中期業(yè)績披露落幕，凈利潤同比增速如期進(jìn)一步放緩。截至8月30日，我們對兩市1465家上市公司的可獲取中期業(yè)績明細(xì)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，整體凈利潤(扣除少數(shù)股東權(quán)益)僅同比增長15.8%(一季報(bào)為17.8%)，而非金融類公司業(yè)績同比更是出現(xiàn)負(fù)增長-6%(一季報(bào)為-1.6%)，主要還是受石油石化和電力行業(yè)拖累，剔除后的非金融行業(yè)仍有35.3%增長。從凈利潤增長因素分解來看，正貢獻(xiàn)主要來自于主營業(yè)務(wù)收入增長(26.5%)、費(fèi)用節(jié)省(7.9%)以及有效稅率降低(5.0%)；負(fù)貢獻(xiàn)主要來自于公允價(jià)值減值(-3.1%)以及毛利率下降(-2.9%)。另外值得一提的是經(jīng)營性現(xiàn)金流下降近一半(45.5%)，主要原因是新增預(yù)收款項(xiàng)的大幅減少、新增存貨上升以及新增應(yīng)收款項(xiàng)的上升，體現(xiàn)了企業(yè)產(chǎn)品銷售壓力和資金回籠速度變慢，經(jīng)營性現(xiàn)金流惡化將進(jìn)一步影響企業(yè)未來的盈利能力。
從近期宏觀展望來看，8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)披露在即，預(yù)計(jì)PPI和CPI倒掛將會(huì)加劇，對制造業(yè)企業(yè)毛利率的負(fù)面影響將進(jìn)一步顯現(xiàn)；而外需放緩和奧運(yùn)因素使得經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)走弱；消費(fèi)和投資依然“居高不下”使得宏調(diào)難有實(shí)質(zhì)性松動(dòng)。這些宏觀因素都使得企業(yè)下滑趨勢難見拐點(diǎn)，對股價(jià)構(gòu)成持續(xù)的負(fù)面影響。因此，我們?nèi)越ㄗh投資者謹(jǐn)慎控制倉位。
尋找經(jīng)濟(jì)周期微觀信號
⊙申銀萬國
需求上升，價(jià)格上漲；需求下降，價(jià)格回落。溫和的價(jià)格上漲有利于企業(yè)利潤；而當(dāng)價(jià)格上漲反過來抑制了需求時(shí)，價(jià)格又成為利潤的絆腳石。位于產(chǎn)業(yè)鏈最下端的下游行業(yè)，其價(jià)格和需求的共生關(guān)系體現(xiàn)最為明顯；而對上游行業(yè)來說，由于行業(yè)的供給彈性相對較低，因此，當(dāng)下游需求上升時(shí)我們最先看到的是上游價(jià)格的迅速上升，而供給增加則相對滯后；當(dāng)上游漲價(jià)超出下游所能承受范圍，最終下游行業(yè)需求減緩導(dǎo)致上游行業(yè)的景氣周期結(jié)束。
去年下半年以來，隨著上游原材料價(jià)格的不斷上漲，利潤不斷向上游行業(yè)集中，中下游行業(yè)被壓制的情景與2004-2005年極為類似。從當(dāng)時(shí)來看，受抑制的下游需求又反過來影響上游行業(yè)的銷售收入，并且經(jīng)過2004年中期的宏觀調(diào)控，在2005年上游行業(yè)景氣高點(diǎn)出現(xiàn)之前，伴隨著上游價(jià)格下跌，下游行業(yè)景氣已經(jīng)有所回升。因此，我們認(rèn)為在本輪周期下，隨著上游大宗原材料價(jià)格的下跌(原油、金屬等)，應(yīng)關(guān)注下游行業(yè)中成本壓力減輕明顯、需求彈性大的一些行業(yè)。相對于經(jīng)濟(jì)整體來說，其景氣復(fù)蘇的時(shí)間更早。
在期盼與失望中交錯(cuò)前行
⊙國信證券
