瑞銀集團全球首席經(jīng)濟學家夏德威日前接受新華社記者書面專訪時表示，2008年全球經(jīng)濟整體而言是去杠桿化的一年，而2009年全球經(jīng)濟將呈現(xiàn)三大特點，即低增長、低利率和低通脹。危機發(fā)源地美國的經(jīng)濟“正經(jīng)歷二戰(zhàn)以后最嚴重的衰退”，未來仍存在下行風險，而全球化使新興經(jīng)濟體在危機中也難以幸免。
美國經(jīng)濟衰退或持續(xù)到2010年
夏德威說，現(xiàn)有數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟在2008年下半年出現(xiàn)明顯收縮。目前，信貸緊縮、借貸成本上升、失業(yè)率走高和凈資產(chǎn)減少使消費者不得不緊縮開支，而商業(yè)投資大幅下降和出口下滑也令人擔憂。
夏德威認為，按樂觀估計，如果銀行資本重組、美聯(lián)儲購買資產(chǎn)支持類債券以及奧巴馬承諾實施的大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃等一系列措施有效，美國信貸市場可能在2009年年中結束動蕩。整體經(jīng)濟則因此有望獲得支持，在2009年下半年走出衰退實現(xiàn)增長，并在2010年進一步復蘇。
不過，美國經(jīng)濟仍面臨進一步下行的風險。首先，政策措施似不足以使信貸市場恢復正常，而經(jīng)濟刺激計劃又略顯滯后(比如基礎設施投資要到2009年末或2010年初才能實施)。另外，美國家庭儲蓄或將大幅上升，從而進一步擠壓消費支出。如果這些不利因素共同作用，美國經(jīng)濟頹勢可能會延續(xù)到2010年。
美元近期可能保持強勢
關于美元走勢，夏德威指出，美元匯率在過去幾個月出現(xiàn)上升，主要有兩方面原因。一方面，全球金融系統(tǒng)的劇烈動蕩使各國尤其是新興市場經(jīng)濟體對美元流動性產(chǎn)生強烈的需求。另一方面，經(jīng)濟衰退自2008年中期以來開始從美國向全球蔓延，美國以外地區(qū)(如英國、歐元區(qū)以及澳大利亞)的預期利率降幅比美國還大。利差縮小成為支持美元上漲的又一因素。
短期看，美元流動性需求強烈和世界其他經(jīng)濟體增長預期惡化等因素依然會對美元匯率提供支撐。美國經(jīng)濟復蘇雖面臨信貸緊縮、資產(chǎn)價格縮水和失業(yè)率上升等挑戰(zhàn)，但政府強力應對政策或將刺激經(jīng)濟恢復活力。相應的，如果歐盟和英國經(jīng)濟停滯時間延長，那么美元匯率在2009年將維持現(xiàn)有水平或進一步升值。但長期來看，美國嚴重的結構失衡將繼續(xù)存在，政府巨額財政赤字意味著儲蓄和投資嚴重不對稱，這些因素將導致美元匯率走弱。
新興經(jīng)濟體面臨挑戰(zhàn)
夏德威指出，面對危機，新興市場無法幸免于難的原因在于全球化背景下危機可以通過多個渠道向各處蔓延，比如市場需求減少、資產(chǎn)價格大幅縮水和不確定性增加導致世界貿易放緩；信貸能力下降幾乎影響到世界每個角落的經(jīng)濟活動，包括貿易融資；由于全球范圍內風險偏好降低和增長預期下降，包括新興市場在內的全球股市下跌，融資成本上升。
談到金融危機影響下的中國，夏德威說，中國經(jīng)濟目前面臨房地產(chǎn)市場萎縮等挑戰(zhàn)。他預計，2009年中國經(jīng)濟形勢如何將主要取決于中國為應對外貿下降等問題而采取的貨幣及財政政策。
在投資方面，按照夏德威的觀點，在2009年全球經(jīng)濟“三低”背景下，投資者可能更關注高質量的公司債券。待市場信心進一步恢復之后，股票購買欲望將有所回升。他認為，跌幅較大的亞洲和中國股市可能出現(xiàn)強勢反彈，因此也是值得投資的對象。（喬繼紅）
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