前幾次談了貪婪、畏懼和盲從，今天接著談后四宗罪。
原罪四， 嫉妒。嫉妒(個(gè)人根性)顯然是盲從(群體行為)的根基。輕信流言或過度冒險(xiǎn)的行為，往往來自對別人成功的嫉妒。明智的辦法應(yīng)是，專注自己的投資，以及通過投資來達(dá)到自己設(shè)定的目標(biāo)，而避免與人攀比。諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)得主卡尼曼等人的“展望參照理論”表明，人的心理目標(biāo)、努力程度、感受到的滿足和幸福，是很不相同的，個(gè)人的觀感——產(chǎn)生于各自的目標(biāo)、實(shí)力、直覺、風(fēng)險(xiǎn)承受能力，性格等等——差別也很大，本來就沒有直接的可比性。即使要比，也須盡量的平和，找“展望值”同自己相仿但略高一點(diǎn)的人來作為參照。
原罪五， 傲慢。心底里自認(rèn)不如人的，在這個(gè)世界本來就不多，在股民里則更少。適度高估自己是積極的人生態(tài)度，“自我肯定”和“自信心”畢竟是競賽和博弈里必持的進(jìn)取精神。然而過度高估自身，扭曲而成傲慢，再加上貪婪的誘導(dǎo)，就會(huì)真的要命。就拿本次金融海嘯的元兇——超高杠桿率來說，當(dāng)人們不斷靠借貸來做風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營，用一元錢做四十元甚至兩百元的生意，居然還自信能完全駕馭風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，(例如，宣稱市場崩盤的機(jī)會(huì)十萬年才會(huì)出現(xiàn)一次，其實(shí)測算模型用的只是過去二十年的歷史數(shù)據(jù)，)不能不說傲慢是其中的關(guān)鍵殺手。投資股市有如兵家之爭，勝負(fù)難以確保，需要常懷謙謹(jǐn)和敬畏之心。
原罪六，暴怒。證券博弈，也許是除了戰(zhàn)爭外得失最難逆料的，錯(cuò)失的可能常常接近百分之五十。然而由于天性，人們對己和對人的要求并不對稱，對失敗和對成功的反應(yīng)也很不對稱，在失誤發(fā)生時(shí)往往遷怒于他人。尤其證券投資，決策是一項(xiàng)極具個(gè)性的藝術(shù)活，因此最好能夠由投資人獨(dú)立做出。
美國就做過一項(xiàng)調(diào)查，搜索投資賬戶資金流進(jìn)流出的記錄，結(jié)果表明，美國家庭的證券投資，先生和太太分設(shè)戶頭的接近六成，在這次危機(jī)之前，就已高達(dá)48%。這說明即令是夫妻，家庭的理財(cái)思路也常不能一致，其分歧的程度在投資虧損時(shí)更會(huì)上升。約有43%的夫婦承認(rèn)，2008年以來他們?yōu)橥顿Y發(fā)生了更多的爭吵。
投資失誤引起的暴怒，有損和諧，有害健康，而無補(bǔ)實(shí)際。防范之道，第一，不傾巢而出，不拿養(yǎng)老的老本或子女的學(xué)費(fèi)冒險(xiǎn)，否則就很難從容進(jìn)退；第二，把當(dāng)初投資的理由和動(dòng)機(jī)寫下來，發(fā)生重大變化后，無論成敗，拿出記錄來對照。人的記憶則常會(huì)扭曲而偏向自己，方便指責(zé)別人的借口。研究表明，在投資失誤時(shí)，不但夫妻、合伙人容易反目，遷怒責(zé)怪基金經(jīng)理或理財(cái)顧問的事更頻繁； 第三，要承認(rèn)股市投資有諸多不確定因素，超出自己的控制和計(jì)算能力是非常正常的。機(jī)運(yùn)不佳時(shí)要認(rèn)要忍，避免過于責(zé)難自己，不可動(dòng)輒惱怒他人。
原罪七，怠惰。股市投資是大眾的多元博弈，但這并不意味是平等的對局，部分精英，無論從組織、資金、經(jīng)驗(yàn)、信息、關(guān)系、人才、技術(shù)支持等各個(gè)方面，都占有明顯優(yōu)勢。比如高盛一類的公司，你必須承認(rèn)，在短線操作方面絕非其對手。因此，要有勝出的機(jī)會(huì)，勤勉不可缺少。投資圣手巴菲特非常聰慧，也極為勤勉，然而他所以能夠勝算，主要靠的還是明晰理念的指引。
要是自問悟性不是出類拔萃(稟賦優(yōu)異的人從來就極少)的，倒可以試試約翰·博格爾的方法，定出規(guī)矩，定期(譬如每個(gè)月)投資若干指數(shù)股，不管市面波動(dòng)如何，嚴(yán)格遵守。長期下來，移動(dòng)平均的股指回報(bào)率，一定會(huì)高出市場平均值，而且會(huì)勝過大多數(shù)專業(yè)基金經(jīng)理。長程的經(jīng)驗(yàn)證實(shí)，這種方法能跑贏大市，能抵抗通貨膨脹，能贏得穩(wěn)定的退休收入，而且省事省心，較少情緒波動(dòng)。
或許有人會(huì)批評(píng)，假如全體投資人都被動(dòng)地依賴指數(shù)來操作，這個(gè)方法就不會(huì)奏效：沒人主動(dòng)冒險(xiǎn)進(jìn)取，去發(fā)掘和捕捉機(jī)遇，來糾正市場偏誤，指數(shù)就是無本之木。不過認(rèn)知了人的本性(往往會(huì)推之過度)，我們明白，所有投資人都被動(dòng)地依憑指數(shù)來投資的股市是不可能出現(xiàn)的。
因此，關(guān)鍵并不在勤勉，分分秒秒緊盯著盤面的人，業(yè)績很可能反而更差。要緊的是投資得有紀(jì)律，服膺正確理念的指引，努力去實(shí)現(xiàn)自己已經(jīng)合理設(shè)定好的目標(biāo)。
不妨再絮叨幾句。股民的“原罪”乃人類百萬年進(jìn)化的結(jié)果，并非罪惡，只是擴(kuò)張過度時(shí)就可能造成過失。其實(shí)本文所概括的“七宗罪”，如能適度，相互制約，未嘗不是好事。例如，貪婪和畏懼相克，盲從和傲慢對沖，怠惰緩解嫉妒，等等，投資行為還能保持中庸，就像七彩匯成的白光。但是若受到強(qiáng)烈的折射過濾，白光被扭曲成單色激光，無論清一色的貪婪，還是清一色的畏懼，導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)破壞都會(huì)非?？膳隆?/p>
對于投資者個(gè)人，要理解人性存在盲點(diǎn)，如同鐵原子有被磁化的本性，在磁場里就會(huì)齊刷刷被極化那樣。投資者怎樣避免被市場極化，避免狂奔到大牛極或大熊極，非常值得琢磨。(孫 滌 國加州州立大學(xué)(長堤)商學(xué)院教授)
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