告別了2007年如火如荼的股市，我們在2008年迎來了乍暖還寒的期市。如同對股市充滿盼望一樣，我們對期市也充滿夢想。這夢想就是讓中國擁有與其經(jīng)濟實力相稱的大國定價權(quán)。
隨著中國金融體制改革的不斷深入，上海期貨交易所、中國金融期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所正迎來一輪前所未有的發(fā)展機遇。黃金期貨以后，股指期貨、鋼材期貨、生豬期貨等更多的品種都將在2008年與公眾見面。雖然在絕大部分商品上，中國仍不能決定國際價格，但至少，我們不再缺席。
成為世界定價中心，是個偉大的夢想。倫敦、紐約已經(jīng)領(lǐng)先了我們100多年，但也不是一個遙不可及的夢想。我們需要直面挑戰(zhàn)，把改革推向深入，向著標竿直跑。
當(dāng)經(jīng)濟大國沒有定價權(quán)
2007年，中國經(jīng)濟是過熱的，但大多數(shù)企業(yè)的利潤卻是減少的；2007年中國農(nóng)產(chǎn)品是豐收的，但糧食價格、食品價格卻是大幅度上漲的。這矛盾的邏輯背后就是農(nóng)產(chǎn)品、基礎(chǔ)原材料、大宗商品的定價權(quán)都不在中國手中。
去年在紐約棉花期貨價格上揚的帶動下，中國國內(nèi)棉花價格居高不下。由此，中國棉紡織企業(yè)成本提高，再加上人民幣升值等因素，整個棉紡織行業(yè)度過了非常困難的一年。
無獨有偶，研究報告顯示2008年中國鋼鐵企業(yè)將面臨利潤率大幅收縮的困局，而造成這一結(jié)果的原因是國際鐵礦石合同供應(yīng)價格將上漲35%，海運費翻番。
中國實體經(jīng)濟和金融經(jīng)濟間的不匹配和不相容的矛盾，已經(jīng)成為制約中國經(jīng)濟穩(wěn)定增長的關(guān)鍵問題。上海期貨交易所理事長王立華近日在演講中指出，我國金屬能源商品的大進大出貿(mào)易格局，和國際金屬能源期貨價格劇烈波動的現(xiàn)實，客觀上需要通過期貨市場，掌握金屬、能源等大宗商品期貨的定價權(quán)，實現(xiàn)中國因素的主導(dǎo)定價機制，維護國家的金融安全和經(jīng)濟安全。
因此，作為世界上最大的原材料進口國，中國要爭取盡快確立在世界原材料期貨市場中的定價中心地位。中國具有確立在世界原材料期貨市場中的定價中心地位的必要條件。其實，石油定價權(quán)最早也不在美國，但作為國際上石油最大的進口國，美國的國家利益促使其成為全球石油市場的定價中心。
期貨牛市“快馬加鞭”
可喜的是，中國新一輪期貨市場改革的大幕已經(jīng)拉開。2007年，中國期貨市場成交規(guī)模創(chuàng)下新高，全年成交額突破40萬億元。市場各品種運行平穩(wěn)，其中，銅、大豆、豆粕、小麥等合約成交較為活躍，全年均有較大增幅。
分析人士指出，中國期貨市場現(xiàn)在具有明顯的多頭特征，是開發(fā)新品種的黃金時間，這些新品種將極大地豐富市場內(nèi)涵，擴大期貨市場對國民經(jīng)濟的作用和影響力，并為后續(xù)資本市場的各種創(chuàng)新和功能的發(fā)揮提供工具支持。
在我國期貨市場18年的發(fā)展歷程中，上市新品種一直是個敏感、緩慢和操作復(fù)雜的問題，并對期貨市場發(fā)展形成一定“瓶頸”。這種局面正在發(fā)生徹底改變。
2007年，中國期貨市場先后上市了4個期貨新品種，包括在上海的鋅、在鄭州上市的菜籽油、在大連上市的聚乙烯和棕櫚油。而進入2008年以后，又推出了具有廣泛影響力的黃金期貨。盡管股指期貨尚未推出，但來自期貨業(yè)內(nèi)的消息說，2008年的這個春天有可能成為中國期貨市場發(fā)展的一個標志性季節(jié)。
按照計劃，2008年，期貨市場品種創(chuàng)新將好戲連臺，股指、鋼材、生豬、稻谷等新品種蓄勢待發(fā)，商品期貨期權(quán)也有望進行試點。
改革已到破題時刻
中國期貨市場改革已經(jīng)到了破題的關(guān)鍵時刻。銅價看倫敦金屬交易所（LME），油價看紐約商業(yè)交易所（NYMEX），農(nóng)產(chǎn)品看美國的CBOT市場，已經(jīng)成為不爭的事實。它們有完善的交易制度，較為成熟的規(guī)則體系，活躍的交易。而中國期貨市場至今仍然是一個封閉的市場，既沒有對外資開放，也沒有引進類似證券市場的QFII制度。
中國商品定價權(quán)的缺失加大了國內(nèi)企業(yè)參與期貨保值的難度。這些企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向海外期貨市場，大大削弱了國內(nèi)期貨市場做大的基礎(chǔ)，反過來又致使期貨市場難以影響國際市場價格。
專業(yè)人士指出，中國現(xiàn)有的期貨市場法規(guī)，都是在清理整頓的條件下形成的，帶有管制色彩，已經(jīng)嚴重阻礙了期貨市場的發(fā)展。同時還要大力培養(yǎng)機構(gòu)投資者，使機構(gòu)投資者成為期貨交易的主體。而最重要的則是開放，了解并熟悉國家通用的游戲規(guī)則。因為，一個封閉的市場最多只能成為國內(nèi)的定價中心，不可能成為世界的定價中心。
具體來說，專家建議應(yīng)充分利用浦東綜合改革試驗區(qū)的地位，爭取國家有關(guān)部門給予上海進行金融體制、金融政策以及具體機制上的創(chuàng)新和探索的支持。譬如，能否嘗試在上海試行金融品種開發(fā)備案制。為此格林期貨還專門建議改革現(xiàn)有期貨品種上市需要層層審批的制度。
除了產(chǎn)品創(chuàng)新以外，外匯管制也是期貨市場必須面對的問題。業(yè)內(nèi)人士期望在政策上放寬對資金的入市限制，取消有關(guān)信貸資金、證券資金不準進入期貨市場等規(guī)定，允許證券投資基金按一定比例到期貨市場參與交易。
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