摩根大通中國證券和大宗商品主席李晶周三表示，當(dāng)前中國股市整體上行的趨勢沒有改變，明年A股仍然能夠維持較為樂觀的走勢，銀行、資源板塊以及防守性股票值得期待。
明年流動性依然寬松
李晶表示，2010年中國經(jīng)濟將呈現(xiàn)高增長(GDP增長9.5%)和低通脹(CPI上漲3%)格局，拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車可能“兩快一慢”，出口和消費增速加快，投資增速回落。
在貨幣政策上，李晶預(yù)計，中國央行將在2010年中期上調(diào)基準(zhǔn)政策利率，可能將進行兩次27個基點的加息操作。她表示，假如中國先于其他央行加息，套利資金將進一步涌入中國，勢必加大人民幣升值的壓力，而熱錢大幅涌入中國，也會對中國資產(chǎn)價格的變化產(chǎn)生很大的不確定性。中國當(dāng)前仍偏向穩(wěn)定的經(jīng)濟增長，相信央行將繼續(xù)倚賴公開市場操作來控制過多的流動性，預(yù)期在未來數(shù)月央行仍將維持存款準(zhǔn)備金率、息率及匯率穩(wěn)定。
李晶認(rèn)為，2010年市場流動性維持相對充足，國內(nèi)存款將持續(xù)活期化，且信貸增長在2010年上半年有望重新加速。預(yù)計2010年銀行新增貸款將達到7-8萬億元，而M2的增速也將達到17%。今年啟動的中長期基建項目需要后期資金跟進，這為明年新增貸款提供了最基本的需求。此外，人民幣升值預(yù)期不斷加強和國內(nèi)維持高速增長也會助長海外資金流入。整體來看，2010年市場流動性依然寬松。
A股仍將保持上行趨勢
“盡管自8月以來，股市進行了調(diào)整，但其整體上行的趨勢并沒有改變?！崩罹П硎荆?010年中國股市仍然能夠維持較為樂觀的走勢。
李晶認(rèn)為，從估值來看，目前A股估值處于合理水平。上證指數(shù)的靜態(tài)市盈率為34.72倍，動態(tài)市盈率為23.98倍，這反映了投資者廣泛預(yù)期公司盈利將恢復(fù)。就公司盈利情況而言，當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營環(huán)境不斷改善，盈利狀況繼續(xù)好轉(zhuǎn)。從今年前三季度A股盈利持續(xù)好轉(zhuǎn)看，四季度盈利有望繼續(xù)同比增長。
展望2010年，摩根大通認(rèn)為，銀行類(尤其是大銀行股)、資源類(如煤炭行業(yè)和擁有礦產(chǎn)資源的上市公司)以及防守性(如網(wǎng)站)等板塊的表現(xiàn)值得期待。
值得一提的是，盡管今年下半年新房銷售量繼續(xù)創(chuàng)新高，但受制于政策調(diào)控的擔(dān)心和地產(chǎn)公司盈利的滯后性，房地產(chǎn)板塊今年下半年以來表現(xiàn)明顯弱于大盤，對此李晶認(rèn)為，2010年受益于經(jīng)濟的走好以及較低的利率水平，房地產(chǎn)市場仍將有望實現(xiàn)穩(wěn)定增長，主要原因有以下三點:一是業(yè)績增長和估值水平繼續(xù)小幅提升，二是可能出臺比市場預(yù)期緩和的調(diào)控政策,三是信貸再次開閘。
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