上周市場總體仍在考驗(yàn)2200/2300點(diǎn)一帶的“下軌”能否成為防御“底線”。目前的僵局就在于宏觀與股市之間的不良預(yù)期相互強(qiáng)化，市場過度依賴政府對于刺激經(jīng)濟(jì)和拯救股市的利好政策期盼。一旦短期內(nèi)無法兌現(xiàn)，市場情緒波動(dòng)造成再度震蕩探底走勢是必然的。問題的關(guān)鍵是當(dāng)前的利好政策并沒有觸及根本，這就是IPO的“大小非”這一新增問題必須有所突破。而這種突破必然涉及新股發(fā)行制度改革，難以一蹴而就。只要IPO審核發(fā)行還在繼續(xù)，我們就有理由認(rèn)為政策面仍為轉(zhuǎn)向根本所在?；A(chǔ)制度尚未健全條件下的供求市場化將引發(fā)“股改下半場”最大的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。
我們預(yù)計(jì)市場在“期盼與失望”之間的徘徊仍將繼續(xù)，“牛皮”震蕩格局下的機(jī)會(huì)并不多，耐心等待以及逢跌買入的“左邊建倉”策略是較佳的行為準(zhǔn)則。本周投資策略制定的要素在于兩個(gè)方面：一是宏觀經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)即將公布，其中CPI回落到6%以下是確定的，通脹壓力減緩對油價(jià)電價(jià)等能源價(jià)格機(jī)制改革有利。加上俄羅斯與西方國家的緊張關(guān)系可能導(dǎo)致國際油價(jià)波動(dòng)，我們建議關(guān)注煤炭等能源板塊；二是圍繞紅利稅減免利好政策預(yù)期對藍(lán)籌板塊帶來的利好作用，價(jià)值型防御策略仍應(yīng)堅(jiān)持?？煞e極配置保險(xiǎn)、銀行、煤炭、鋼鐵、造紙、機(jī)場等低估值板塊。
確立中期底部還有待時(shí)日
⊙國盛證券
短線來看，由于市場信心仍然缺失，場外資金始終不肯大舉進(jìn)場，而場內(nèi)資金又逢高不斷出局，這大大制約了短線反彈行情的高度。除非有實(shí)質(zhì)性利好推動(dòng)，否則大盤中期調(diào)整格局還難以改變。
1、政策維穩(wěn)基調(diào)沒有改變，對市場構(gòu)成心理支撐。盡管近期出臺的政策尚未能觸及目前市場中的焦點(diǎn)問題，使得其利好效應(yīng)沒有立竿見影的顯現(xiàn)，但從長期看，由于政策面更大程度上是從市場制度建設(shè)方面入手，其長期利好特征十分明顯。而從政策面出臺的連續(xù)性和方向來看，管理層的利好政策已經(jīng)向?qū)嵸|(zhì)利好過渡，政策利好的疊加效應(yīng)對目前A股市場構(gòu)成一定的支撐，有助于大盤走出底部。
2、9月份解禁壓力減九成，大盤或?qū)⒂瓉矶叹€反彈契機(jī)。9月份股改限售股的解禁額度為125億元，比8月份的2164億元減少了2039億元，減少幅度為94.23%，不及8月份的一成。而在資金供應(yīng)方面，經(jīng)歷了近一個(gè)月“批而不發(fā)”的沉寂，新基金發(fā)行宣布啟動(dòng)。當(dāng)然，由于目前成交量持續(xù)維持在較低水平，投資者觀望情緒濃厚，短期大盤反彈高度還將受到制約。
3、從技術(shù)層面看，大盤短線有望小幅反彈，但是市場中期底部的確立還有待時(shí)日。
市場回暖需政策繼續(xù)推動(dòng)
⊙銀河證券
近期大盤走勢較為平穩(wěn)，市場關(guān)心的熱點(diǎn)集中在兩個(gè)方面——半年報(bào)業(yè)績與政策變化。短期來看，政策是改變市場運(yùn)行態(tài)勢的最主要因素之一，在政策沒有發(fā)生大的變化之前，市場仍然將保持持續(xù)震蕩格局。
從半年報(bào)情況看，整體利潤增速下滑、行業(yè)表現(xiàn)分化、現(xiàn)金流大幅下降。兩市公布半年報(bào)的1500多家上市公司凈利潤同比增長18.4%，增速較前期明顯下滑，略低于我們的預(yù)期。對于下半年的業(yè)績表現(xiàn)，我們認(rèn)為三季度可能會(huì)持續(xù)當(dāng)前的狀況。四季度如果緊縮政策適當(dāng)放開，企業(yè)盈利有望回升。政策方面的變化將明顯影響市場短期走勢，政策外力是目前推動(dòng)市場回暖的重要的、必要的條件，市場對此也充滿了期待。
