中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將于今天閉幕。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，明年將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。投資者對(duì)會(huì)議將出臺(tái)的財(cái)政、貨幣、行業(yè)政策等充滿期待。根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，會(huì)議中超預(yù)期政策或促使相關(guān)板塊受益上漲。
持續(xù)三天的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議料將在今天結(jié)束，并出會(huì)議內(nèi)容公告，市場(chǎng)適宜投資方向料將會(huì)稍有變化，個(gè)人家庭消費(fèi)或有補(bǔ)貼，資源價(jià)格體制改革應(yīng)該繼續(xù)，資源價(jià)格或?qū)⑸仙?/p>
宏觀走向：立場(chǎng)不變 微調(diào)不少
宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家房四海表示，估計(jì)中央財(cái)政在明年仍將繼續(xù)延續(xù)“高赤字預(yù)算”的路線，甚至可能超過2009 年9500億元的紀(jì)錄，在“萬億元大關(guān)”左右徘徊。高盛中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹認(rèn)為，中央財(cái)政預(yù)算赤字的絕對(duì)數(shù)額可能增加，但其占GDP 的比例將穩(wěn)定在2009 年的水平(不到3%)。
房四海相信明年在投資繼續(xù)維持相對(duì)高位，消費(fèi)、外需同比好轉(zhuǎn)的牽引下，國(guó)民經(jīng)濟(jì)增速將肯定超過2009 年的增長(zhǎng)幅度。預(yù)計(jì)2010 年GDP 的增長(zhǎng)水平在9.0%～10.0%之間，其中居民消費(fèi)增長(zhǎng)應(yīng)在10%以上；固定資產(chǎn)投資增速可能較2009年相對(duì)回落幾個(gè)百分點(diǎn)，但仍將維持在較高的水平。
喬虹認(rèn)為，2010 年和2011 年經(jīng)濟(jì)都將持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。這可能是中國(guó)在外部需求全面復(fù)蘇之前，致力于改善民生、改革社會(huì)保障、醫(yī)療衛(wèi)生和教育體系以及加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)等政策目標(biāo)的絕佳時(shí)機(jī)，而中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議相信也會(huì)在此方向加大動(dòng)作。除了促進(jìn)消費(fèi)外，在解決不同區(qū)域發(fā)展不平衡以及能源、資源效率的問題上，政策還有很大的調(diào)整空間。高盛還預(yù)計(jì)政府將出臺(tái)具體的財(cái)政措施來刺激民間投資和居民消費(fèi)，如可能通過提供貸款貼息及消費(fèi)補(bǔ)貼。
貨幣政策：央行回籠力度將加大
廣東金融學(xué)院金融系教授李石凱分析，寬松貨幣政策的提法不會(huì)改變，加息可能性降低，貨幣政策微調(diào)可能體現(xiàn)在公開市場(chǎng)操作回籠的力度上。
據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，從10月開始，央行已通過公開市場(chǎng)操作連續(xù)8周收縮貨幣投放量，凈回籠量達(dá)6870億元。
不過，從目前的情況來看，由于一二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛，限制了央票需求，為繼續(xù)大幅回籠，央行面臨著提高央票利率的兩難局面。興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)部資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，央行繼續(xù)加大回籠力度是肯定的，但也不想提高央票利率，因?yàn)橐坏┭肫崩噬仙?，?shì)必對(duì)銀行基準(zhǔn)利率造成壓力，因此，央行有可能會(huì)重啟3年期央票應(yīng)對(duì)。
不過，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇則表示，若明年物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)快速上漲的現(xiàn)象，將不排除政策基調(diào)中途調(diào)整的可能性，如加息、提高存款準(zhǔn)備金率。
