盡管A股在今年上半年的表現(xiàn)被認(rèn)為全球最差，截至6月30日收盤(pán)，上證綜指下跌26.82%，深證成指下跌31.48%，A股市值“蒸發(fā)”超過(guò)2.5萬(wàn)億元。不過(guò)，“差等生”不只是中國(guó)的A股，上半年美國(guó)股市也是非常糟糕，剛剛過(guò)去的第二季度是道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)從2002年以來(lái)表現(xiàn)最差的二季度。道瓊斯指數(shù)不但打破10000點(diǎn)大關(guān)，而且7月2日收?qǐng)?bào)9686.48點(diǎn)。那么，2010年下半年的海外市場(chǎng)又會(huì)呈現(xiàn)何種局面呢？
海富通中國(guó)海外股票 (QDII)基金經(jīng)理?xiàng)钽懻J(rèn)為，就中國(guó)概念股來(lái)說(shuō)，事實(shí)上不必過(guò)于悲觀。中國(guó)概念股受中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的影響要大于海外經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)。
總體來(lái)看，今年來(lái)出海的各只QDII依然遭遇了全球股市下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但仔細(xì)比較會(huì)發(fā)現(xiàn)各市場(chǎng)本身還是存在差異化，中國(guó)概念股與美國(guó)股市平均下跌了8%左右，所以相較于A股偏股型基金來(lái)說(shuō)，QDII基金整體下跌幅度要低一些。之前所謂的AH股價(jià)差的情形甚至由價(jià)格倒掛代替，總體來(lái)看AH股價(jià)差已接近為零，甚至在香港上市的中資保險(xiǎn)類(lèi)個(gè)股價(jià)格都要高于A股市場(chǎng)。楊銘表示，A股投資者更多擔(dān)憂的是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而境外投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心比國(guó)內(nèi)投資者更強(qiáng)。
楊銘認(rèn)為，除了中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直有著良好的基本面表現(xiàn)外，有兩大因素值得投資者對(duì)以中國(guó)概念股為代表的新興市場(chǎng)抱有信心，一是海外投資者與A股投資者偏好不同，A股市場(chǎng)上在恐慌情緒蔓延時(shí)，大盤(pán)股較少投資者問(wèn)津，而海外市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者比例更高，相對(duì)來(lái)說(shuō)大盤(pán)股有著更好的流動(dòng)性，而中國(guó)概念股平均市盈率今年為12.8倍，普遍預(yù)期明年市盈率達(dá)到11倍，顯然低于歷史平均水平，因此股市的吸引力在上升。
其次，市場(chǎng)目前正在消化下半年全球經(jīng)濟(jì)放緩的預(yù)期，而歐洲經(jīng)濟(jì)體主要國(guó)家德國(guó)、法國(guó)的基本面情況仍然較好，美國(guó)股市作為成熟市場(chǎng)表現(xiàn)一直相對(duì)穩(wěn)定，因此全球恐慌性下跌的概率在下半年出現(xiàn)的可能性較低，且美國(guó)與歐洲也不太可能在貨幣政策上收緊，全球流動(dòng)性并不是太大問(wèn)題，因此如果國(guó)內(nèi)的調(diào)控政策在下半年出現(xiàn)一定程度的放松與調(diào)整，屆時(shí)中國(guó)概念市場(chǎng)將得到更多的正面刺激，因此周期性較強(qiáng)的行業(yè)和個(gè)股仍然有機(jī)會(huì)。(王惠康)
|
