高估值恐懼之下降低持股比例
“明知道這是一場(chǎng)危險(xiǎn)的游戲，但你又不得不玩?！辈痪们埃晃缓腺Y基金公司投資總監(jiān)私下對(duì)記者如此評(píng)價(jià)當(dāng)前的A股市場(chǎng)。
“以中國(guó)鋁業(yè)(48.80,1.45,3.06%)為例，它的股票市值已經(jīng)超過(guò)7000億元人民幣，折合約900億美元，是全球最大鋁業(yè)公司“美國(guó)鋁業(yè)”市值的3.3倍?！懊绹?guó)鋁業(yè)的平均市盈率(P/E)在11倍左右，中鋁的P/E已是50倍，我不知道哪種估值方式能支持這樣的價(jià)格?！痹撊耸勘硎尽?/p>
儲(chǔ)蓄通過(guò)基金“搬”向股市將是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。這逼得手握巨資的基金經(jīng)理們不得不“流竄”于股市各個(gè)板塊，在推動(dòng)此板塊成為“估值高地”的同時(shí)，又使得彼板塊成為“價(jià)值洼地”，如此輪動(dòng)往復(fù)，逐步抬高整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)值中樞。
“這就像三件襯衫輪流穿，總有一件是相對(duì)干凈的，但襯衫早晚有要洗的那一天?！币晃还究偛吭诒本┙鹑诮?35.40,0.00,0.00%)的基金經(jīng)理告訴記者，盡管理智告訴他A股市場(chǎng)整體估值已高，但迫于業(yè)績(jī)壓力又不得不尋找所謂的“價(jià)值洼地”。
這位基金經(jīng)理認(rèn)為，恐懼A股高市盈率，降低持股比例也是部分基金未能跑贏滬深300的一個(gè)原因。
投資者散戶化或引發(fā)連鎖贖回
臨汾久信投資總經(jīng)理張紅記認(rèn)為，相同的投資理念，以及由此衍生出的投資模型，導(dǎo)致基金持倉(cāng)雷同現(xiàn)象越來(lái)越嚴(yán)重。一旦股市發(fā)生轉(zhuǎn)折，基金投資者大規(guī)模贖回，基金業(yè)有資金鏈斷裂之虞。
“現(xiàn)在大盤(pán)已漲到5400點(diǎn)，兩年間漲幅超過(guò)400%之際，投資者有必要適當(dāng)考慮調(diào)整引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)?！睆埣t記認(rèn)為，基金投資者的散戶化有可能引發(fā)股市的意外連鎖反應(yīng)。
眼下，基金持倉(cāng)已經(jīng)占A股總流通市值30%以上，一只基金的贖回極有可能引發(fā)某只個(gè)股的下跌，進(jìn)而造成其他基金凈值損失，引發(fā)更大規(guī)模的贖回。
一根鐵釘毀滅一個(gè)國(guó)家的歐洲寓言極有可能成為A股市場(chǎng)未來(lái)的一段寫(xiě)照，張紅記認(rèn)為。
周良建議，“對(duì)風(fēng)險(xiǎn)要求非常高的投資者，可以考慮打新基金和債券基金。”特約記者 肖陽(yáng)/文
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