李石凱還認(rèn)為，貨幣政策微調(diào)或還將體現(xiàn)在信貸投放方面的結(jié)構(gòu)性調(diào)整上，房地產(chǎn)的信貸政策或?qū)⒊霈F(xiàn)變化，對(duì)地產(chǎn)或會(huì)有些監(jiān)管方案出臺(tái)。
市場(chǎng)展望
會(huì)議后股市上漲概率大
專家認(rèn)為，預(yù)計(jì)本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議政策超預(yù)期調(diào)整可能性不太大，不過，會(huì)議可能為未來政策微調(diào)作出鋪墊。
11年里僅3年會(huì)后下跌
對(duì)股市的影響方面，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，會(huì)議后一周，市場(chǎng)上漲的概率明顯偏大。過去的11年中，只有3年五日內(nèi)漲幅表現(xiàn)為下跌，卻有7年會(huì)后五日總體表現(xiàn)為上漲。而會(huì)議中超預(yù)期政策或促使相關(guān)板塊受益上漲。其中，低碳和新能源、內(nèi)需消費(fèi)、農(nóng)業(yè)、相關(guān)區(qū)域經(jīng)濟(jì)板塊可能會(huì)出臺(tái)相關(guān)具體政策，值得業(yè)界予以期待。
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議相關(guān)政策出臺(tái)后，靴子落地，這對(duì)股市是利好，有利于股市長(zhǎng)期走牛。不過，近期來看，股指期貨、融資融券以及再融資，可能對(duì)市場(chǎng)的影響更大。
近期，股市大幅振蕩，而新興行業(yè)卻異?；钴S。預(yù)計(jì)會(huì)議中超預(yù)期政策或促使相關(guān)板塊受益上漲。低碳和新能源、內(nèi)需消費(fèi)、農(nóng)業(yè)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展可能會(huì)出臺(tái)相關(guān)具體政策，值得業(yè)界予以期待。
關(guān)注農(nóng)業(yè)消費(fèi)低碳板塊
從歷史角度看，會(huì)議被提及頻率最高的農(nóng)業(yè)、消費(fèi)、節(jié)能環(huán)保行業(yè)在會(huì)議后上漲概率和獲取超額收益的幅度遠(yuǎn)超出其他行業(yè)。針對(duì)新疆、成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)、寧夏和甘肅等區(qū)域，中央高層以及各部委都進(jìn)行了實(shí)際調(diào)研，不排除在經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中對(duì)于相關(guān)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)振興進(jìn)行明確表態(tài)的可能性。
記者注意到，以哥本哈根會(huì)議為看點(diǎn)的低碳經(jīng)濟(jì)近期成為市場(chǎng)看點(diǎn)，而眾多的分析師將低碳經(jīng)濟(jì)板塊評(píng)級(jí)為“跑贏”大盤。分析人士認(rèn)為，目前新能源汽車、智能電網(wǎng)、核電、環(huán)境污染處理等低碳細(xì)分行業(yè)具有較強(qiáng)的投資價(jià)值。
資金推動(dòng)商品價(jià)格上漲局面不變
預(yù)計(jì)明年我國(guó)仍將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，因此期貨市場(chǎng)上資金推動(dòng)價(jià)格上漲的局面有望繼續(xù)。
東華期貨首席分析師陶金峰表示，“此次會(huì)議討論的內(nèi)容對(duì)期貨市場(chǎng)影響較大的有兩個(gè)方面，一是明年的新增貸款政策，估計(jì)明年新增貸款計(jì)劃不會(huì)低于7萬億元。另一方面，可能繼續(xù)刺激消費(fèi)。在資金面充裕，消費(fèi)有望繼續(xù)旺盛的情況之下，期貨市場(chǎng)還會(huì)維持上升格局”。
近期食用油價(jià)格出現(xiàn)上漲的勢(shì)頭，這很可能繼續(xù)增加市場(chǎng)投資者的通脹預(yù)期，反過來可能推動(dòng)期貨市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上漲。投資者可以依據(jù)這一思路關(guān)注受益于通脹預(yù)期的品種。農(nóng)產(chǎn)品可能成為下一個(gè)上漲的板塊，也可關(guān)注相關(guān)上市公司。
專家預(yù)計(jì)明年我國(guó)保增長(zhǎng)政策或被穩(wěn)增長(zhǎng)政策替代
經(jīng)濟(jì)基調(diào)是中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議上最受關(guān)注的事情，加上在經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之前中央高層在多個(gè)場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，2010年經(jīng)濟(jì)基調(diào)將延續(xù)2009年內(nèi)容并進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。
