業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，券商參與期指的步伐快于其他機(jī)構(gòu)，爭(zhēng)搶第一單的魅力不亞于融資融券
日前，中金所下發(fā)了《特殊法人機(jī)構(gòu)交易編碼管理業(yè)務(wù)指南》和《套期保值額度申請(qǐng)指南》，至此，機(jī)構(gòu)投資者參與股指交易正式進(jìn)入實(shí)際操作階段。而這距4月16日股指期貨上市只有3周，距4月23日證監(jiān)會(huì)發(fā)布證券公司、投資基金參與股指期貨交易指引僅僅2周，這表明機(jī)構(gòu)入場(chǎng)股指期貨正在提速，參與交易已是指日可待，券商則有望成為第一個(gè)吃螃蟹者。
廣發(fā)證券資管部負(fù)責(zé)人陳陽(yáng)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，公司董事會(huì)已經(jīng)通過(guò)了有關(guān)公司證券自營(yíng)及證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)參與股指期貨交易的議案。公司率先完成股指期貨自營(yíng)業(yè)務(wù)開(kāi)戶手續(xù)，正等待獲得中金所的交易編碼。對(duì)于已成立的集合計(jì)劃產(chǎn)品或定向資產(chǎn)管理產(chǎn)品，由于受合同規(guī)定的限制，參與股指期貨涉及合同修改，需按合同約定通知并征得客戶同意，并履行報(bào)批及報(bào)備手續(xù)，因此，從操作環(huán)節(jié)來(lái)說(shuō)，已成立的集合計(jì)劃產(chǎn)品或定向資產(chǎn)管理產(chǎn)品參與股指期貨不太現(xiàn)實(shí)。
海通證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將會(huì)在第一時(shí)間公布公司參與股指期貨的相關(guān)信息。
據(jù)悉，國(guó)內(nèi)多家券商也正在積極籌劃參與股指期貨交易的準(zhǔn)備工作，已有多家非上市券商遞交了參與股指期貨業(yè)務(wù)的申請(qǐng)。一券商分析師認(rèn)為，與基金、QFII、險(xiǎn)資相比，券商參與股指期貨的步伐邁得更快，本周及下周將是券商遞交申請(qǐng)的密集期，上市券商的董事會(huì)公告也會(huì)相繼發(fā)布。屆時(shí)，一旦機(jī)構(gòu)參與期指開(kāi)閘，券商爭(zhēng)搶期指第一單的魅力不亞于融資融券上市時(shí)的爭(zhēng)奪戰(zhàn)。
廣發(fā)中信可入市資金260億元
五一節(jié)后股市開(kāi)市第一天，廣發(fā)證券就發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)通過(guò)自營(yíng)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)參與股指期貨的議案。這也是首家披露將參與股指期貨的上市券商。
廣發(fā)證券表示，公司證券自營(yíng)業(yè)務(wù)參與股指期貨交易的投資規(guī)模，不超過(guò)《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》規(guī)定上限的80%，在上述授權(quán)范圍內(nèi)科學(xué)決策，靈活配置資金，爭(zhēng)取投資效益最大化。
而根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》規(guī)定，“自營(yíng)權(quán)益類證券及證券衍生品的合計(jì)額不得超過(guò)凈資本的100%，其中股指期貨以股指期貨合約價(jià)值總額計(jì)算”。廣發(fā)證券2009年末凈資本金為108.3億元，據(jù)此計(jì)算，廣發(fā)證券投資權(quán)益類證券和金融衍生品合計(jì)將不會(huì)超過(guò)86.64億元。
