| 中國經(jīng)濟(jì)仍在"快車道" 加息與否已到?jīng)Q斷的時候 |
| 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.com.cn 2008 年 07 月 04 日 |
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一個不爭的事實(shí)是，2008年下半年全球?qū)⒈黄炔饺爰酉⒅芷?，這種形勢下，我國央行在執(zhí)行從緊貨幣政策時，能否避免來自外界的干擾？休眠了數(shù)月的利率工具會否重新登場呢？即便暫時擱置上述疑問，單就國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況而言，種種數(shù)據(jù)表明，我國經(jīng)濟(jì)增速依然偏快，而重啟加息以緩解通脹壓力的觀點(diǎn)漸成氣候。
全球或迎加息周期
全球經(jīng)濟(jì)在前幾年各國寬松貨幣政策的影響下，充斥著流動性泛濫的癥狀，而本應(yīng)進(jìn)入貨幣緊縮周期時，美國次級債危機(jī)的發(fā)生促使各國政府，尤其是美歐等主要經(jīng)濟(jì)體被迫放棄緊縮政策，反而進(jìn)一步從寬，減息和向市場注資成為各央行的家常便飯。可以說，石油和糧食價格居高不下，正是流動性失控的表現(xiàn)，而近期越南金融危機(jī)更是全球通貨膨脹惡化的縮影。
反通脹，這個我國面臨的首要問題也是全球經(jīng)濟(jì)的共同問題，越南、印度、俄羅斯等國最近紛紛加息，歐洲央行總裁特里謝暗示，歐元區(qū)7月也將加息。盡管美聯(lián)儲最近的會議維持利率不變，但輿論認(rèn)為，美國下半年也將加息。大家意識到，只有全球進(jìn)入加息周期才能遏制住當(dāng)前全球性通貨膨脹，遏制石油和糧食價格的瘋漲。
受此影響，我國從緊的貨幣政策短期內(nèi)仍不會放松，上個月CPI指標(biāo)公布后，央行隨即宣布調(diào)高準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)到17.5%，進(jìn)一步通過數(shù)量調(diào)控手段來控制流動性過剩。但是，更激進(jìn)的觀點(diǎn)認(rèn)為，目前我國負(fù)利率問題已很嚴(yán)重，在數(shù)量型緊縮難以奏效的情況下，只有通過價格調(diào)控手段調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，加息才能解決根本問題。
經(jīng)濟(jì)增速依然偏快
“我國的經(jīng)濟(jì)增速依然偏快”，這是興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在點(diǎn)評7月1日國務(wù)院常務(wù)會議時所作的判斷。在經(jīng)濟(jì)仍然處在“快車道”的背景下，第三季度宏觀政策難以明確轉(zhuǎn)向，在固定資產(chǎn)投資控制上甚至還要加大力度。
眼下，各方對今年下半年我國經(jīng)濟(jì)形勢是否存在下滑風(fēng)險(xiǎn)爭論更加激烈。為對抗熱錢流入，抑制金融機(jī)構(gòu)信貸沖動，7月份央行有再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能，甚至在第三季度可能宣布擴(kuò)大人民幣匯率波動區(qū)間。
渣打銀行中國研究部主管王志浩則支持央行立即加息，他認(rèn)為，出于對出口增長放緩、對中小企業(yè)前景的恐懼，對房價和股價跌落的憂慮，管理層可能在年內(nèi)放松信貸限額控制。而恰當(dāng)?shù)倪x擇應(yīng)該是信貸限額放松與加息雙管齊下。
加息與否爭論不休
在很多人看來，追求經(jīng)濟(jì)增長與反通脹是魚和熊掌的關(guān)系，二者無法兼得。根據(jù)王志浩的研究，眼下，貸款仍在源源不斷流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，特別是外匯貸款。今年5月新增人民幣貸款3180億元，超過了上年同期，而包括流通中的現(xiàn)金，活期和定期存款的廣義貨幣M2數(shù)據(jù)中，已能夠嗅到些許放松的“味道”。5月M2同比增長18%。王志浩認(rèn)為，是信貸增長推高了M2，繼而推高通脹。
王志浩表示，從中國的經(jīng)驗(yàn)來說，今日貸款增長過快，將帶來明日貨幣增長過快，貨幣供應(yīng)增長過快又為日后通脹埋下隱患。一旦經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)出現(xiàn)了通貨膨脹，又會反過來導(dǎo)致貨幣增長過快。為遏制價格的全面上浮，中國央行要么采取更嚴(yán)厲的信貸管控，要么就得提高利率。
但是，魯政委卻認(rèn)為，盡管最近加息預(yù)期強(qiáng)烈，但如果基于理性考量，當(dāng)前缺乏加息的任何必要條件。
摩根大通中國市場主席李晶認(rèn)為，內(nèi)地通脹超過7%，并存在實(shí)質(zhì)負(fù)利率的情況，流動資金仍然過剩，央行有可能加息，同時，考慮到加息對資本市場和房地產(chǎn)市場的沖擊，管理層可能有個別措施配套出臺，包括控制新股發(fā)行或?qū)⒂』ǘ愓魇沼呻p向改成單向。 |
| 來源： 新聞晨報(bào) |
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