法國東方匯理銀行昨日在滬舉行2010亞洲展望及策略報告會，稱中國經(jīng)濟在2010年的目標(biāo)就是將“惡魔裝回瓶子”中，控制資產(chǎn)價格泡沫風(fēng)險已經(jīng)成為最緊迫的問題。至于如何應(yīng)對，該行呼吁央行盡快著手讓人民幣升值，同時駕馭市場對于人民幣的升值預(yù)期。該行預(yù)測到年底人民幣兌美元將升值到6.50的水平，明年年底將進(jìn)一步升值到6.20左右。
熱錢或持續(xù)流入
東方匯理指出，去年下半年開始即有大量“熱錢”流入中國，考慮到中國的經(jīng)濟增長前景、充沛的全球流動性以及人民幣升值前景，這種熱錢流入的趨勢在2010年很可能繼續(xù)保持強勁勢頭。
“中國不斷買入美元，賣出人民幣，導(dǎo)致政府債券利率上升，并吸引更多外部投資者進(jìn)入中國，積累更多外匯，促使央行繼續(xù)推出沖銷政策并推高利率，這樣一個惡性循環(huán)的確成了令人頭痛的問題，”東方匯理銀行新興市場研究及策略主管巴布說，“合理的應(yīng)對政策就是允許人民幣升值?！?/p>
東方匯理認(rèn)為，央行很有可能在2010年恢復(fù)沖銷外匯市場的干預(yù)。野村證券新近發(fā)布的一份報告認(rèn)為，近期沖銷力度的增強可能是人民幣/美元重新開始升值的信號。
巴布指出，過去10年來中國平均房價已經(jīng)上漲了140%，且過去幾年中房地產(chǎn)價格的上漲超過了租金漲幅，租售比去年年底已經(jīng)創(chuàng)下新高，這說明如果央行以及監(jiān)管當(dāng)局不能采取有力措施，房地產(chǎn)就將出現(xiàn)泡沫風(fēng)險。
巴布稱，人民幣預(yù)計在上半年，最早在一季度末、二季度就將恢復(fù)升值，這將是打擊泡沫和通脹的關(guān)鍵步驟。他認(rèn)為，央行在著手人民幣升值的同時，應(yīng)該明確升值是逐步而有限的，這樣遠(yuǎn)期市場定價便會考慮到人民幣緩慢升值的因素，減少利用人民幣升值而進(jìn)行投機的機會。
“除了泡沫問題之外，中國經(jīng)濟所面臨的另外一項挑戰(zhàn)是調(diào)整和優(yōu)化經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)，解決這一問題并沒有靈丹妙藥，但人民幣升值的啟動也將有助于經(jīng)濟將增長重點轉(zhuǎn)向內(nèi)需，同時逐步減少對出口的依賴，這也是我們認(rèn)為人民幣應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎升值的另一個原因，”巴布說。
人民幣升值時機恰當(dāng)
對于市場擔(dān)心人民幣升值將吸引更多“熱錢”流入，巴布說，“我不同意這種觀點，事實上如果匯率方面什么都不做，今后面臨的壓力將更大，因為對于熱錢而言，人民幣升值的預(yù)期總是存在的，中國的貿(mào)易平衡盈余也是巨大的，因此央行應(yīng)該盡可能快地讓人民幣升值，并且發(fā)出信號人民幣的升值是逐步漸進(jìn)的，而不是一次高達(dá)15%以上的升值，通過這樣做來駕馭市場預(yù)期?！?/p>
“現(xiàn)在已經(jīng)到了人民幣升值的好時機，”巴布說，“從貿(mào)易加權(quán)匯率看，人民幣匯率已經(jīng)從之前的高峰下跌了10%左右，因此相比危機前，目前已經(jīng)到了再升值的恰當(dāng)時機?！?/p>
“中國其實是第一個開始實施退出戰(zhàn)略的國家，早在去年8月起，中國信貸增速就已經(jīng)有了大幅放緩，”巴布說，“目前中國的退出戰(zhàn)略已經(jīng)進(jìn)入了第二階段，也就是說除了量化手段對信貸進(jìn)行控制外，中國也采取了其他措施，比如調(diào)高存款準(zhǔn)備金的比例?！?/p>
東方匯理預(yù)測，今年一季度存款準(zhǔn)備金在剩余時間內(nèi)仍有50個基點的上調(diào)空間，預(yù)計到今年三季度中國就會開始加息。（馬駿骎）
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