玻璃行業(yè)：需求復蘇驅動價格快速回升(中信證券)
普通平板玻璃行業(yè)因獨有的產能剛性，周期性特征顯著，存在特殊的"周期性虧損"現象。目前該行業(yè)集中度偏低，前五大企業(yè)集中度僅為27%，導致行業(yè)競爭趨于無序和景氣波動頻繁。而我國特種平板玻璃與深加工玻璃行業(yè)技術壁壘與行業(yè)集中度均較高，且處于快速發(fā)展期，為未來產業(yè)發(fā)展重心。
在需求啟動而停產產能無法快速復產背景下，普通平板玻璃價格近期仍將高位延續(xù)，甚至可能在旺季再創(chuàng)新高；中長期景氣則取決于房地產投資與產能恢復和增長的力度對比，目前持樂觀預期。超白玻璃與TFT-CD基板玻璃行業(yè)發(fā)展趨勢良好，將受益于光伏產業(yè)蓬勃發(fā)展及TFT液晶電視潛在需求釋放，預計未來10年超白浮法與壓延玻璃需求CAGR有望達34%與18%。汽車玻璃行業(yè)短期內需火爆、外需觸底回升態(tài)勢將持續(xù)。長期而言，內需的逐步釋放與外需的逐漸回暖，將會極大刺激國內汽車玻璃行業(yè)的快速發(fā)展。建筑節(jié)能玻璃將顯著受益于日益嚴厲的節(jié)能政策，LOW-E玻璃與中空玻璃需求將快速增長，預計未來幾年LOW-E玻璃市場需求將保持年均50%的增速。
中信證券分析師潘建平等認為，在經歷去年底今年初慘痛的去庫存化(量價齊跌)后，平板玻璃價格在需求復蘇驅動下快速回升，8月上旬一度觸及歷史最高點，行業(yè)盈利狀況顯著好轉。深加工玻璃行業(yè)景氣整天向好，其中汽車玻璃面臨良好內外需環(huán)境，景氣好轉顯著；工程玻璃受益于房地產回暖及節(jié)能減排政策日漸嚴厲，景氣趨向好轉。維持玻璃行業(yè)強于大市的評級，建議關注南玻A、福耀玻璃和金晶科技。
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