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2012年5月宏觀經(jīng)濟(jì)形勢: 小周期企穩(wěn)跡象顯現(xiàn)

2012年07月26日14:34 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信字號：T|T

關(guān)鍵詞：宏觀宏觀經(jīng)濟(jì) 上漲增速經(jīng)濟(jì)

圖19：5月末M2余額同比增速（%）

資料來源：人民銀行。

銀行間市場流動(dòng)性較上月放松。5月銀行間人民幣市場同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為2.19%，比上月低1.06個(gè)百分點(diǎn)；質(zhì)押式債券回購月加權(quán)平均利率為2.23%,比上月低1.06個(gè)百分點(diǎn)。銀行間市場利率的回落，主要得益于與5月份存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)。

圖20：銀行間市場同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率（%）

2、M2與M1增速之間的剪刀差幅度繼續(xù)擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)活力仍然不足

截止到5月份，M1同比增長3.5%，比上月末高0.4個(gè)百分點(diǎn)，M1增速觸底反彈與工業(yè)生產(chǎn)回升具有一致性，表明企業(yè)生產(chǎn)活力有所增強(qiáng)，但仍在低位水平運(yùn)行的M1增速，M1-M2同比增速差穩(wěn)定在9.7個(gè)百分點(diǎn)，反映了當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲弱的需求。

圖21：M1與M2增速剪刀差走勢（%）

資料來源：人民銀行。

（二）5月新增人民幣貸款回升較多，貸款短期化格局有所改觀

5月末，人民幣貸款余額58.72萬億元，同比增長15.7%，比上月末高0.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低1.4個(gè)百分點(diǎn)。5月份，當(dāng)月人民幣貸款增加7932億元，同比多增2416億元，環(huán)比多增1114億元，是今年以來信貸投放第二高位水平，帶動(dòng)人民幣貸款余額增速反彈0.3個(gè)百分點(diǎn)至15.7%。新增存款規(guī)模的大幅回升，有助于提升商業(yè)銀行的信貸投放能力，推動(dòng)了當(dāng)月新增信貸投放的超預(yù)期增長。期限結(jié)構(gòu)小幅改善，中長期貸款占比從4月份的27.76%上升至5月份的34.01%，反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求有所回升。這主要是由于在穩(wěn)增長和降準(zhǔn)等寬松政策刺激下，工業(yè)生產(chǎn)小幅反彈，固定資產(chǎn)投資增速超預(yù)期，新開工投資增速回升，企業(yè)擴(kuò)大投資的意愿有所增強(qiáng)。居民中長期貸款增加999億元，環(huán)比多增371億元，與5月份房地產(chǎn)銷售回暖相一致。

新增社會(huì)融資總額1.14萬億，比4月多增1800億，主要來自信貸和債券融資的增長。但4、5月累計(jì)比去年同期下降14個(gè)百分點(diǎn)，社會(huì)資金供給相對疲弱，主要在于委托貸款和承兌匯票的減少，反映了企業(yè)經(jīng)營和資金運(yùn)用的謹(jǐn)慎傾向。

圖22：當(dāng)月新增人民幣貸款（億元）

圖22：當(dāng)月新增人民幣貸款（億元）

資料來源：人民銀行。

（三）5月新增人民幣存款大幅增加

5月末，本外幣存款余額87.84萬億元，同比增長12.2%。人民幣存款余額85.45萬億元，同比增長11.4%，與上月末持平，比上年同期低5.7個(gè)百分點(diǎn)。5月份，當(dāng)月人民幣存款增加1.22萬億元，同比多增1143億元，呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性效應(yīng)。部分銀行理財(cái)產(chǎn)品到期也對存款在月末再次呈現(xiàn)沖高態(tài)勢起到一定作用。此外，由于新增貸款較多，也使得派生存款增加較快。從存款結(jié)構(gòu)看，住戶存款增加2262億元，企業(yè)存款增加5515億元，財(cái)政存款增加2652億元。

圖23：當(dāng)月新增人民幣存款（億元）

資料來源：人民銀行。

（四）5月份人民幣兌美元貶值0.8965%

截止到5月末（5月31日），美元兌人民幣匯率期末匯率為，1美元兌6.3355元人民幣，與上月末（4月30日）相比，貶值0.8965%，創(chuàng)下2005年7月人民幣匯率改革啟動(dòng)以來的最大單月貶值幅度。今年前5個(gè)月累計(jì)貶值0.5461%，自2010年6月21日實(shí)施二次匯改以來，匯率累計(jì)升值7.1881%。香港財(cái)資協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，5月31日美元/人民幣(香港)即期匯率定盤價(jià)報(bào)6.3700。整個(gè)5月，人民幣兌美元貶值超過1%。

5月份，人民幣出現(xiàn)貶值，其他主要新興國家貨幣也出現(xiàn)同比貶值的情況，顯示國際資本從新興國家流出的壓力再次加大。離岸市場釋放出的貶值預(yù)期信號更加強(qiáng)烈。由于歐元連續(xù)下跌，全球避險(xiǎn)資金因此紛紛流向美國，導(dǎo)致美元指數(shù)不斷走強(qiáng)，美元指數(shù)從月初的78.80最高漲至83.25，當(dāng)月累計(jì)上漲約5.5%，為2010年5月以來的最大單月漲幅。美元走強(qiáng)壓制了非美貨幣以及大宗商品的走勢，黃金、石油最近也紛紛下跌，人民幣也走出了連續(xù)下跌的走勢。此外，人民幣走軟趨勢也與中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩相一致。

圖24：美元兌人民幣匯率（億元，%）

資料來源：人民銀行。

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