中國貨幣政策執(zhí)行報告
二○○九年第四季度
中國人民銀行貨幣政策分析小組
2010年2月11日
內(nèi)容摘要
2009年中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)受了國際金融危機(jī)的嚴(yán)峻考驗(yàn)。面對極其復(fù)雜的國內(nèi)外形勢，我國堅持積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，全面實(shí)施并不斷完善應(yīng)對國際金融危機(jī)的一攬子計劃，2009年率先實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)形勢總體回升向好。2009年，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）33.5萬億元，同比增長8.7%，經(jīng)濟(jì)增速逐季加快。居民消費(fèi)價格（CPI）下降0.7%，年底出現(xiàn)上升。
中國人民銀行按照黨中央、國務(wù)院統(tǒng)一部署，認(rèn)真貫徹適度寬松的貨幣政策，保持銀行體系流動性充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大信貸投放，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的力度。總體上，適度寬松的貨幣政策得到了有效傳導(dǎo)，對擴(kuò)張總需求、支持經(jīng)濟(jì)回升、遏制年初的通貨緊縮預(yù)期發(fā)揮了關(guān)鍵性作用。同時，中國人民銀行十分重視信貸平穩(wěn)可持續(xù)增長和防范金融風(fēng)險，前瞻、靈活地調(diào)整政策重點(diǎn)、力度和節(jié)奏。經(jīng)過努力，三、四季度信貸增長比上半年有所放緩，節(jié)奏更趨平穩(wěn)，有利于防范和化解可能影響經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定發(fā)展的風(fēng)險。
2009年年末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為60.6萬億元，同比增長27.7%，增速比上年高10.0個百分點(diǎn)。狹義貨幣供應(yīng)量M1余額為22.0萬億元，同比增長32.4%，增速比上年高23.3個百分點(diǎn)，貨幣流動性不斷增強(qiáng)。存款增長較快，活期化態(tài)勢明顯。貸款快速增長，中長期貸款增加較多。人民幣貸款年末余額為40.0萬億元，同比增長31.7%，增速比上年高13.0個百分點(diǎn)，比年初增加9.6萬億元，同比多增4.7萬億元。金融機(jī)構(gòu)貸款利率先降后升，12月份，非金融性公司及其他部門貸款加權(quán)平均利率為5.25%，比年初下降0.31個百分點(diǎn)。人民幣匯率保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。2009年年末，人民幣對美元匯率中間價為6.8282元。
2010年我國經(jīng)濟(jì)面臨的有利因素較多，國民經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長的基本態(tài)勢，但也面臨國內(nèi)外復(fù)雜局面的挑戰(zhàn)。一方面，盡管世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極變化增多，但全球經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)尚不明朗，主要經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)加大刺激政策的空間有限，貿(mào)易摩擦加劇及刺激政策退出等不確定因素也會對國際經(jīng)濟(jì)和我國外部發(fā)展環(huán)境產(chǎn)生重要影響。另一方面，目前內(nèi)需回升的基礎(chǔ)還不平衡，民間投資和內(nèi)生增長動力尚待強(qiáng)化，持續(xù)擴(kuò)大居民消費(fèi)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的任務(wù)還很艱巨。同時，要關(guān)注價格走勢，加強(qiáng)金融風(fēng)險防范。必須把保持我國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前平穩(wěn)較快發(fā)展和為長遠(yuǎn)發(fā)展?fàn)I造良好條件有機(jī)結(jié)合起來，毫不動搖地加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。
下一階段，中國人民銀行將按照中央經(jīng)濟(jì)工作會議和國務(wù)院統(tǒng)一部署，堅持市場機(jī)制和宏觀調(diào)控有機(jī)結(jié)合，處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系，鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好勢頭。繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，把握好政策實(shí)施的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，根據(jù)新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性，提高金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性，維護(hù)金融體系健康穩(wěn)定運(yùn)行。加強(qiáng)流動性管理，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)貨幣信貸總量合理增長，加大金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度。同時，繼續(xù)推進(jìn)利率市場化改革，完善人民幣匯率形成機(jī)制，加快金融市場產(chǎn)品創(chuàng)新，推動金融市場健康發(fā)展，繼續(xù)深化金融企業(yè)改革。
目錄
第一部分 貨幣信貸概況.............................................1
一、貨幣供應(yīng)量增長較快............................................1
二、金融機(jī)構(gòu)存款增長較快，活期化態(tài)勢明顯..........................1
三、金融機(jī)構(gòu)貸款快速增長，中長期貸款增加較多......................2
四、銀行體系流動性充裕............................................6
五、金融機(jī)構(gòu)貸款利率先降后升，整體比上年下降......................7
六、人民幣匯率保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定......................9
第二部分 貨幣政策操作.............................................9
一、適時適度開展公開市場操作.....................................10
二、引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理把握信貸投放節(jié)奏，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)...............11
三、穩(wěn)定存貸款基準(zhǔn)利率...........................................11
四、積極參與國際金融危機(jī)應(yīng)對合作，穩(wěn)步推進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn).12
五、穩(wěn)步推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)改革.........................................13
六、深化外匯管理體制改革.........................................15
七、完善人民幣匯率形成機(jī)制.......................................16
第三部分 金融市場分析...........................................16
一、金融市場運(yùn)行分析.............................................17
二、金融市場制度性建設(shè)...........................................26
第四部分 宏觀經(jīng)濟(jì)分析...........................................29
一、世界經(jīng)濟(jì)金融形勢.............................................29
二、我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析.........................................38
第五部分 貨幣政策趨勢...........................................50
一、我國宏觀經(jīng)濟(jì)展望.............................................50
二、下一階段主要政策思路..............................................................................................52
專欄
專欄 1：把握好貨幣信貸增速和節(jié)奏 引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu).......5
專欄 2：Shibor的貨幣市場基準(zhǔn)利率地位逐步夯實(shí)...................19
專欄 3：金融危機(jī)下非常規(guī)政策調(diào)整的最新動向.....................36
專欄 4：加快節(jié)能減排，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整.........................45
表
表 1：分機(jī)構(gòu)人民幣貸款情況......................................4
表 2：2009年1-12月金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款各利率區(qū)間占比表...........8
表 3：2009年1-12月大額美元存款與美元貸款平均利率表.............8
表 4：2009年9月末四家已上市國有銀行主要指標(biāo)...................14
表 5：2009年國內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)部門融資情況簡表.....................17
表 6：2009年金融機(jī)構(gòu)回購、同業(yè)拆借資金凈融出、凈融入情況表.....18
表 7：利率衍生產(chǎn)品交易情況.....................................18
表 8：2009年主要債券發(fā)行情況...................................22
表 9：2009年主要保險資金運(yùn)用余額及占比情況表...................25
圖
圖 1：銀行間市場國債收益率曲線變化情況.........................21
|
