6萬億之憂
——地方融資平臺(tái)80%負(fù)債來自銀行
除了在金融危機(jī)背景下激增的數(shù)量外，這些投融資平臺(tái)的負(fù)債規(guī)模以及這種投融資模式是否可持續(xù)，亦是爭(zhēng)論的核心。
在中國(guó)社會(huì)科學(xué)院價(jià)格與稅收研究室副主任張斌看來，地方負(fù)債問題一直存在，只是由于地方政府過去雖然欠很多錢，但是收入增長(zhǎng)得快，有還款能力，“但金融危機(jī)后經(jīng)濟(jì)增速放緩，導(dǎo)致地方的財(cái)政收入相對(duì)來說增速放緩，問題才被重視?！?/p>
之所以出現(xiàn)這樣的問題，很重要的原因是，長(zhǎng)期以來，迫于地方投資缺口所設(shè)立的投融資平臺(tái)大多面臨單個(gè)實(shí)力有限、政府資源分散、融資渠道單一、后續(xù)資金有限、公司職能單一、缺乏持續(xù)經(jīng)營(yíng)模式等不足，其中很重要的一個(gè)反映就是，銀行貸款一直是這些投融資平臺(tái)的最重要的資金來源。
據(jù)財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)賈康測(cè)算，目前我國(guó)地方融資平臺(tái)負(fù)債已經(jīng)高達(dá)6萬億，其中有80%都是通過銀行信貸獲得的資金。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，“一些地方投融資平臺(tái)的負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到了一定的警戒水平”，據(jù)他粗略統(tǒng)計(jì)，2009年地方政府的投融資平臺(tái)的負(fù)債總規(guī)模已經(jīng)超過了地方政府全年的總財(cái)政收入，“這至少應(yīng)該作為一個(gè)很重要的指標(biāo)和邊界”。
“國(guó)務(wù)院要特別提出規(guī)范地方投融資平臺(tái)，是因?yàn)槿绻峭豆緜鶆?wù)出了問題，不但可能讓地方財(cái)政兜底，而且直接風(fēng)險(xiǎn)很可能被轉(zhuǎn)嫁給銀行。”長(zhǎng)三角某市的城投公司高管這樣告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》。
“目前，我們銀行中的呆賬壞賬70%～80%都是由地方政府擔(dān)?；虻胤秸尘肮緹o力償還貸款所造成的，主要是在20世紀(jì) 90年代末那波政府基建投資熱潮中形成的。”某中型股份制銀行高層領(lǐng)導(dǎo)對(duì)記者表示。
在今年年初舉行的中國(guó)人民銀行2010年度工作會(huì)議上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川提出“要合理評(píng)估和有效防范地方融資平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)貸款用途管理，防止變相使用銀行貸款作為項(xiàng)目資本金”。
銀監(jiān)會(huì)主席劉明康更是明確提出“全面評(píng)估和有效防范地方融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)貸款跟蹤檢查”等要求。
“從央行表態(tài)來看，肯定是有些地方把銀行貸款當(dāng)項(xiàng)目資本金用了，等于說‘空手套白狼’，把風(fēng)險(xiǎn)完全推給了銀行。”一位接近監(jiān)管層的消息人士告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，“央行、銀監(jiān)會(huì)對(duì)地方投融資平臺(tái)不規(guī)范的問題非常緊張，擔(dān)心引發(fā)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)而引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，影響社會(huì)穩(wěn)定?！?/p>
另一個(gè)值得關(guān)注的是，2009年年末，財(cái)政部專門下發(fā)《關(guān)于堅(jiān)決制止財(cái)政違規(guī)擔(dān)保向社會(huì)公眾集資行為的通知》，緊急叫停了地方財(cái)政為融資平臺(tái)違規(guī)擔(dān)保向社會(huì)公眾集資。這被解讀為某些地方政府出現(xiàn)了將債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)向社會(huì)轉(zhuǎn)移的情況。
瑞信亞洲區(qū)首席分析師陶冬告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，地方政府大部分項(xiàng)目采用的是城投模式，即注冊(cè)一個(gè)公司放很少部分的錢進(jìn)去，然后到銀行貸款，這個(gè)模式的根本弱點(diǎn)在于，它是靠土地價(jià)格評(píng)估的，“2009年賣地收入占到地方財(cái)政收入45%，中國(guó)如果要是利率出現(xiàn)了大幅的調(diào)整，房地產(chǎn)一定會(huì)出現(xiàn)變化，一旦地賣不動(dòng)了，地方財(cái)政一定有問題，危機(jī)或?qū)⒁来蝸砼R?！?/p>
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，許多地方政府近幾年將陸續(xù)進(jìn)入償債高峰期，而受土地出讓金收益下滑和經(jīng)濟(jì)下行的影響，地方政府財(cái)稅收入縮減較大，部分不具備自償性的建設(shè)項(xiàng)目還款來源難以保證，償債風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大。
此外，央行的貨幣政策何時(shí)真正緊縮尚不能確定，這也是懸在地方投融資平臺(tái)上的一把利劍。
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