第三章：第二季度走勢預(yù)測
第二季度黃金價格走勢將受到基本面的影響，出現(xiàn)大幅回落，或回落后進行低位盤整。
美國公布了三月份的CPI數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)上漲0.1%。顯示通貨膨脹的水平依然比較疲軟。這就給美聯(lián)儲提高利息增加了壓力。美聯(lián)儲提高基準利率必須考慮到通貨膨脹水平和失業(yè)率水平。美國失業(yè)率水平依然維持在9.7%，而通貨膨脹水平只有0.1%。在這種環(huán)境下，美聯(lián)儲很難在近幾個月內(nèi)提高基準利率，比較保守的加息時間估計在2011年第一季度前后。美國一旦持續(xù)維持低利率水平，的確意味著美元匯率很可能無法大幅上漲，這將對黃金價格形成基本面上的支撐。然而，從圖形上看，美元指數(shù)依然在持續(xù)的走強當(dāng)中。原因是歐洲，英國，日本等國經(jīng)濟復(fù)蘇疲軟，這些國家也保持著較低了利率水平。因此美元主要的對手貨幣都保持疲軟的情況下，盡管美聯(lián)儲維持低利率水平，但美元依然有望不斷走強。
第二季度的黃金價格很可能將受到中國貨幣政策的影響。中國2月份的CPI數(shù)據(jù)為2.7%，而中國總理溫家寶年初時表示，2010年的CPI數(shù)據(jù)將維持在3%以內(nèi)。受到春節(jié)前暴雪的影響，交通不便阻止了食品由農(nóng)村運往城市。而春節(jié)期間旺盛的購物需求，則推高了2月份的CPI數(shù)據(jù)。因此預(yù)計，3月份的CPI數(shù)據(jù)將不會超過2月份的2.7%。但前日由于國際原油價格不斷上漲，國內(nèi)上調(diào)成品油價格。因此，預(yù)計4月份CPI數(shù)據(jù)會大幅上漲，中國最有可能的加息月份應(yīng)該在今年的5，6月份。一旦中國提高基準利率，黃金價格必定受到中國流動性的管制，大幅回落。因此在2季度結(jié)束前，金價很可能出現(xiàn)回調(diào)。另外，如果美國長期維持低利率政策，國際原油價格將在未來幾個月不斷走高。人民幣如果無法有效升值，國內(nèi)成品油價格將不斷上調(diào)。屆時，我們在年底之前會看到中國人民銀行幾次加息，這都將對黃金價格施加向下的壓力。
另一方面，2009年中國房地產(chǎn)價格上漲了11.3%，而有消息稱政府的房價上漲的忍耐范圍在10%以下。因此政府近期有可能出臺更為嚴厲的措施來抑制房地產(chǎn)市場。中國政府收緊信貸已經(jīng)幾次打擊黃金價格，因此這也成為第二季度的金價走勢的不利因素之一。
長期來看，如果美國將長期維持低利率政策，無論是從利率角度，還是從通貨膨脹角度都有利于黃金價格的長期上漲。然而，第二季度中國的貨幣政策的變化將極有可能對黃金價格產(chǎn)生不利的影響。最有可能的結(jié)果是金價未來兩三個月出現(xiàn)回調(diào)，并維持地位盤整。隨后在8，9月份黃金的傳統(tǒng)牛市來臨后，金價繼續(xù)發(fā)力上攻。
趙力耕：西漢志黃金研究中心分析師
畢業(yè)于英國雷丁大學(xué)，國際資本市場聯(lián)盟中心（ICMA Centre），獲得國際證券投資與銀行碩士學(xué)位。英國特許證券與投資協(xié)會會員。多年研究國際資本市場，對國際商品市場，外匯市場以及證券市場有深入的理解。
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