業(yè)內(nèi)分析暴跌緣于“非理性”
暴跌來得如此兇猛。連續(xù)一周的下跌也終于在上周最后一個(gè)交易日以2868.80點(diǎn)創(chuàng)出了15個(gè)月以來的新低。同時(shí)，破了保持近7年之久的日線7連陰紀(jì)錄，走出了極為罕見的日線8連陰走勢。歷史上8連陰在滬市只有1995年的12月21日和2001年9月20日出現(xiàn)過兩次，而這兩次8連陰后均再有15%左右的下跌后指數(shù)開始逐步企穩(wěn)。
如此行情下，許多股民開始擔(dān)憂股市或?qū)⒅鼗?000-3000點(diǎn)時(shí)代的可能。
市場觀察
上調(diào)準(zhǔn)備金點(diǎn)燃?xì)⒌鴮?dǎo)火索
在6月7日央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)之后的第一個(gè)交易日，A股市場上證綜指收盤報(bào)3072.33點(diǎn)，下跌7.73%，深市跌幅更是達(dá)到了8.25%，盤中殺跌異常慘烈，創(chuàng)下近一年來最大單日跌幅。近千只個(gè)股跌停的現(xiàn)狀，也使投資者們節(jié)后的喜慶心情蕩然無存。
更讓股民們揪心的是在隨后幾個(gè)交易日的連續(xù)下挫。上周四在石化雙雄——中國石油和中國石化以及眾多券商股的高調(diào)殺跌下，將市場認(rèn)為“政策底”的上證綜指3000點(diǎn)大關(guān)輕易擊穿。上周五，盤面顯示殺跌動(dòng)能源源不斷，開盤半小時(shí)后即一路下滑；午后多方盤中的抵抗被輕松壓制，2568.80點(diǎn)的收盤位置僅比當(dāng)天最低點(diǎn)位高出3點(diǎn)，持續(xù)一周的大幅下跌，使投資者損失巨大，投資信心遭受沉重打擊。
節(jié)后第一個(gè)交易日盤面顯示，滬市前20大權(quán)重股全面下跌，平均跌幅高達(dá)7.86%。整體來看，跌停的非ST類股多達(dá)943只，跌幅超過9%的個(gè)股更是多達(dá)1107只。而在上周四收于3000點(diǎn)以下后，上周五市場投資熱情急劇縮減，滬市成交量僅461億元，盤中殺跌不止，做空動(dòng)能持續(xù)釋放。
銀河證券分析認(rèn)為，節(jié)前已有越南金融危機(jī)和融資超400億元的中建股份IPO通過等利空因素傳出。而央行突然宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，其時(shí)機(jī)的選擇及上調(diào)的幅度均遠(yuǎn)遠(yuǎn)出乎市場意料，令投資者此前對放松銀根的預(yù)期徹底落空，市場突然間似乎失去了做多的任何理由。這使得本來就信心不足的市場突然失去了支撐，導(dǎo)致了暴跌的出現(xiàn)。
業(yè)內(nèi)分析
緊縮政策致股民反應(yīng)過度
就在市場人士紛紛指責(zé)基金是暴跌元兇、沒有穩(wěn)定市場時(shí)，數(shù)據(jù)卻揭示了一個(gè)真相，這些批評者很可能錯(cuò)了。真正的做空元兇，并非基金，而是保險(xiǎn)、小非以及絕望的散戶。
在贏富數(shù)據(jù)中，T字頭賬戶代表保險(xiǎn)、證券公司、券商集合理財(cái)、信托等其他機(jī)構(gòu)，A字頭賬戶則為通過券商營業(yè)部進(jìn)行交易的賬戶，包括大量的散戶。
從數(shù)據(jù)來看，T字頭的其他賬戶和A字頭的賬戶是“空軍”。除基金外的其他機(jī)構(gòu)對十大權(quán)重股拋出了大單，其中賣出中國石油10.92億元，但買入量只有0.74億元；賣出工商銀行11.39億元，買入量只有1.88億元。買賣力量懸殊。
據(jù)齊魯證券一位分析師表示，6月6日至13日期間大盤14.67%左右的驚人跌幅是非理性的表現(xiàn)?！按婵顪?zhǔn)備金的提高確實(shí)減少了市場的資金供給，但應(yīng)該看到，這次調(diào)升準(zhǔn)備金的原因就是因?yàn)槭袌錾蠠徨X太多了，這不足以改變股市的資金供求關(guān)系，實(shí)屬反應(yīng)過度。目前的股市不缺資金，缺的只是信心。”
該人士分析說：“從國內(nèi)宏觀情況來看，5月CPI回落至7.7%的水平，6月有可能進(jìn)一步回落。目前A股市場整體估值仍處于20倍左右合理區(qū)域，市場繼續(xù)大幅下挫的空間并不大。雖然市場仍未完全擺脫經(jīng)濟(jì)增長、業(yè)績增長、通脹水平等不確定因素對估值的影響，但需要看到的是，一些主要因素也有開始向好的可能，結(jié)合管理層的‘窗口政策’導(dǎo)向，市場總體下行空間有限，投資者千萬不要把這次突然調(diào)升準(zhǔn)備金與去年‘5·30’突然提高印花稅相提并論。調(diào)印花稅是直接針對股市的，與這次有著本質(zhì)的區(qū)別?！?br/>
“我感覺這次準(zhǔn)備金調(diào)整只是誤傷股市而已，或者是市場曲解了管理層的意思。因此，投資者目前應(yīng)減少低位過度盲目殺跌?！?br/>
后市對策
普跌是非常態(tài)盲目殺跌不可取
截止到上周四，滬指7個(gè)交易日累計(jì)跌幅達(dá)15%，本身存在一定的技術(shù)性反彈要求或者是止跌企穩(wěn)的要求。另外，上周統(tǒng)計(jì)局公布今年5月CPI數(shù)據(jù)為7.7%，比前期有較多回落，達(dá)到了市場預(yù)期的范圍，有望對穩(wěn)定人氣起到一定的作用。
事實(shí)上，市場普遍認(rèn)為，從上調(diào)準(zhǔn)備金率本身來看，并不應(yīng)該對市場造成如此大的沖擊，因?yàn)檫@次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率目的主要還是對沖掉近期的外匯占款及即將到期的央票金額。也就是說，這一政策影響的主要是市場波動(dòng)幅度，而非趨勢，對趨勢產(chǎn)生影響的歸根結(jié)底還是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變化。
目前的現(xiàn)狀是，4月24日下調(diào)印花稅后引發(fā)的一輪行情在持續(xù)了一個(gè)半月之后宣告結(jié)束。短命的印花稅行情再次告訴投資者這樣一個(gè)道理，價(jià)值是衡量一只股票的不變法則。在上周的普跌行情下，依然有一些個(gè)股表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，如萬向德農(nóng)、靖遠(yuǎn)煤電等優(yōu)質(zhì)個(gè)股，很快便回補(bǔ)了下跌缺口，收出陽線。
上周股市的普跌，絕不可能是將來股市運(yùn)行的常態(tài)，這同“4·24”當(dāng)天印花稅行情造成的普漲一樣。短期內(nèi)個(gè)股走勢會(huì)出現(xiàn)分化，投資者目前應(yīng)該避免非理性的盲目殺跌，下一步的投資策略應(yīng)致力于尋找有業(yè)績支撐、穩(wěn)定增長，并且在過度反應(yīng)中被低估的公司進(jìn)行投資。(北京商報(bào)王健杰)
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