昨日滬深股市再次呈現(xiàn)強勢特征，不過，由于國際金融危機持續(xù)，多數(shù)投資者對于國內(nèi)股市的走勢仍然心存疑慮。那么，影響中國股市的不利因素究竟能否得到消解？國家刺激經(jīng)濟一攬子計劃能否為股市注入漲升動力？中國股市究竟能否重新進入“牛市循環(huán)”？
我認為，綜合從多方面獲得的信息，對股市前景過于悲觀的判斷是缺乏支撐的。在國家應(yīng)對國際金融危機沖擊的整體戰(zhàn)略安排下，中國股市的利好因素遠多于和大于利空因素，中國股市正處在一個難得的底部時期，走出持續(xù)強勢的可能性較大。
首先，中國股市始自2007年11月中旬的大幅度下跌主要緣于自身建設(shè)缺陷，所謂國際金融危機沖擊的影響其實不大。一些機構(gòu)不過是拿國際金融危機當作打壓市場的借口而已。
對于中國經(jīng)濟過分擔憂的人，主要是強調(diào)外需將拖累中國經(jīng)濟嚴重下滑。但任何問題都有其兩面性，出口對于中國經(jīng)濟的影響也是如此：
第一點是，中國與國際市場的關(guān)系是辯證的，過于依賴并非好事。我們的出口產(chǎn)品是否具有較高的科技附加值，才是問題的關(guān)鍵。
衡量一個國家的經(jīng)濟表現(xiàn)如何,要看出口產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中被增值多少,以及這些增值是如何產(chǎn)生的。據(jù)世界銀行駐北京高級經(jīng)濟學(xué)家高路易分析,“中國出口總量約占GDP的40%,但增值量尚不足GDP的20%。而且近幾個月,加工型產(chǎn)品的出口減速大大快于一般出口商品?！彼?他認為，中國出口下降的影響并不能從簡單的總數(shù)上估計到。
第二點是，受到國際金融危機影響，我們的出口量減少了，但并非我國的國際市場就完全消失了，只是我國的出口出現(xiàn)一個低潮而已。并且，中國經(jīng)濟具有內(nèi)部調(diào)節(jié)的能力，外部市場低迷對中國經(jīng)濟大局的影響不小，但也不可盲目夸大。
現(xiàn)在談?wù)搰H金融危機的人，已經(jīng)在把它當作一個籮筐，什么問題都往里裝。其實，國際金融危機更大的沖擊在于對發(fā)達國家的沖擊，對于我們這樣一個經(jīng)濟相對落后的國家，沖擊要小得多。
中國股市前期暴跌，一個原因是2007年上半年爆炒，一個原因是一些機構(gòu)借機打壓，謀求新一輪炒作機會。所謂國際金融危機沖擊，的確是個借口。
其二，為應(yīng)對國際金融危機的沖擊，我國中央政府已經(jīng)改變原來的宏觀經(jīng)濟政策，對資本市場的政策也有很大變化。
2008年9月提出積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策不是一件小事，而是一件具有重大轉(zhuǎn)折意義的大事。從一定意義上說，國際金融危機對中國高層審慎看待本國經(jīng)濟環(huán)境、調(diào)整相關(guān)策略，起到了巨大的推動作用。
長期以來，活躍在我國金融領(lǐng)域的某些人，簡單地拿統(tǒng)計數(shù)據(jù)、數(shù)學(xué)模型分析的處理金融問題，其實往往文不對題。中國經(jīng)濟不怕赤字，也不怕適度的通貨膨脹，而是更怕增長減速，怕失業(yè)過大?？墒牵^去若干年，我們在為國際資本制造的全球性通貨膨脹買單的同時，也在遏制自己的生產(chǎn)力。這是極為悲哀的。
其次，我們的出口產(chǎn)品，在很大程度上是訂單依賴，沒有主動出口能力。這也造成了經(jīng)濟政策上的對外依賴。
金融危機來了，它逼迫我們更加注重依賴自己，擴大內(nèi)需。那么，我們的宏觀經(jīng)濟政策首先考慮的應(yīng)該是維護自己的經(jīng)濟穩(wěn)定、經(jīng)濟主權(quán)。宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整有被迫意味，但方向正確。
從資本市場政策而言，無論結(jié)構(gòu)性減稅，還是鼓勵大股東增持，還是國家級機構(gòu)的資本入市，都是前所未有的重大變化。
而打造具有中國主權(quán)的“資本定價平臺”一說，也是國際金融危機下出現(xiàn)的新提法。
無論外界怎么猜測，我們都應(yīng)當有這樣的預(yù)期：中央政府對于資本市場發(fā)展壯大，對于資本市場主權(quán)的認識都有大的飛躍，政策上正在醞釀組合拳，市場機制的變化將是積極的。
其三，市場做多力量顯著凝聚，投機力量可供“良性運用”。
我國股市暴漲暴跌的文化和機制沒有發(fā)生大的、根本性的改變。2007年11月中旬之后的暴跌其實是又一次暴漲的前兆。在外圍環(huán)境相對穩(wěn)定的情況下，中國股市必然上演相對獨立的暴漲暴跌行情。由于一些機構(gòu)利用國際金融危機機會，散布了諸多利空說法，借機拋售籌碼，加劇市場調(diào)整。但也是因此，中國股市又一個階段性底部得以呈現(xiàn)。
從國家經(jīng)濟大局出發(fā)，中央政府和監(jiān)管者既要遏制投機分子擾亂市場秩序，也要維護市場穩(wěn)定，保持其應(yīng)有的活力。在與投機分子博弈過程中，政府必須兼顧秩序與功能兩方面的平衡。比如說救市，有人認為既然是投機分子制造了暴跌，那么，政府就沒有必要救市，因為“救市就是救賭徒”。
實則不然，有時候，救市就包括“救賭徒”。在任何情況下，投機分子都是要利用機會的。我們的股市政策，不是以躲避投機者為最終目標，而是兼顧均衡。
在市場底部呈現(xiàn)的當前，如果政府政策有利于做多，而投機分子大膽利用，也是難以避免的。當然，政府對于過于惡劣的炒作行為，可以通過依法處理加以抑制。不過，“良性利用投機分子”，并非完全不可能。
現(xiàn)在是政府、投資者、投機者都希望利好出現(xiàn)的時刻，而利好組合拳已經(jīng)完全具備。從市場博弈角度看，散布利空和炒作利空，已經(jīng)到了最后時刻。強大的市場和政策合力，將再度將中國股市激發(fā)起來?。?span id="articleAuthor">董少鵬）
|