短期內(nèi)市場可能繼續(xù)以區(qū)間震蕩為主，投資者應(yīng)繼續(xù)謹(jǐn)慎，并密切關(guān)注政策變化。投資機(jī)會(huì)上，長期投資者可適當(dāng)加大對低估值藍(lán)籌股的配置。
將圍繞2340點(diǎn)寬幅震蕩
⊙湘財(cái)證券
技術(shù)面上看，上周上證指數(shù)基本上是圍繞2340點(diǎn)波動(dòng)，該點(diǎn)位是6124.04點(diǎn)0.618的黃金分割線。就市場整體走勢而言，上周滬深兩市都顯得比較疲軟，周五在外圍市場轉(zhuǎn)暖和周末利好預(yù)期效應(yīng)下出現(xiàn)近乎普漲行情。因此，從技術(shù)上講，本周市場有繼續(xù)攀升潛力，有望挑戰(zhàn)2500點(diǎn)一線阻力。
基本面上看，市場期待奧運(yùn)會(huì)后管理層能夠出臺多項(xiàng)振興股市的措施并未出現(xiàn)，而上市公司半年報(bào)業(yè)績增幅大幅度下滑超出了市場預(yù)期。市場仍憧憬管理層出臺進(jìn)一步的“救市”政策，本周大小非解禁數(shù)相對繼續(xù)減少對市場有一定支撐。
國際市場看，上周恒生指數(shù)并未出現(xiàn)我們擔(dān)心的跌破21000點(diǎn)后繼續(xù)破位下行局面，美國第二季度經(jīng)濟(jì)按年率計(jì)算增長了3.3%，是美國經(jīng)濟(jì)自去年第三季度以來的最好表現(xiàn)。
綜上分析，本周上證指數(shù)有挑戰(zhàn)2520點(diǎn)阻力的潛力。但如果市場無外力支持，仍將會(huì)圍繞2340點(diǎn)附近寬幅震蕩，支撐位為2250點(diǎn)，阻力位為2520點(diǎn)。組合推薦：重慶路橋、濰柴動(dòng)力、上電股份、黃山旅游、大眾交通。
投資者信心仍然極度缺乏
⊙浙商證券
由于政策利好開始兌現(xiàn)，刺激經(jīng)濟(jì)方案也流傳出多個(gè)版本，對市場信心起到提振作用，上周市場繼續(xù)維持弱勢平衡。但是成交連連創(chuàng)出地量，顯示市場信心仍是極度缺乏。
出于對經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂，政府可能醞釀刺激經(jīng)濟(jì)的方案。如果三季度經(jīng)濟(jì)增長低于預(yù)期，那么在10月份的三中全會(huì)出臺刺激經(jīng)濟(jì)政策的一攬子政策可能性比較大。
上周末上市公司半年報(bào)披露已經(jīng)落下帷幕，上半年業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑。不過由于此前市場對此利空已有消化，因此本周不至于對市場造成太大影響。
政策暖風(fēng)下有望震蕩反彈
⊙東海證券
在宏觀經(jīng)濟(jì)不確定影響下，上市公司2008年盈利預(yù)期仍然處于下調(diào)中，但目前市場估值水平相對較低，已經(jīng)進(jìn)入長期投資區(qū)域。在盈利預(yù)期下調(diào)時(shí)，消除投資者對基本面不確定的擔(dān)憂、出臺穩(wěn)定市場的政策利好，有助于推動(dòng)市場估值水平向長期均衡水平的回歸。從可能的政策利好看，傳聞也是屢見不鮮，周末傳聞證監(jiān)會(huì)召集各基金公司老總商議救市對策，以及財(cái)政部已經(jīng)上報(bào)國務(wù)院1500億減稅規(guī)模的新增值稅方案。這也可以看出，監(jiān)管當(dāng)局對經(jīng)濟(jì)和股市的態(tài)度仍是積極的。對政策的預(yù)期將是鞏固市場、推動(dòng)估值回歸的重要力量。
技術(shù)面看，在經(jīng)歷了8月20日單日亢奮之后，市場一度連續(xù)收出6根十字星或類似于十字星K線，但指數(shù)始終沒有調(diào)整到8月20日陽線的起始位置，表明下方支撐開始逐步顯現(xiàn)。而9月份大小非解禁數(shù)量極低，市場有望出現(xiàn)近幾個(gè)月以來表現(xiàn)較好的時(shí)期，二次探底有望就此形成。我們認(rèn)為整體看，本周整體市場環(huán)境向好，唯一不確定的是9月初進(jìn)入經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布期后，市場可能因此出現(xiàn)較大波動(dòng)。因此，我們認(rèn)為近期市場在政策暖風(fēng)下，將呈現(xiàn)震蕩反彈格局。
