāng)參與，因?yàn)槲覀冎饕桥袛噙@個(gè)大盤(pán)沒(méi)有見(jiàn)頂，資金還是比較多，全年來(lái)說(shuō)的話，預(yù)計(jì)至少有8萬(wàn)億以上的新增貸款這是一個(gè)天量，只要這個(gè)資金流向市場(chǎng)，就相當(dāng)于這個(gè)火還沒(méi)有滅，只要火沒(méi)有滅這個(gè)飯還要接著煮?！?/p>
當(dāng)前的市場(chǎng)可以用一句“亂花漸欲迷人眼”來(lái)形容，即便同樣是私募基金，他們的操作思路和看法也不盡相同，那么面對(duì)現(xiàn)階段的大跌，公募基金們是怎么看的？他們又是如何操作的？
8月14日，記者見(jiàn)到了長(zhǎng)盛基金管理有限公司金融學(xué)博士朱劍彪。這天上午，大盤(pán)延續(xù)了一周來(lái)的跌勢(shì)，繼續(xù)下探，長(zhǎng)盛基金旗下的幾個(gè)品種也紛紛出現(xiàn)大幅下跌，不過(guò)，朱劍彪和他的基金經(jīng)理們，看起來(lái)都相當(dāng)平靜。
朱劍彪：“整體上屬于市場(chǎng)預(yù)期當(dāng)中，因?yàn)槭袌?chǎng)從年初走到今天，一個(gè)是估值相對(duì)偏高，一個(gè)點(diǎn)位相對(duì)偏高，一個(gè)震蕩開(kāi)始，震蕩幅度也會(huì)開(kāi)始偏高，就在這個(gè)市場(chǎng)進(jìn)入三高的這個(gè)階段情況下，我們?cè)龠M(jìn)入主流機(jī)構(gòu)的一些情況來(lái)看，也呈現(xiàn)出一個(gè)倉(cāng)位相對(duì)偏高，行業(yè)集中度高，本身就是可能會(huì)震蕩加劇這本身是一個(gè)，加上，流動(dòng)性方面大家有些擔(dān)心，尤其是銀行信貸開(kāi)始回落的背景下面，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)了一些調(diào)整?！?/p>
朱劍彪說(shuō)同事們之所以表情輕松，也是因?yàn)檫@次調(diào)整早在他們的意料當(dāng)中，從七月中旬開(kāi)始，基金經(jīng)理就已經(jīng)在減倉(cāng)了。
朱劍彪：“做了一些小幅的調(diào)整，5到10點(diǎn)附近，最多，減5個(gè)點(diǎn)附近，就比如原來(lái)從90勁到85，從85再降到78、80這種附近?！?/p>
臨近收盤(pán)，滬指一度跌至3040點(diǎn)，下跌個(gè)股超過(guò)了800家，記者發(fā)現(xiàn)，對(duì)于這種盤(pán)面的變化，朱劍彪和同事們?nèi)匀粵](méi)有什么特別反應(yīng)，他們表情輕松地準(zhǔn)備去吃午飯。
朱劍彪：“如果大跌的話，我們適當(dāng)會(huì)增加一些?！?/p>
記者：“加倉(cāng)？”
朱劍彪：“適當(dāng)會(huì)增加，如果股票市場(chǎng)還是一個(gè)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)的話，那么我們會(huì)采取一個(gè)越跌越買(mǎi)的一個(gè)策略?！?/p>
一場(chǎng)大暴跌，在基金經(jīng)理們眼中是抄底換倉(cāng)的良機(jī)，朱劍彪的判斷，經(jīng)過(guò)這輪調(diào)整，A股市場(chǎng)正在從炒作通脹預(yù)期轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)預(yù)增。各家機(jī)構(gòu)的選股策略跟之前也有所不同。
朱劍彪：“像一些通訊設(shè)備這些板塊，像一些消費(fèi)，像一些消費(fèi)類的這些穩(wěn)定增長(zhǎng)這些板塊，可能相對(duì)來(lái)說(shuō)，包括一些成長(zhǎng)型的一些公司，一些中小市值的公司，可能在下階段，可能會(huì)成為我們一些去尋找的一些方向?！?/p>
記者：“哪些方向會(huì)是你們回避的？”
朱劍彪：“從整體上來(lái)說(shuō)，我們回避的就是說(shuō)，行業(yè)特征就是，估值比較偏高，然后在下一段就是說(shuō)，經(jīng)濟(jì)如果再出現(xiàn)一些波動(dòng)或者變化過(guò)程中，可能會(huì)就是說(shuō)沒(méi)有出現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期的這樣一個(gè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的這樣一些公司。”
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