中國(guó)金融期貨交易所研發(fā)部負(fù)責(zé)人張曉剛表示，為了使股指期貨平穩(wěn)起步，綜合考慮股指期貨的杠桿特性，中金所在股指期貨上市初期適當(dāng)調(diào)高了保證金水平?！肮芍钙谪浀谋ＷC金水平跟市場(chǎng)波動(dòng)幅度相關(guān)聯(lián)，在金融危機(jī)時(shí)期，恒生指數(shù)期貨的保證金曾高于30%，俄羅斯的股指期貨保證金甚至提高到40%以上?！睆垥詣偙硎荆请S著市場(chǎng)波動(dòng)水平的降低，保證金水平也會(huì)調(diào)低。
“這個(gè)杠桿比例對(duì)新手來說剛剛好?！辈苤抑艺J(rèn)為，雖然高保證金會(huì)使得成交量變得不大，但是對(duì)很多新手來說是很好的保護(hù)。對(duì)于一些成熟投資者來說這個(gè)比例有點(diǎn)高，“但尤其是一些IB來的大戶，或者是股市私募，對(duì)期貨本來不大熟悉，這個(gè)保證金比例是合適的?！?/p>
常清表示，保證金比例考慮到了漲停板限制，他們之間有內(nèi)在關(guān)系，目前的保證金比例可以抵御指數(shù)出現(xiàn)兩個(gè)跌停板，保證了追加保證金的時(shí)間。北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越說，“這次新規(guī)則又再次提高了保證金比例，可以看出監(jiān)管部門和中金所貫徹的平穩(wěn)推出原則?！?/p>
據(jù)了解，與商品期貨相比，股指期貨的一戶一碼政策也有所調(diào)整。張曉剛表示，“根據(jù)客戶交易目的不同，同一客戶在進(jìn)行套保、套利、投機(jī)時(shí)可申請(qǐng)不同的交易編碼。一個(gè)基金管理公司有很多基金，就可以分別持有?！?/p>
開戶數(shù)量 流動(dòng)性會(huì)如何
中金所負(fù)責(zé)人表示，目前開戶數(shù)已經(jīng)超過3000。開戶質(zhì)量比較高，初步估計(jì)開戶數(shù)量滿足開業(yè)是沒有問題的。
“上市前，開戶數(shù)量可能會(huì)達(dá)到3萬(wàn)戶?！秉h劍表示，很多客戶都是在公布上市日期之后才會(huì)來開戶，而IB也剛剛啟動(dòng)，接下去的幾周應(yīng)該會(huì)發(fā)揮較大的作用。根據(jù)以往創(chuàng)業(yè)板開戶經(jīng)驗(yàn)，80%的開戶都集中在上市前的半個(gè)月內(nèi)。
金鵬期貨董事長(zhǎng)常清表示，股指期貨上市后既不會(huì)沒有交易量也不會(huì)被爆炒，目前股指期貨開戶數(shù)量比較合理，客戶質(zhì)量較高，并且隨著股指期貨上市日期的臨近，開戶數(shù)還將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，不必?fù)?dān)心股指期貨上市初期會(huì)沒有交易量。
“截至26日，股指期貨成功開戶的投資者已超過3000人,其中僅90%都是商品期貨投資者，他們具備較強(qiáng)的期貨市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，股指期貨上市初期也不會(huì)出現(xiàn)證券市場(chǎng)的炒新現(xiàn)象。”常清說。
中國(guó)金融期貨交易所研究部負(fù)責(zé)人張曉剛表示，為保障上市初期市場(chǎng)的穩(wěn)步運(yùn)行，中金所引入了投資者適當(dāng)性制度，通過這樣的制度安排，初期開戶數(shù)目還是比較平穩(wěn)的，每天都保持在一個(gè)均勻的速度增長(zhǎng)。
“對(duì)于基本的市場(chǎng)流動(dòng)性不用特別擔(dān)心，股指期貨的投資者資金實(shí)力較強(qiáng)，也都經(jīng)過認(rèn)真和系統(tǒng)的學(xué)習(xí)，對(duì)產(chǎn)品認(rèn)識(shí)比較深刻，還是能夠保證它的初期流動(dòng)性的。”張曉剛說。
對(duì)于合約的活躍下，黨劍則提出一個(gè)建議，希望中金所和機(jī)構(gòu)投資者對(duì)市場(chǎng)加以引導(dǎo)，讓近月合約成為活躍合約。“早期中國(guó)期貨市場(chǎng)喜歡炒作遠(yuǎn)月合約，越遠(yuǎn)越有投機(jī)性，”黨劍說，國(guó)外的期指都是近月較為活躍，我國(guó)上市后是怎樣的情況還不好說，有關(guān)方面可以加以引導(dǎo)。從波動(dòng)性上看，如果屆時(shí)現(xiàn)貨不出現(xiàn)大的波動(dòng)，股指期貨的運(yùn)行應(yīng)該也是平穩(wěn)的。
中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張宜生表示，期貨市場(chǎng)更具專業(yè)性，從目前開戶情況來看，具備期貨投資經(jīng)驗(yàn)的客戶比例很大，這些人經(jīng)驗(yàn)豐富，能夠保障初期市場(chǎng)的流動(dòng)性。
“如果剛上市的時(shí)候參與人數(shù)不多，建議沒有經(jīng)驗(yàn)的投資者不要第一天就沖進(jìn)去。”曹忠忠說。(葉苗 張歡 )
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