短期有反彈中期依然趨弱
⊙德邦證券
上周滬深兩市下跌幅度和速度都出現(xiàn)趨緩之勢，同時(shí)量能再次快速枯竭，顯示短期惜售心態(tài)濃厚，當(dāng)然這與管理層的暖風(fēng)頻吹也不無關(guān)系。由于宏觀經(jīng)濟(jì)過熱風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)基本解除，因此積極的宏觀經(jīng)濟(jì)政策未來出臺概率增加。針對證券市場繼鼓勵(lì)分紅政策出臺后，證監(jiān)會(huì)高調(diào)宣布取消紅利稅正在與相關(guān)部門進(jìn)行溝通，同時(shí)發(fā)布修改上市公司收購管理辦法。但僅憑證監(jiān)會(huì)的措施難以根本解決投資者信心缺失問題，市場弱勢尚未改變。
一方面市場持續(xù)下跌進(jìn)一步引起管理層的高度關(guān)注，維穩(wěn)言論和政策出現(xiàn)的頻率加快力度加大。另一方面持續(xù)下跌后風(fēng)險(xiǎn)得到一定的釋放，惜售心理開始出現(xiàn)。因此，市場短期可能出現(xiàn)反彈，但中期若無重大實(shí)質(zhì)性利好將依然趨弱。短期內(nèi)2600點(diǎn)依然構(gòu)成強(qiáng)壓力，對于可能的弱勢反彈，我們依然堅(jiān)守輕倉策略，以等待足以挽救市場信心的實(shí)質(zhì)利好的出臺。
一元股是價(jià)值回歸的必然
⊙中信建投
8月28日，A股市場再次迎來“一元股”，ST梅雁跌破2元大關(guān)。一時(shí)間，“一元股時(shí)代”成為媒體關(guān)鍵詞，市場各方也紛紛表示自己的看法。有人認(rèn)為市場將繼續(xù)下跌，直到出現(xiàn)更多的一元股；而也有人認(rèn)為一元股的出現(xiàn)似乎預(yù)示著市場已經(jīng)來到底部，曙光就在前方。
我們認(rèn)為，1元股的出現(xiàn)并不意味著市場已經(jīng)到底或者還要繼續(xù)下跌，這只是股票價(jià)值回歸過程中必然會(huì)出現(xiàn)的一個(gè)現(xiàn)象。我們目前所面對的二級市場參與者已經(jīng)發(fā)生了變化，原本作為主力的基金、保險(xiǎn)、中小散戶等投資者不得不面對持股成本絕對低廉的大小非，原本常用的PE估值在大小非的低成本面前也逐漸失效。因此，我們現(xiàn)在已經(jīng)很難再用PE來對市場作準(zhǔn)確的判斷，市場估值體系正在重建。我們認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)資本和金融資本之間的博弈來看，如何衡量產(chǎn)業(yè)資本對金融資本的沖擊，才是找到估值方法的關(guān)鍵。
市場底部特征已隱約浮現(xiàn)
⊙招商證券
A股底部特征隱約浮現(xiàn)：調(diào)整到前期低點(diǎn)處明顯獲得支撐；大盤藍(lán)籌股基本企穩(wěn)；A-H股價(jià)差大幅下降至16%，11家公司A-H股倒掛，包括海螺水泥(-16%)、中國平安(-9%)；雖然美國經(jīng)濟(jì)前景仍然悲觀，但外圍股市表現(xiàn)良好。
營業(yè)部客戶：仍在積極尋求反彈機(jī)會(huì)，擔(dān)憂市場是否可能跌至2000、1800或1500點(diǎn)？基金客戶：股價(jià)調(diào)整幅度應(yīng)已充分反映了風(fēng)險(xiǎn)(例如2009年盈利負(fù)增長)，越來越多的股票已開始顯現(xiàn)出投資價(jià)值，仍需等待經(jīng)濟(jì)政策和股市政策兩大轉(zhuǎn)折信號。但若市場繼續(xù)下跌，勇者將不吝于承當(dāng)左側(cè)交易風(fēng)險(xiǎn)。這些矛盾心態(tài)正是市場構(gòu)筑底部過程的應(yīng)有現(xiàn)象與必要條件。
