第一部分貨幣信貸概況
一、貨幣供應量增長仍然偏快
9月末,廣義貨幣供應量M2 余額39.3 萬億元,同比增長18.5%,增速比上年同期高1.7 個百分點。狹義貨幣供應量M1 余額14.3 萬億元,同比增長22.1%,增速比上年同期高6.4 個百分點。貨幣供應量增長較快,與企業(yè)經(jīng)營效益較好、資本市場活躍有關。從貨幣供應量構成看,M1 增速較高主要是因為活期存款增速較高;在構成M2 的準貨幣中,企業(yè)定期存款增速較高,其他存款尤其是證券公司客戶保證金存款增長迅速,但居民儲蓄存款增速自2006 年以來持續(xù)回落。流通中現(xiàn)金MO 余額2.9 萬億元,同比增長13.0%,增速比上年同期低2.3個百分點,前三季度累計現(xiàn)金凈投放1958 億元,同比多投放302 億元。
二、金融機構存款繼續(xù)呈現(xiàn)活期化趨勢
9月末,全部金融機構本外幣各項存款余額39.5 萬億元,同比增長16%,增速比上年同期低0.4 個百分點。其中,人民幣各項存款余額38.3 萬億元,同比增長16.8%,增速比上年同期低0.4 個百分點,比年初增加4.75 萬億元,同比多增5893 億元;外匯存款余額1593 億美元,同比下降0.8%。
人民幣存款分部門和期限看,居民戶存款增長緩慢,非金融性公司存款增速加快,居民和企業(yè)更加傾向于活期存款。9 月末,金融機構居民戶人民幣存款余額17.2 萬億元,同比增長6.9%,增速比上年同期低9.2 個百分點,比年初增加7621 億元,同比少增9710 億元。
其中,居民戶活期存款同比少增405 億元,定期存款同比少增9305億元。第三季度在連續(xù)加息、降低利息稅政策及資本市場風險加大的情況下,居民的儲蓄意愿有所回升,居民戶存款比第二季度少下降2130 億元。9 月末,非金融性公司存款余額18.3 萬億元,同比增長24.9%,增速比上年同期高9.1 個百分點。其中,企業(yè)存款余額15 萬億元,同比增長40%,比年初增加2.4 萬億元,同比多增1.2 萬億元。
企業(yè)存款中,活期存款同比多增5098 億元,定期存款同比多增7147億元。9 月末,財政存款余額2.1 萬億元,同比增長44%,比年初增加1 萬億元,同比多增3527 億元。
三、金融機構貸款增長較快
9月末,全部金融機構本外幣貸款余額27.4 萬億元,同比增長17.3%,增速比上年同期高2.7 個百分點,比年初增加3.6 萬億元,同比多增7656 億元。其中,人民幣貸款余額25.9 萬億元,同比增長17.1%,增速比上年同期高1.9 個百分點,比年初增加3.36 萬億元,同比多增6073 億元;外匯貸款余額2057 億美元,同比增長27.3%,增速比上年同期高19.6 個百分點,比年初增加370 億美元,同比多增252 億美元。分機構看,各類金融機構人民幣貸款普遍多增。
人民幣貸款分部門和期限看,居民戶貸款增速逐季加快,非金融性公司及其他部門貸款增速有所下降。受部分地區(qū)住房價格明顯攀升、居民收入預期改善等因素影響,居民貸款需求有很大提高,主要是以住房貸款為主的中長期消費性貸款多增較多。9 月末,居民戶貸款同比增長30.4%,增速比上年同期高11.8 個百分點,比年初增加1.1 萬億元,同比多增5164 億元。其中,居民戶消費性貸款比年初增加6873 億元,主要是中長期消費性貸款比年初增加5837 億元。非金融性公司及其他部門貸款同比增長14.4%,增速比上年同期低0.2個百分點,比年初增加2.3 萬億元,同比多增909 億元。其中,票據(jù)融資下降較快,比年初減少1480 億元;中長期貸款增加較多,比年初增加1.4 萬億元。
人民幣中長期貸款主要投向基礎設施行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè),但投向房地產(chǎn)業(yè)和高耗能行業(yè)的新增貸款占比有所下降。前三季度,主要金融機構(包括國有商業(yè)銀行、政策性銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行)投向基礎設施行業(yè)(交通運輸、倉儲和郵政業(yè),電力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè),水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè))、房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)的人民幣中長期貸款共計1.1 萬億元,占其新增中長期貸款的比重為54.3%。但其中投向房地產(chǎn)業(yè)和6 大主要高耗能行業(yè)(鋼鐵、有色金屬、建材、電力、石油加工及煉焦、化工)的中長期貸款占比分別為15%和11%,比上年同期分別下降5.2 和5.7 個百分點。
