2012年5月宏觀經(jīng)濟形勢: 小周期企穩(wěn)跡象顯現(xiàn)

2012年07月26日14:34 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信字號：T|T

關鍵詞：宏觀宏觀經(jīng)濟上漲增速經(jīng)濟

（二）前5月PPI同比漲幅小幅下跌，后期將延續(xù)下跌態(tài)勢

1、1-5月份PPI同比平均下跌0.3%

2012年1-5月份，PPI累計同比下降0.3%，下降幅度比1-4月擴大0.2個百分點，比去年同期回落7.3個百分點，比2003-2012年10年同期均值3.3%低3.6個百分點，比2008年的同期高峰值7.4%（10年來最大值）低7.7個百分點。（參見圖3）。總體而言，PPI增速繼續(xù)延續(xù)了去年下半年開始的放緩態(tài)勢，回落幅度明顯超預期。

圖17：PPI累計同比增速（%）

2、5月份PPI下降幅度超預期

5月份，PPI同比下降1.4%，下降幅度比上月擴大0.7個百分點，比去年同月回落8.2個百分點（參見圖4），比2003-2012年10年同月均值3.2%低4.6百分點，比2008年的同月高峰值8.2%（10年來最大值）低9.6個百分點。5月份，PPI環(huán)比下降0.4%，下降幅度比上月擴大0.6個百分點，比去年同月回落0.7個百分點，比2003-2012年10年均值0.3%低0.7個百分點。從分類別看，5月份，生產(chǎn)資料出廠價格同比下降2.1%，降幅比上月擴大0.9個百分點；生活資料出廠價格同比上漲0.9%，漲幅比上月回落0.2個百分點。

5月份PPI漲幅明顯下降，主要原因有：第一，5月份國際大宗商品價格明顯回落，對工業(yè)生產(chǎn)者價格的傳遞有所減弱，工業(yè)生產(chǎn)增速低位運行，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長9.6%，減輕了物價上漲的需求壓力；第二，工業(yè)中間加工環(huán)節(jié)的議價能力處于弱勢地位，5月份，加工工業(yè)價格同比下降2.6%，降幅比上月擴大0.4個百分點，是工業(yè)生產(chǎn)者價格回落的主要原因；第三，5月份PPI翹尾因素為-1.6%，上月為-1.3%，降幅比上月擴大0.3個百分點。

圖18：PPI當月同比和環(huán)比增速（%）

3、PPI趨勢預測

展望2012年6月份，存在諸多因素對生產(chǎn)者價格形成支撐：第一，5月社會融資規(guī)模為1.14萬億元，環(huán)比和同比分別多增1775億元和562億元，其中，人民幣貸款增加7932億元，同比多增2416億元，環(huán)比多增2114億元，M2同比增長13.2%，比上月末高0.4個百分點，M1同比增長3.5%，比上月末高0.4個百分點，流動性趨于寬松；第二，為彌補鐵路運輸成本，全國鐵路貨運運價統(tǒng)一上調(diào)，貨物平均運價水平每噸公里提高1分，是上次調(diào)整的5倍，漲幅約為10%；第三，由于勞動力等成本因素的影響，近幾個月來，勞動力成本明細上升，暗示物價上漲的結構性特征正在發(fā)生變化，將推動物價漲幅；第四，歐洲央行啟動了第二輪長期再融資操作，向歐元區(qū)的多家商業(yè)銀行貸出了總金額為5295億歐元的三年期貸款，巴西、澳大利亞和印度在近期均采取了降息措施，在一定程度上將增加市場流動性。

同時存在諸多因素保持物價穩(wěn)定，第一，PPI翹尾因素為-1.7%，降幅比上月擴大0.1個百分點；第二，國家發(fā)改委于6月9日下調(diào)汽、柴油價格每噸分別330元和310元，測算到零售價格90號汽油和0號柴油（全國平均）每升分別降低0.24元和0.26元，這是自5月10日來國家今年第二次降低成品油價格；第三，由于歐洲經(jīng)濟的不景氣和中國經(jīng)濟的平穩(wěn)回落，近期國際大宗商品價格有所回落，5月份CRB期貨價格指數(shù)環(huán)比下降5.3%，對國內(nèi)物價的傳導壓力有所減弱，中國PMI的購進價格指數(shù)為44.8%，比上月回落10個百分點。第四，當前我國經(jīng)濟仍處于去庫存階段，5月份工業(yè)生產(chǎn)僅增長9.6%，依然處于低位運行態(tài)勢，工業(yè)生產(chǎn)不景氣和投資下滑預示需求不旺，將抑制物價漲幅。綜合以上因素，我們認為抑制工業(yè)生產(chǎn)者價格上漲的有利因素較多，初步預計，6月份PPI同比漲幅為-1.5%左右。

六、貨幣放松以“降息”方式實質(zhì)性推進，流動性有所改善

目前，我國貨幣供需格局仍然保持著“供強需弱”的總體態(tài)勢。近期以來，在“穩(wěn)增長”的要求下，央行實施了包括降息、降準和公開市場業(yè)務在內(nèi)的一攬子預調(diào)微調(diào)的貨幣政策，寄希望“以供給來創(chuàng)造需求”。5月份，信貸投放的確有所加快，企業(yè)中長期貸款占比也大幅提高，對當月投資、工業(yè)反彈形成了一定支撐。然而，綜合來看，不能對貨幣政策在“穩(wěn)增長”方面的作用持過于樂觀的態(tài)度。未來應在保持流動性合理增長的條件下，在推動利率市場化改革方面做更多的文章。

（一）5月末廣義貨幣供給小幅回升，貨幣環(huán)境有所改善

1、M2增速微升至12.8%，流動性趨緊格局有所改善

5月末，廣義貨幣供給（M2）90萬億元，同比增長13.2%，比上月末高0.4個百分點，比上年同期低1.9個百分點。5月份社會融資規(guī)模為1.14萬億元，分別比上月和上年同期多1775億元和562億元，貨幣供應指標顯示廣義流動性趨緊格局有所改善。M2增速出現(xiàn)反彈主要有以下幾個方面原因，第一，受益于5月份存款準備金率下調(diào)和公開市場逆回購操作帶來的寬松貨幣政策環(huán)境；第二，新增信貸投放超預期拉動了M2增速回升；第三，存款季節(jié)性增加1.22萬億也上拉了M2增速。然而，由于人民幣貶值和資本外流導致外匯占款低速增長，M2增速也受到一定影響。但總體而言，M2增速已表現(xiàn)出企穩(wěn)回升的跡象。

往期宏觀經(jīng)濟形勢分析報告:

上一頁 4 5 6 7 8 9 10 11 下一頁

中國發(fā)展門戶網(wǎng)

亚洲成AV人的天堂在线观看,久久av免费精品首页,av这里只有精品大帝,免费国产一级av片

2012年5月宏觀經(jīng)濟形勢: 小周期企穩(wěn)跡象顯現(xiàn)