從時(shí)間上看，兩大轉(zhuǎn)折信號都有望在10月份左右明朗，底部構(gòu)造還將持續(xù)。從四季度開始，市場有望展開一輪跨年度反彈行情；從空間上看，對盈利調(diào)整預(yù)期的修正以及由此帶來的估值反彈效應(yīng)，應(yīng)可支持一輪30%、目標(biāo)3000點(diǎn)的反彈。底部通常都是事后才知道，尋底始終只是少數(shù)勇者的游戲。
建議重點(diǎn)關(guān)注政策面動(dòng)向
⊙天相投顧
2008年半年報(bào)披露完畢，若剔除石油、石化、電力三個(gè)受價(jià)格管制的行業(yè)，其余公司仍實(shí)現(xiàn)了41.34%的較快增長，進(jìn)一步驗(yàn)證了“能源價(jià)格管制是本輪市場大跌的最直接原因”的觀點(diǎn)。
為判斷未來企業(yè)的盈利能力，我們對ROE未來趨勢作簡要分析。為了保持樣本的可比性以及金融企業(yè)對全部樣本的影響，我們剔除全部金融類企業(yè)及中國石油，采用杜邦分析法來判斷企業(yè)未來的盈利變動(dòng)趨勢。2008年中期該樣本凈資產(chǎn)收益率為6.54%，較去年同期回落了1.06個(gè)百分點(diǎn)；具體看，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持平穩(wěn)、財(cái)務(wù)杠桿比率小幅提升，而凈利率同比明顯回落是ROE回落的直接原因。綜合分析毛利率、期間費(fèi)用率、投資收益、所得稅率等因素，企業(yè)未來凈利率的形勢并不樂觀，在財(cái)務(wù)杠桿比率及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率維持現(xiàn)狀的情況下，企業(yè)整體ROE仍有下行空間。
策略上，近期建議投資者重點(diǎn)關(guān)注政策面動(dòng)向，反周期的經(jīng)濟(jì)政策有望使經(jīng)濟(jì)步入中間反彈期，那么股市中級反彈也值得期待。在投資品種的選擇上，我們維持弱周期、自下而上兩條防御型配置的基本思路。
本周盈利預(yù)測及評級表中，新增湘郵科技、太工天成、中國衛(wèi)星、精工科技、海特高新、宏達(dá)股份、廣電網(wǎng)絡(luò)、北巴傳媒、電廣傳媒、吉林森工、升達(dá)林業(yè)和首旅股份12家公司，上調(diào)中儲股份、錦江股份的投資評級，下調(diào)東方航空、南方航空、中國國航、寧滬高速、澳洋科技、紫江企業(yè)、上海建工、隧道股份、粵水電、新疆城建和峨眉山A11家公司的投資評級。
盈利預(yù)測方面，上調(diào)沃華醫(yī)藥、麗江旅游、現(xiàn)代投資、山東高速、中國遠(yuǎn)洋、中海發(fā)展、天津港等23家公司，下調(diào)皖通高速、寧滬高速、置信電氣、許繼電氣、洪都航空、澳洋科技、紫江企業(yè)、上海建工、新疆城建、美的電器、德豪潤達(dá)、中視傳媒、歌華有線、上實(shí)發(fā)展、海油工程、龍?jiān)ㄔO(shè)、江中藥業(yè)、華東醫(yī)藥、康美藥業(yè)、黃山旅游、中青旅、華天酒店、贛粵高速、上海機(jī)場、大秦鐵路、東方航空、廣深鐵路、白云機(jī)場、南方航空、中海集運(yùn)、中國國航等55家公司的盈利預(yù)測。
熊市第一階段可能已完結(jié)
⊙長城證券
上周大盤收出十字陰，周線出現(xiàn)了五連陰，實(shí)現(xiàn)了月線長陰，完成了7月底以來次級下跌趨勢對時(shí)間的要求。我們上周擔(dān)憂的下跌時(shí)間不夠充裕的問題已經(jīng)解決，空間上呈現(xiàn)出下行阻力不斷增大的見底態(tài)勢。本周開始我們將轉(zhuǎn)變之前的偏空態(tài)度，積極探討如何把握中線機(jī)會(huì)和未來板塊風(fēng)格轉(zhuǎn)換問題。
盡管目前我們尚無法得出熊市結(jié)束的結(jié)論，但可幸的是我們從多個(gè)角度看到了熊市第一階段完結(jié)的可能性：宏觀調(diào)控貨幣政策和財(cái)政政策的轉(zhuǎn)向可能客觀存在，管理層態(tài)度轉(zhuǎn)向積極，估值水平的超跌，以及中期運(yùn)行趨勢討論都讓我們看到了這個(gè)跡象。
