行情震蕩與反復(fù)或不可避免
在流動(dòng)性因素減弱的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)基本面能否成為行情發(fā)展的新的策動(dòng)力？招商證券在其最新推出的“A股市場(chǎng)2009年二季度投資策略報(bào)告”中指出，行情從流動(dòng)性推動(dòng)向基本面支持的轉(zhuǎn)變正在逐步明朗。
從去年4季度以來(lái)，在逆周期貨幣政策和財(cái)政政策的作用下，股市轉(zhuǎn)暖；從市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)來(lái)看，卻明顯體現(xiàn)出順周期的特征，尤其是先導(dǎo)型的周期類行業(yè)和與政策相關(guān)的行業(yè)?！澳嬷芷谡吆晚樦芷谕顿Y的事實(shí)，反映了市場(chǎng)從流動(dòng)性推動(dòng)到基本面支持的演繹過(guò)程?！闭猩套C券宏觀策略研究員陳文招如此表示。
根據(jù)招商證券的分析，流動(dòng)性行情必須得到基本面支持才能更具延續(xù)性。從流動(dòng)性推動(dòng)向基本面支持轉(zhuǎn)變的過(guò)程已經(jīng)歷了去庫(kù)存化后環(huán)比數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)、固定資產(chǎn)投資反彈(決定總需求增長(zhǎng)能否加速的惟一希望)兩個(gè)階段。已有證據(jù)證明，未來(lái)不久將看到國(guó)際貿(mào)易解凍，這將會(huì)把行情由流動(dòng)性推動(dòng)向基本面支持轉(zhuǎn)變?cè)偻七M(jìn)一步。
申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明表示，此前支撐股市上漲千點(diǎn)的因素不外乎這樣三個(gè):首先是超跌反彈。后來(lái)股市之所以還能夠繼續(xù)上漲,最主要的是第二個(gè)因素，即流動(dòng)性寬裕起了作用。但如果僅僅是流動(dòng)性推動(dòng),那么這種行情顯然不是可靠的?，F(xiàn)實(shí)地說(shuō),那個(gè)引領(lǐng)行情上漲的又一個(gè)因素,只能是企業(yè)業(yè)績(jī),而這更多是會(huì)體現(xiàn)在藍(lán)籌股上。不過(guò),藍(lán)籌股的上漲行情并不是很流暢。說(shuō)到底,也就是因?yàn)槠髽I(yè)業(yè)績(jī)這個(gè)因素還不是很有力量。時(shí)下,人們只能說(shuō)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了向好的跡象,但是卻很難說(shuō)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有了多么明顯的好轉(zhuǎn)。
“所以，就目前行情來(lái)說(shuō)，超跌反彈已經(jīng)過(guò)去,而流動(dòng)性進(jìn)一步發(fā)揮作用的空間已經(jīng)不大,而企業(yè)業(yè)績(jī)的因素還不具備全面產(chǎn)生作用的條件。因此,大盤在此位置附近將會(huì)出現(xiàn)較大的震蕩與反復(fù)?！惫鸷泼髡f(shuō)。
|