中央經(jīng)濟(jì)基調(diào)一般由多字方針組成，2007年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定了“控總量、穩(wěn)物價(jià)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促平衡”12字方針，之后隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生巨大變化，經(jīng)濟(jì)基調(diào)在2008年發(fā)生過4次較大變更，年初是“防通脹、防過熱”，年中變化為“保增長(zhǎng)、控通脹”，2008年9月由于國(guó)際金融危機(jī)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基調(diào)演變?yōu)槿妗氨Ｔ鲩L(zhǎng)”，2008年11月被調(diào)整為“保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需”。
國(guó)家信息中心：2010年應(yīng)完善今年出臺(tái)的消費(fèi)政策
2010年，進(jìn)一步拉動(dòng)消費(fèi)是大勢(shì)所趨，要繼續(xù)實(shí)施并完善已有的促消費(fèi)政策。同時(shí)，應(yīng)把工作重心放到調(diào)結(jié)構(gòu)上，注重“穩(wěn)增長(zhǎng)”，把握好政府投資力度。
“2009年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)保增長(zhǎng)更多依賴投資，2010年則要更加重視消費(fèi)。”范劍平說。
范劍平認(rèn)為，目前擴(kuò)大消費(fèi)有很多有利條件。首先，宏觀收入分配政策正在逐漸調(diào)整，政府對(duì)民生領(lǐng)域的投入在加大，百姓收入有所提高；其次，人口結(jié)構(gòu)在發(fā)生變化。80后、90后的年輕人逐漸走向工作崗位，他們的消費(fèi)意識(shí)更超前，消費(fèi)潛力更大；再者，我國(guó)城市化水平正不斷提高，越來越多的農(nóng)村人口轉(zhuǎn)為城市人口，這部分群體的生活方式將發(fā)生重大變化，消費(fèi)潛力巨大。
社科院專家：2010年貨幣政策要提高靈活性
2010年與2009年相比，國(guó)內(nèi)外各方面的環(huán)境和條件都會(huì)有所不同，因此適度寬松的貨幣政策的執(zhí)行，需要根據(jù)新形勢(shì)新情況，著力提高政策的針對(duì)性和靈活性。
汪同三說，2010年要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策：
其一，世界經(jīng)濟(jì)目前仍處于低迷狀態(tài)，美國(guó)、歐洲、日本等主要經(jīng)濟(jì)體雖然經(jīng)濟(jì)總體狀況有起色，但無人敢斷言復(fù)蘇，甚至很多分析認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)會(huì)再次出現(xiàn)反復(fù)。像“迪拜世界”這樣的事件一經(jīng)出現(xiàn)，仍會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊。必須對(duì)此類看似偶發(fā)的事件有所準(zhǔn)備。
財(cái)政部專家：2010年財(cái)政政策應(yīng)更加注重調(diào)結(jié)構(gòu)
財(cái)政政策應(yīng)在框架不變、“相機(jī)抉擇”的同時(shí)，提升結(jié)構(gòu)調(diào)整、科技支撐和改善民生的力度，培育帶動(dòng)新一輪經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增長(zhǎng)點(diǎn)。
賈康認(rèn)為，今后，在繼續(xù)實(shí)施反周期、抵御危機(jī)沖擊的宏觀政策同時(shí)，要正確處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系，保持和增強(qiáng)政策的合理性、靈活性和可持續(xù)性。財(cái)政政策應(yīng)在框架不變、“相機(jī)抉擇”的同時(shí)，大力促進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
賈康說，2010年，我們有必要保持?jǐn)U張形態(tài)必要的連續(xù)性，并注意適當(dāng)?shù)膬?yōu)化微調(diào)。未來一段時(shí)間內(nèi)，需要在財(cái)政政策實(shí)施中，把落實(shí)好已出臺(tái)政策和加快結(jié)構(gòu)調(diào)整放在更突出的位置。
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