5月6日，中信證券發(fā)布公告稱，董事會(huì)已審議通過(guò)《關(guān)于公司開(kāi)展股指期貨交易業(yè)務(wù)的議案》?！蹲h案》中規(guī)定，在股指期貨交易業(yè)務(wù)初期，開(kāi)展以套期保值為目的的交易業(yè)務(wù)；在獲得監(jiān)管部門的批準(zhǔn)之后，可開(kāi)展其他交易目的的股指期貨業(yè)務(wù)。股指期貨交易業(yè)務(wù)（含套期保值及其他交易目的的股指期貨業(yè)務(wù)）投資規(guī)模按合約價(jià)值計(jì)算不超過(guò)公司凈資本的50%。
中信證券年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2009年12月31日，母公司凈資本為349.04億元。以不超過(guò)凈資本的50%計(jì)算，意味著中信證券持有的合約價(jià)值最多可以達(dá)到174.5億元。
當(dāng)然，這只是理論上計(jì)算出的數(shù)字，從目前的信息看，券商首先會(huì)以自營(yíng)參與期指套保，這決定了起初參與的規(guī)模有限，至于會(huì)有多少資金入市尚存疑問(wèn)。對(duì)券商來(lái)說(shuō)，無(wú)論是自營(yíng)業(yè)務(wù)，還是集合計(jì)劃產(chǎn)品或定向資產(chǎn)管理產(chǎn)品，其參與股指期貨的目的在于套期保值，控制風(fēng)險(xiǎn)是首要的。
機(jī)構(gòu)入市將改變投機(jī)氛圍
股指期貨上市以來(lái)，已經(jīng)交易了三周。由于券商、公募基金、QFII等機(jī)構(gòu)不能參與其中，投資者在期指操作中投機(jī)性特征明顯，導(dǎo)致滬深300股指期貨呈現(xiàn)出“高成交、低持倉(cāng)”的局面，這也是期指市場(chǎng)投機(jī)氛圍濃厚的結(jié)果。數(shù)據(jù)顯示，5月7日，期指四合約成交金額達(dá)2243.61億元，創(chuàng)出上市以來(lái)新高，并首次超過(guò)滬深兩市1882.34億元的成交總量。但是天量的成交并沒(méi)有帶動(dòng)持倉(cāng)量的上升，反而出現(xiàn)持倉(cāng)量急劇減少的現(xiàn)象。主力合約IF1005的持倉(cāng)量在5月6日突破1萬(wàn)手后，5月7日大幅減少1868手回落至8282手，同時(shí)，期指四個(gè)合約持倉(cāng)量共減少近2000手。
要改變這一狀況，必須盡快引入機(jī)構(gòu)投資者，使其擔(dān)當(dāng)起穩(wěn)定市場(chǎng)、促進(jìn)期指市場(chǎng)功能發(fā)揮的作用。
陳陽(yáng)表示，股指期貨作為創(chuàng)新金融衍生工具，在回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)資產(chǎn)組合收益方面有重要作用。在公司下一個(gè)申報(bào)的產(chǎn)品以及未來(lái)的產(chǎn)品規(guī)劃中，股指期貨都將是新產(chǎn)品方案中不可或缺的一部分?！吨敢穼?duì)集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、定向資產(chǎn)管理、限額特定資管業(yè)務(wù)參與股指期貨的程度及相應(yīng)比例均有明確規(guī)定。以集合產(chǎn)品為例，由于賣空股指期貨的合約價(jià)值最高比例為權(quán)益類市值的20%，受這一比例限制，股指期貨發(fā)揮其套期保值的功效較為有限，但在市場(chǎng)波動(dòng)加劇的情況下，對(duì)集合資產(chǎn)仍有一定保護(hù)作用。而定向、限額資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面，對(duì)持倉(cāng)比例也做了明確規(guī)定，但相對(duì)集合產(chǎn)品，條件已放寬，符合此類產(chǎn)品靈活的特點(diǎn)，在這一方面，可以針對(duì)客戶需求，在符合相關(guān)限制的情況下，為高端客戶設(shè)計(jì)更為個(gè)性化的產(chǎn)品。
業(yè)內(nèi)專家指出，大量機(jī)構(gòu)資金的涌入，不僅期現(xiàn)之間的價(jià)差會(huì)減小，而且日內(nèi)交易的比例也將會(huì)降低。另外，期現(xiàn)價(jià)差的減小將彌合期現(xiàn)之間巨大的套利空間。于德良
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