一季度業(yè)績凸顯估值壓力
⊙浙商證券
全球股市延續(xù)了3月份以來的反彈勢頭，但是盤中震蕩明顯加劇，最近兩周雖然總體維持普漲格局，但漲幅卻有明顯收窄。積極的因素是中國經(jīng)濟可能企穩(wěn)回暖，而美國經(jīng)濟也見到希望的曙光。不確定的因素是，市場還要經(jīng)歷一季報業(yè)績披露這一關(guān)，這使得市場心態(tài)變得猶豫。
從A股來看，4月份是年報、季報的密集披露期，雖然金融業(yè)一季度業(yè)績可能超出預(yù)期，但是占上市公司數(shù)量大多數(shù)的工業(yè)企業(yè)利潤可能在一季度繼續(xù)探底。因此，業(yè)績對于上市公司沖擊面是比較大的，經(jīng)過去年11月份以來的修復(fù)性反彈以后，當(dāng)市場重新面對現(xiàn)實的業(yè)績披露時估值壓力會凸顯。同時5月份創(chuàng)業(yè)板的可能推出意味著新股發(fā)行制度改革會加速推進，資本市場制度變革也會對市場估值體系造成沖擊。從業(yè)績來看，部分外需型行業(yè)有亮點。今年1-2月份服裝、家具等出口型行業(yè)利潤增速比去年全年都有明顯提升。值得關(guān)注的外需反彈受益行業(yè)還有電子元器件行業(yè)。
上漲基礎(chǔ)猶在反彈沒結(jié)束
⊙長城證券
我們判斷年線只是數(shù)字象征，反彈并沒有結(jié)束，上漲目標(biāo)將至2700點。倘若市場重現(xiàn)2007年的狂熱情緒，股指的上漲有可能超出多數(shù)人的預(yù)期，“A股再度泡沫化后的去留”將成為新焦點。
審視近期基本面變化，本輪上漲的流動性基礎(chǔ)、經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢并沒有發(fā)生動搖。本周將公布3月份、一季度宏觀數(shù)據(jù)，根據(jù)已經(jīng)公布的部分?jǐn)?shù)據(jù)以及收集整理的市場預(yù)測，我們判斷實際數(shù)據(jù)將會符合甚至好于預(yù)期，經(jīng)濟仍處于環(huán)比上升趨勢中，投資者對經(jīng)濟恢復(fù)的信心會得到強化；逐月遞增的信貸余額成為投資者對流動性充裕的感性判斷根源，3月新增貸款余額1.89萬億將把對流動性的感知推向極致。在信貸、M1持續(xù)向上且沒有出現(xiàn)下降拐點情況下，不宜盲目判斷A股處于上漲結(jié)束期。
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