經(jīng)過為期十個(gè)月的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)集中釋放后，可以說當(dāng)前市場已處于系統(tǒng)低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，預(yù)計(jì)寬幅震蕩、中線波段增多將取代線性下滑成為大盤后階段運(yùn)行的新格局。同時(shí)前期板塊估值分化程度會(huì)得到部分趨同修正，市場風(fēng)格或?qū)⒊霈F(xiàn)較大轉(zhuǎn)換。
結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)正在逐漸顯現(xiàn)
⊙興業(yè)證券
宏觀經(jīng)濟(jì)減速已經(jīng)在上市公司中期業(yè)績中得到了反映，而股市反應(yīng)則更加顯著。A股市場的估值水平迅速與國際接軌，部分公司甚至明顯低于海外成熟市場及新興市場的估值。雖然不排除未來公司業(yè)績下滑態(tài)勢還會(huì)加劇，但在目前階段，股價(jià)持續(xù)下跌對于宏觀基本面的擔(dān)憂以及市場恐慌情緒的反應(yīng)已經(jīng)相對充分。以金融股為代表的低估值大盤藍(lán)籌股已經(jīng)出現(xiàn)中線資金布局走勢，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)正在逐漸顯現(xiàn)。
短期來看，市場已初現(xiàn)企穩(wěn)跡象，我們建議投資者在控制倉位前提下，優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)(股票型資產(chǎn)配置比例保持四成以下)，耐心等待市場中線趨勢的逐漸明朗。
在結(jié)構(gòu)性調(diào)整中把握機(jī)會(huì)
⊙國海證券
大盤經(jīng)過持續(xù)大跌，目前全部A股平均市盈率已跌至2005年千點(diǎn)時(shí)的19倍，市場泡沫得到較為充分的擠壓，大盤進(jìn)入了結(jié)構(gòu)調(diào)整階段。目前市場人心思漲，管理層也在不斷營造偏暖的市場氛圍，特別是8月份大跌15.33%之后大盤超賣嚴(yán)重，大盤有技術(shù)性反彈要求。因此，本周大盤再度大幅下挫的可能性較小，甚至大盤有望拉出一根久違的陽線。但投資者對大盤反彈不可過于奢望，畢竟影響大盤走弱的“內(nèi)憂外患”因素特別是大小非減持壓力等仍未緩解。操作上投資者應(yīng)轉(zhuǎn)變投資理念，順“勢”調(diào)整持股結(jié)構(gòu)。即趁反彈逢高減持估值偏高的個(gè)股，轉(zhuǎn)持一些已具估值比價(jià)優(yōu)勢的價(jià)值股。
進(jìn)行方向選擇量能是關(guān)鍵
⊙渤海證券
我們認(rèn)為，短期市場將面臨方向性選擇，而“成交量”則是市場選擇結(jié)果的關(guān)鍵。我們對短期股指運(yùn)行的判斷傾向于：“市場將有反彈產(chǎn)生”，但需要成交量明顯的配合。如果成交量能夠隨著股指上升不斷放大，則確認(rèn)“反彈行情”成立。反彈一旦成立，建議投資者積極參與難得的反彈行情。當(dāng)然，如果不成立，投資者則需要回避市場繼續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
反彈如確立，我們可從三個(gè)方面考慮選股：高風(fēng)險(xiǎn)高收益——嚴(yán)重超跌的券商類個(gè)股：如中信證券、長江證券、宏源證券；中風(fēng)險(xiǎn)中收益——前期超跌的動(dòng)態(tài)低市盈股：中國遠(yuǎn)洋、宇通客車；高安全性個(gè)股——跌破IPO價(jià)格的次新股，以及AH“倒掛”股。(來源：上海證券報(bào))
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