未來階段機(jī)會(huì)將多于風(fēng)險(xiǎn)
⊙光大證券
對(duì)于未來一段時(shí)間的走勢(shì),機(jī)會(huì)將多于風(fēng)險(xiǎn)。這種機(jī)會(huì)更多的來自于一些周期性板塊,這主要是基于以下三個(gè)邏輯:第一邏輯是尋找估值偏低的行業(yè)和股票。上半年的機(jī)會(huì)較多的是來自于PE變化,如果刺激經(jīng)濟(jì)有效,那么下半年的機(jī)會(huì)更多來自于盈利的提升;第二個(gè)邏輯是尋找堅(jiān)冰融解的板塊。就是說,如果投資者今年要超過市場(chǎng)基準(zhǔn),或者獲取較高的相對(duì)收益,重要的一條是把握好周期性行業(yè)。對(duì)周期性行業(yè),我們認(rèn)為第一波反彈來自于價(jià)格復(fù)蘇,這也是堅(jiān)冰融解的開始。只要產(chǎn)品價(jià)格恢復(fù)到正常軌道,出現(xiàn)了有價(jià)有市的狀態(tài),表現(xiàn)為價(jià)格止跌企穩(wěn)或波動(dòng)。基于此邏輯,短期內(nèi)關(guān)注煤炭、硅片生產(chǎn)商、氮肥,也包括部分有色板塊等;第三個(gè)邏輯是政策支撐。目前的產(chǎn)業(yè)政策的推出有助于這些周期性行業(yè)走出冰凍狀態(tài),產(chǎn)業(yè)政策短期內(nèi)有利于改變?nèi)藗兊念A(yù)期。
宏觀運(yùn)行不一定露出曙光
⊙海通證券
本周將陸續(xù)公布上月宏觀數(shù)據(jù),在市場(chǎng)預(yù)期普遍不佳狀況下是否會(huì)超出預(yù)期是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。從近日溫家寶總理在江蘇考察時(shí)和企業(yè)負(fù)責(zé)人座談會(huì)上的表述來看,似乎12月份的狀況不會(huì)十分悲觀。不過,另外兩個(gè)方面的信息卻并不一定如此:一是財(cái)政收入增速。財(cái)政部近期透露,財(cái)政收入增速下滑趨勢(shì)2008年下半年以來已經(jīng)逐步明確,從去年10月份開始更是出現(xiàn)了自2003年年底以來首次負(fù)增長(zhǎng),當(dāng)月財(cái)政收入同比下降0.3%,11月份增速下滑至-3.1%。而根據(jù)全國(guó)財(cái)政會(huì)議上公布的數(shù)據(jù)推算,12月份財(cái)政收入增速已經(jīng)下滑到-4.5%左右。二是北京市國(guó)資委年度會(huì)議透露,2008年財(cái)務(wù)快報(bào)顯示,市屬國(guó)企去年共實(shí)現(xiàn)銷售收入4796億元,同比增長(zhǎng)8.5%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)163億元,同比下降19.6%;所有者權(quán)益3257億元,同比增長(zhǎng)18.3%。這兩個(gè)方面的數(shù)據(jù)顯露出來的信息意味著12月份宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況并不一定顯露出曙光,甚至下滑的速度還可能超過市場(chǎng)預(yù)期。
上兩個(gè)月在宏觀數(shù)據(jù)公布期間都有大手筆的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃出臺(tái),本周在數(shù)據(jù)公布敏感期是否還有更大力度的政策措施出臺(tái)是化解不利數(shù)據(jù)沖擊的關(guān)鍵。
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