上證綜指日K線圖
一陽吞三陰量能小幅放大
雖然受到資金面等因素的制約，市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換徹底完成可能仍有待時日，但由于估值較低等優(yōu)勢的存在，大盤股正在受到更多資金的關(guān)注，這對大盤起到了越來越明顯的支撐作用。
大盤股“臨危救主”
經(jīng)過上周持續(xù)縮量震蕩后，市場出現(xiàn)了比較明確的方向選擇要求，這使得本周一的行情頗為引人關(guān)注。在這種背景下，周一早盤兩市破位下行引發(fā)了市場不小的恐慌，統(tǒng)計(jì)顯示，滬綜指早盤一度下跌近70個點(diǎn)。然而就在人們認(rèn)為市場將要出現(xiàn)一輪中級調(diào)整的時候，權(quán)重股卻站出來扭轉(zhuǎn)了不利形勢。
下午開盤后，先是有朦朧利好預(yù)期的中國石化快速拉升，并帶動中國石油以及整個石化板塊上漲；隨后一直被再融資預(yù)期壓得喘不過氣的銀行股也拔地而起，中信銀行封住漲停；而隨著美元指數(shù)的盤中下跌，有色金屬板塊又出現(xiàn)了整體上漲的行情……在眾多權(quán)重股上漲的帶動下，滬深大盤轉(zhuǎn)危為安，收盤時滬綜指反而上漲了1.71%。與此同時，市場也再度顯現(xiàn)出明顯的“二八”格局或風(fēng)格轉(zhuǎn)換跡象。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，本周一績優(yōu)股指數(shù)、大盤指數(shù)分別上漲了3.50%、2.05%，而微利股指數(shù)與小盤指數(shù)則分別下跌了2.35%與0.45%。
權(quán)重股活躍度明顯增加
其實(shí)，周一的上漲只不過是近段時間權(quán)重股走勢的延續(xù)，如果仔細(xì)觀察就會發(fā)現(xiàn)，最近一段時間以來，往往當(dāng)市場出現(xiàn)一段時間的弱勢整理后，權(quán)重股就會出現(xiàn)脈沖式的上漲。比如11月底市場調(diào)整過后，中國聯(lián)通、中國人壽等股票在11月30日表現(xiàn)突出；又比如在經(jīng)歷12月初的橫向整理后，以中信銀行為代表的銀行股在12月4日大幅上漲；而本周一則是中國石化成為“帶頭大哥”。不難發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入11月下旬以來，權(quán)重股的活躍度明顯增加。
分析人士認(rèn)為，權(quán)重股活躍度增加的原因主要有以下兩方面：
一是權(quán)重股具備相對估值優(yōu)勢。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至本周一，分別代表大、中、小盤股走勢的中證100、中證200與中證500指數(shù)成分股的整體市盈率（TTM）分別為21.89倍、40.16倍與48.09倍，而目前全部A股的市盈率為26.43倍，權(quán)重股的估值洼地效應(yīng)非常明顯，這使得其對資金的吸引力持續(xù)增強(qiáng)。
二是與宏觀經(jīng)濟(jì)背景契合。11月的宏觀數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的態(tài)勢已經(jīng)非常明朗，這意味著市場可能正在面臨一個新的經(jīng)濟(jì)向上周期。在此背景下，周期類行業(yè)無疑是投資的首選。而細(xì)觀A股市場的結(jié)構(gòu)，除了中國聯(lián)通等有限的幾只個股外，幾乎所有的權(quán)重股都是周期類股票。
風(fēng)格轉(zhuǎn)換仍需時間
但是，市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換仍然不可能一蹴而就，因?yàn)榫蜋?quán)重股而言，其上漲仍然面臨一定的短期壓力。
從資金角度來說，權(quán)重股市值較大，推動此類股票上漲需要消耗比中小盤股多得多的資金，而短期市場的資金面壓力卻較大。一方面，近期新股進(jìn)入密集發(fā)行期，市場擴(kuò)容壓力增大，統(tǒng)計(jì)顯示，上周共有9只新股發(fā)行，本周又有8只創(chuàng)業(yè)板新股進(jìn)行申購，而上市公司再融資的步伐也有加快勢頭。據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，今年四季度A股市場的融資規(guī)模將超過1600億元。另一方面，臨近年底，部分機(jī)構(gòu)出于資金核算的考慮，也會選擇撤出市場。因此，從資金角度看，大盤股發(fā)動持續(xù)上漲行情的條件還不充分。
再從行業(yè)角度看，目前在A股市場中權(quán)重最大的六個行業(yè)分別是金融服務(wù)、采掘、化工、交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)與有色金屬，這六個行業(yè)也是包含權(quán)重股最多的行業(yè)?？梢钥闯?，在這六個行業(yè)中，有三個行業(yè)目前都面臨著較大的不確定性或者說壓力。比如，銀行股面臨再融資的不確定預(yù)期，有色金屬行業(yè)面臨美元反彈后大宗商品價(jià)格下跌的壓力，而地產(chǎn)股則正在經(jīng)歷政策預(yù)期變化引發(fā)的陣痛期。有半數(shù)權(quán)重行業(yè)目前的股價(jià)都面臨著向下壓力，這使得市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換很難快速完成。
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