中長期經(jīng)濟保持“高增長低通脹”面臨的主要問題
盡管中國經(jīng)濟有條件長期保持“高增長低通脹”格局，但仍面臨一些不確定因素。
(一)外部環(huán)境的不確定性對“高增長低通脹”的穩(wěn)定性將有可能產(chǎn)生影響
一方面，世界經(jīng)濟波動、特別是美國經(jīng)濟如果出現(xiàn)劇烈波動，對中國經(jīng)濟增長將會產(chǎn)生不利影響。世界經(jīng)濟從2002年進入新一輪增長期以來，已持續(xù)5個年頭快速增長，成為戰(zhàn)后世界經(jīng)濟周期史上較長的一次長周期擴張。從趨勢看，在經(jīng)歷了一個增長周期后，世界經(jīng)濟面臨的風(fēng)險日益增大。世界經(jīng)濟波動、尤其是美國經(jīng)濟如果出現(xiàn)較大波動，中國經(jīng)濟“高增長低通脹”態(tài)勢將難以持續(xù)。其一，全球金融體系中的流動性過剩嚴重，可能會造成通貨膨脹和某些地區(qū)的金融危機，而規(guī)模巨大的短期投機資本的活動將可能影響全球經(jīng)濟的平穩(wěn)運行。其二，日趨惡化的全球經(jīng)濟失衡對經(jīng)濟增長和世界金融市場已構(gòu)成了威脅。其三，也是最為重要的一點，美國作為全球第一大經(jīng)濟體、中國的第二大貿(mào)易伙伴，經(jīng)濟減速對中國經(jīng)濟將帶來三方面的不利影響。一是影響中國出口減速進而影響經(jīng)濟增長；二是美國經(jīng)濟減速帶來的美元貶值以及可能降息等因素，將會促使國際游資繼續(xù)流入中國，增加人民幣升值壓力和中國資產(chǎn)膨脹的壓力；三是經(jīng)濟減速背景下，中國巨大的經(jīng)常項目順差會在政治上變得更加敏感，貿(mào)易摩擦加劇，匯率升值的政治壓力進一步增大。因此，美國經(jīng)濟的走勢是影響未來世界及中國經(jīng)濟的最大變數(shù)。另一方面，國際能源和其他重要資源供給緊張程度加劇，其中主要是石油價格存在很大的不確定性，這對“高增長低通脹”的穩(wěn)定性可能產(chǎn)生影響。本輪經(jīng)濟面臨的最大通脹壓力將是來自能源和基礎(chǔ)原材料價格的上漲。一方面,國內(nèi)經(jīng)濟擴張?zhí)貏e是工業(yè)建筑業(yè)等的擴張力度比較大,對生產(chǎn)資料的需求很大。另一方面,以石油、鐵礦石等為代表的國際市場能源和基礎(chǔ)原材料價格上漲壓力很大，必然會傳導(dǎo)到國內(nèi)，推動國內(nèi)價格上漲。因此，未來國際油價存在較大變數(shù)，再加上其他原材料價格的不斷上升，將成為通脹的主要壓力，這對我國“高增長低通脹”穩(wěn)定性可能帶來不利影響。
(二)農(nóng)業(yè)存在一定的不穩(wěn)定性，糧食供給短缺或嚴重過剩，都將會對價格總水平產(chǎn)生不利影響
從以往歷史看，我國每輪通脹或通貨緊縮均是由于糧食及農(nóng)產(chǎn)品價格大幅波動所導(dǎo)致的。因為糧食在居民消費價格(CPI)中的權(quán)重較大，糧食價格的上漲或者下跌均會引起整個價格總水平的波動。從長期來看，我國農(nóng)業(yè)及糧食價格面臨一定的不確定性。一方面，隨著工業(yè)化、城市化速度加快，我國耕地面積將會繼續(xù)逐年減少，糧食繼續(xù)大幅增產(chǎn)的難度增大。另一方面，入世后國內(nèi)糧食價格受國際糧食市場價格的影響越來越明顯。隨著玉米、大豆等從傳統(tǒng)糧食產(chǎn)品變?yōu)橹匾哪茉刺娲?，糧食需求明顯增加，全球糧食供需矛盾明顯加大，糧食及農(nóng)產(chǎn)品價格有可能呈長期上升趨勢，這將會影響國內(nèi)市場糧食價格的波動。如果國際糧食供求一旦出現(xiàn)緊張，在全球流動性過剩的情況下，投機因素將會進一步推高糧價，使糧食及農(nóng)產(chǎn)品價格波動加劇，進而引起國內(nèi)糧價以及整個物價總水平上漲，最終有可能引發(fā)通貨膨脹風(fēng)險。不過，從長期趨勢看，20世紀80年代以來，我國農(nóng)產(chǎn)品價格一直呈下降趨勢，期間一般4至5年就會出現(xiàn)一次小幅波動。此外，隨著居民、尤其農(nóng)民收入水平和生活水平的不斷提高，糧食需求量也將會有所減少，如果不出現(xiàn)大的自然災(zāi)害，我國糧食供求關(guān)系也有可能由目前的供求基本平衡轉(zhuǎn)向供給相對過剩。總體來看，中長期我國農(nóng)業(yè)及糧食和農(nóng)產(chǎn)品價格存在一定的不確定性，上漲壓力大于下行壓力，對CPI的影響不容忽視。
(三)流動性過剩及產(chǎn)能過剩是影響短期和長期經(jīng)濟運行的兩大不穩(wěn)定因素
