首頁(yè) > 經(jīng)濟(jì)發(fā)展 > 金融證券 > 股市

2011年12月08日08:43 | 中國(guó)發(fā)展門(mén)戶(hù)網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫(xiě)信 字號(hào)：T|T

新華醫(yī)療：期待外延并購(gòu)逐步兌現(xiàn)

新華醫(yī)療 600587

研究機(jī)構(gòu)：中金公司 分析師：孫亮撰寫(xiě)日期：2011-10-28

公司近況：2011年前三季度公司共實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入15.10億元,同比增長(zhǎng)71.6%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.78億元,同比增長(zhǎng)84.1%。略微超過(guò)我們的預(yù)期。公司盈利將呈現(xiàn)逐季度增加的趨勢(shì),預(yù)計(jì)四季度EPS0.25元,全年EPS0.83元。

評(píng)論：外延并購(gòu)值得期待。公司的外延并購(gòu)主要集中于醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械兩個(gè)板塊。通過(guò)接近一年的積極籌劃,外延并購(gòu)有望年內(nèi)實(shí)現(xiàn)突破。通過(guò)并購(gòu)專(zhuān)科醫(yī)院,進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域,并為未來(lái)持續(xù)并購(gòu)醫(yī)院資源奠定基礎(chǔ);通過(guò)并購(gòu)醫(yī)療器械企業(yè),實(shí)現(xiàn)消毒滅菌產(chǎn)品線(xiàn)的不斷延伸,從而做大醫(yī)療器械業(yè)務(wù)。

GMP改造還未體現(xiàn)。新版GMP改造的效果至今還未體現(xiàn),2010-2011年消毒滅菌設(shè)備的增長(zhǎng)為自然增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2013年為GMP改造更換消毒滅菌設(shè)備的高峰。為防止2013年制藥企業(yè)集中采購(gòu)消毒滅菌設(shè)備而帶來(lái)的產(chǎn)能不足,公司計(jì)劃2012年提前進(jìn)行市場(chǎng)推廣,促進(jìn)制藥企業(yè)進(jìn)行提前進(jìn)行消毒滅菌設(shè)備的改造。因此,2012-2013年消毒滅菌設(shè)備有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。

增量業(yè)務(wù)維持利潤(rùn)高速增長(zhǎng)。低溫滅菌設(shè)備、滅菌耗材、制藥裝備的傳送裝置、凍干機(jī)、中能加速器、口腔設(shè)備及耗材等增量業(yè)務(wù)帶動(dòng)企業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)持續(xù)高速增長(zhǎng)。具體業(yè)務(wù)板塊分析見(jiàn)下文。

估值與建議：我們上調(diào)2011年和2012年EPS分別至0.83元和1.26元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為36X和24X?；诠緲I(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)及外延并購(gòu)逐步兌現(xiàn),我們維持“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)：業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)。

相關(guān)閱讀：

• 十二五藥品安全規(guī)劃鎖定七項(xiàng)任務(wù)
• 國(guó)家藥品安全規(guī)劃通過(guò) 2015年藥品質(zhì)量將全合格
• 國(guó)務(wù)院通過(guò)十二五藥品安全規(guī)劃 12股受益
• 國(guó)務(wù)院通過(guò)國(guó)家藥品安全規(guī)劃 嚴(yán)重違規(guī)藥企禁入行業(yè)
• 央視曝光藥品驚人回扣：出廠(chǎng)價(jià)6毛醫(yī)院賣(mài)12元

 

 

返回頂部文章來(lái)源： 中國(guó)證券網(wǎng)