四、扣除提高存款準備金率的影響后,基礎貨幣增長平穩(wěn),超額準備金率較為穩(wěn)定
9月末,基礎貨幣余額8.8 萬億元,同比增長33%,比年初增加1 萬億元,同比多增8437 億元?;A貨幣增速較高,主要與2006 年下半年以來多次提高存款準備金率有關,因為按照現(xiàn)有統(tǒng)計口徑,法定存款準備金計入基礎貨幣,而央行票據(jù)不計入基礎貨幣。如果2006年以來由法定存款準備金率上調所凍結的流動性改由發(fā)行央行票據(jù)進行對沖,那么當前基礎貨幣增速將低于10%。與此同時,貨幣乘數(shù)呈下降態(tài)勢。9 月末,貨幣乘數(shù)(廣義貨幣供應量M2/基礎貨幣)為4.46,比上年同期低0.55 個百分點。金融機構超額存款準備金率為2.8%,比上年同期高0.28 個百分點,但比6 月末低0.2 個百分點。
其中國有商業(yè)銀行超額存款準備金率為1.97%,股份制商業(yè)銀行為4.10%,農村信用社為5.14%。
五、金融機構貸款利率繼續(xù)穩(wěn)步上升
第三季度,1 年(含)以內、1—3 年(含)、3—5 年(含)和5年以上金融機構人民幣貸款加權平均利率分別為7.50%、7.80%、7.43%、7.16%,比上季度分別上升了0.41、0.62、0.42、0.28 個百分點。商業(yè)銀行1 年期貸款加權平均利率為7.15%,比上季度上升0.4個百分點。金融機構發(fā)放的全部貸款中,下浮利率貸款占比較上季度5上升1.74 個百分點,基準利率貸款占比較上季度下降2.48 個百分點,上浮利率貸款占比較上季度上升0.74 個百分點。
金融機構人民幣同業(yè)存款利率繼續(xù)上升。其中,金融機構同業(yè)活期存款占比為92.83%,加權平均利率為1.45%,比上季度提高0.04個百分點;定期存款占比為7.17%,加權平均利率為3.14%,比上季度提高0.56 個百分點。
單筆金額在3000 萬元以上的人民幣協(xié)議存款利率逐月上升。第三季度,61 個月期協(xié)議存款的加權平均利率為5.28%,比上季度上升0.78 個百分點;37 個月期協(xié)議存款的加權平均利率為5.15%,比上季度上升0.59 個百分點。
境內外幣貸款、大額存款(300 萬美元以上)的利率水平小幅波動。
六、人民幣匯率雙向浮動,彈性明顯增強
市場供求的基礎性作用進一步發(fā)揮,人民幣匯率總體走升。9月末,人民幣對美元匯率中間價為7.5108元,比上年末升值2979個基點,升值幅度為3.97%;人民幣對歐元、日元匯率中間價分別為1歐元兌10.6312元人民幣、100日元兌6.5091元人民幣,分別較上年末貶值3.43%和升值0.83%。匯改以來至2007年9月末,人民幣對美元匯率累計升值10.19%,對歐元匯率累計貶值5.80%,對日元匯率累計升值12.24%。
人民幣匯率有貶有升,雙向浮動,浮動彈性進一步增強,與國際主要貨幣之間匯率聯(lián)動關系明顯。人民幣對美元匯率中間價最高達7.5050 元,最低為7.8135 元。前三季度,銀行間外匯市場共有182個交易日,其中人民幣匯率有108 個交易日升值、74 個交易日貶值。
人民幣對美元匯率中間價有36 個交易日單日升值超過0.1%,最大單日升值幅度為0.41%(310 個基點),超過了2007 年5 月21 日前日浮動區(qū)間0.3%的水平;有14 個交易日單日貶值幅度超過0.1%,最大單日貶值幅度為0.27%(209 個基點)。人民幣匯率中間價日均波幅為57 個基點,較2006 年40 個基點繼續(xù)擴大。同時,銀行間外匯市場人民幣對美元匯率日間波動也明顯放大,其中詢價市場日間波幅有63 個交易日超過0.1%,超過全部交易日的1/3,最大波幅為0.27%(207 個基點);撮合市場日間波幅有33 個交易日超過0.1%,超過全部交易日的1/6,最大波幅為0.38%(300 個基點)。
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