普遍認為，我國有可能在今后很長一段時間內(nèi)都將面對流動性過剩的問題。流動性過剩對經(jīng)濟將會造成兩種截然相反的效應(yīng)：一種情況是流動性過剩導(dǎo)致貨幣信貸增長過快，使經(jīng)濟增長面臨一定的通貨膨脹壓力。持續(xù)幾年貨幣信貸快速增長，經(jīng)濟增長面臨的通貨膨脹壓力日益增大；流動性過剩不僅引發(fā)實體經(jīng)濟投資強勁擴張，同時也導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫化發(fā)展，即以房地產(chǎn)、股市為代表的資產(chǎn)價格過度膨脹，資產(chǎn)價格領(lǐng)域集聚的通脹風(fēng)險日益增大，如果調(diào)控不當(dāng)，泡沫一旦破裂，對金融系統(tǒng)以及整個經(jīng)濟將會造成非常嚴重的影響。另一種情況是流動性過剩導(dǎo)致投資過度增長，產(chǎn)能過剩矛盾加劇，經(jīng)濟增長同時也面臨通貨緊縮的風(fēng)險。本輪經(jīng)濟擴張由于商業(yè)銀行信貸投放沖動和地方政府投資沖動相結(jié)合，推動固定資產(chǎn)投資連續(xù)5年保持在24%以上的高速增長，投資率不斷上升，由此造成產(chǎn)品供給增長速度明顯快于需求增長速度，產(chǎn)能過剩的矛盾日益突出。雖然國家從2004年就開始采取措施重點治理鋼鐵、水泥等部門的投資增速過快問題，但去年以來，隨著部分基礎(chǔ)原材料產(chǎn)品價格回升，投資增長再度強勁反彈。近兩年大量投資所形成的產(chǎn)能將會在今后不斷釋放，如果流動性過剩局面得不到有效緩解，投資長期擴張勢頭得不到控制，使產(chǎn)能過剩從某些行業(yè)擴散到更多行業(yè)乃至全社會，將會隱藏更大的產(chǎn)能過剩和通縮壓力，而且持續(xù)時間越長，經(jīng)濟越有可能進入一個較長時間的調(diào)整期。
(四)市場化改革嚴重滯后，阻礙經(jīng)濟增長和價格機制的形成
一方面，財稅體制、金融體制以及政府管理體制改革滯后，導(dǎo)致政府過多干預(yù)經(jīng)濟，突出表現(xiàn)在地方政府主導(dǎo)的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及房地產(chǎn)投資熱方面。城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)業(yè)是整個投資高增長中各個產(chǎn)業(yè)鏈條的總牽動和總引擎，其所創(chuàng)造的巨大的投資需求直接引導(dǎo)著市場對產(chǎn)業(yè)鏈中上游領(lǐng)域如鋼鐵、水泥等進行高投資，而市場追逐利潤的特性不僅造成我國經(jīng)濟粗放式增長，而且還導(dǎo)致投資波動加劇，嚴重影響了整個經(jīng)濟的平穩(wěn)運行。中短期內(nèi)，在我國財稅體制尚難發(fā)生重大改變以及現(xiàn)行干部考核制度和流動性過剩的環(huán)境下，投資大幅波動的可能性依然存在，這對保證宏觀經(jīng)濟又好又快發(fā)展將會帶來不利影響。另一方面，資源性產(chǎn)品及要素市場價格改革滯后。目前，我國一般性商品市場化改革已基本到位，但是資源性產(chǎn)品和要素產(chǎn)品市場化改革進展十分緩慢。長期以來，我國資源性產(chǎn)品價格水平明顯偏低，不能真實反映市場供求關(guān)系和資源的稀缺程度，不僅導(dǎo)致了資源浪費和粗放型經(jīng)濟增長，而且還導(dǎo)致了高耗能、高污染和資源性產(chǎn)品的出口，擴大了貿(mào)易順差，增大了人民幣升值壓力；另外，包括土地、資金、勞動力在內(nèi)的要素價格長期被嚴重低估，這是導(dǎo)致投資過熱以及貿(mào)易順差過大的重要誘因。
市場化改革滯后已嚴重阻礙了我國經(jīng)濟增長和價格機制的形成，因此，迅速推進財稅體制等方面的改革、尤其是資源性產(chǎn)品和要素市場化改革將是下一步改善宏觀調(diào)控和市場化改革的重點。不過，從理論上講，資源要素價格形成機制改革將會構(gòu)成一定的成本推動型物價上漲，釋放出部分隱性通貨膨脹。這就取決于改革的力度和時機的把握，如在有通貨膨脹預(yù)期的基礎(chǔ)上大力推進改革，就有可能造成成本推動型通貨膨脹發(fā)生；反之，如在通貨緊縮預(yù)期的情況下，充分考慮社會各方面的承受能力的同時，穩(wěn)步推動市場化改革，則可避免通貨膨脹的發(fā)生，這也有利于經(jīng)濟繼續(xù)保持“高增長低通脹”格局。
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