據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道——
權(quán)重股領(lǐng)漲后或?qū)挿鹗?/strong>
⊙國(guó)元證券
市場(chǎng)層面決定指數(shù)再創(chuàng)新高的必要條件有兩個(gè)，一是權(quán)重股具有繼續(xù)上攻的條件，二是個(gè)股仍然有一定的活躍度。目前第一個(gè)條件從權(quán)重股表現(xiàn)來(lái)看，中石油、中石化和銀行股在關(guān)鍵時(shí)刻總有表現(xiàn)，但是量能釋放并不同步，而是以此消彼長(zhǎng)的方式放出。由于節(jié)日期間美股及港股表現(xiàn)不錯(cuò)，加上油價(jià)再創(chuàng)新高以及我國(guó)調(diào)升油價(jià)，因此權(quán)重股高走應(yīng)無(wú)疑慮。不過(guò)權(quán)重股的走高持續(xù)性向來(lái)是一波三折，大漲的同時(shí)也將意味后續(xù)又將有一定程度的寬幅震蕩發(fā)生。第二個(gè)條件個(gè)股的活躍度在盤中仍然能夠持續(xù)，政策面不斷的刺激在盤面上仍然有一定的股價(jià)刺激效應(yīng)。比如新能源和智能電網(wǎng)對(duì)相關(guān)板塊個(gè)股的帶動(dòng)一樣，適度的熱點(diǎn)板塊及強(qiáng)勢(shì)個(gè)股的可參與性及賺錢效應(yīng)是吸引場(chǎng)內(nèi)資金有參與愿望的必要條件。就目前來(lái)看，政策仍在不斷推出之中，加上美元持續(xù)下跌造就的再通脹預(yù)期使得資源能源地產(chǎn)等板塊有反復(fù)活躍的機(jī)會(huì)。
月初即將陸續(xù)發(fā)布PMI先行指標(biāo)及一系列宏觀數(shù)據(jù)，四萬(wàn)億投資是否起到效果也將面臨大考。策略上依然是“一顆紅心，兩種準(zhǔn)備”，控制好倉(cāng)位情況下激進(jìn)投資者可利用權(quán)重股搭臺(tái)的間歇尋求個(gè)股的唱戲機(jī)會(huì)。
維持強(qiáng)勢(shì)特征外圍是關(guān)鍵
⊙銀河證券
近期美元指數(shù)十分疲弱，與此同時(shí)黃金快速上漲，其他有色金屬和石油在需求疲弱背景下仍然強(qiáng)勢(shì)反彈，國(guó)際外匯市場(chǎng)與大宗商品市場(chǎng)的大幅波動(dòng)反映了投資者對(duì)美元未來(lái)以及遠(yuǎn)期通脹的擔(dān)心。一旦全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，是否會(huì)發(fā)生嚴(yán)重的通脹成為投資者十分關(guān)心的問(wèn)題。在能源類股帶動(dòng)下全球股市普遍上漲，因此，國(guó)際因素成為影響本周市場(chǎng)的重要因素。但本周國(guó)際股市也面臨震蕩風(fēng)險(xiǎn)，加州政府限于破產(chǎn)危機(jī)和通用汽車申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)可能使美國(guó)股市產(chǎn)生較大震蕩，可能加劇A股市場(chǎng)波動(dòng)。對(duì)宏觀數(shù)據(jù)的預(yù)期是影響A股市場(chǎng)的另一個(gè)重要因素。一是即將出臺(tái)的5月份采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)，市場(chǎng)對(duì)PMI指數(shù)環(huán)比下降有所預(yù)期，如果跌幅較大甚至低于50%，則將對(duì)投資者信心產(chǎn)生較大打擊。二是5月份發(fā)電量、出口、信貸等數(shù)據(jù)。如果數(shù)據(jù)非常理想，則股市可能繼續(xù)向上。如果數(shù)據(jù)很差，則市場(chǎng)可能震蕩向下，投資者需警惕構(gòu)筑雙頭風(fēng)險(xiǎn)。
近期成交量萎縮反映了投資者的謹(jǐn)慎心態(tài)，如果成交量持續(xù)下滑則后市難以樂(lè)觀。節(jié)前股民保證金以流出為主，按照以往慣例節(jié)后可能會(huì)出現(xiàn)小幅回流，從而有助于使本周市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì)特征。
綜合來(lái)看，在國(guó)際市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政策以及資金等因素共同影響下，本周市場(chǎng)有望維持強(qiáng)勢(shì)特征，石油石化、有色金屬、證券、銀行、建筑、醫(yī)藥等行業(yè)可適當(dāng)關(guān)注，但從更長(zhǎng)時(shí)間看投資者應(yīng)保持一份謹(jǐn)慎。
流動(dòng)性釋放進(jìn)入第二階段
⊙招商證券
近來(lái)大宗商品價(jià)格上升會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化通脹預(yù)期，流動(dòng)性釋放的第二階段已經(jīng)越來(lái)越近。我們一直認(rèn)為，流動(dòng)性釋放的第一階段靠信貸余額增速提升，第二階段靠物價(jià)見底回升后存款增速下降，這一階段市場(chǎng)的推升力量體現(xiàn)為居民部門在通脹預(yù)期形成后資產(chǎn)配置的調(diào)整。
我們依然認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年比上半年好是大概率；美國(guó)等主要外部經(jīng)濟(jì)下半年至明年上半年企穩(wěn)復(fù)蘇也是大概率；隨著通脹預(yù)期的進(jìn)一步強(qiáng)化和物價(jià)指數(shù)的見底回升，流動(dòng)性釋放進(jìn)入第二階段已指日可待，居民部門會(huì)通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)配置降低存款尤其是定期存款的配置，并增加股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置。在這樣的背景下，我們建議對(duì)市場(chǎng)仍持相對(duì)樂(lè)觀態(tài)度。
行業(yè)配置方面仍然建議：堅(jiān)持持有地產(chǎn)汽車、煤炭有色；買入銀行；埋伏鋼鐵。地產(chǎn)復(fù)蘇我們認(rèn)為可持續(xù)，緣于真實(shí)利率的下降預(yù)期，而且地產(chǎn)煤炭有色仍是通脹預(yù)期下的最好選擇；銀行的邏輯我們也解釋過(guò)多次，物價(jià)見底回升過(guò)程就是息差下降周期結(jié)束過(guò)程和存款增速下降過(guò)程的開始，銀行盈利周期面臨拐點(diǎn)。而且在香港市場(chǎng)金融股上漲背景下A股投資機(jī)會(huì)也應(yīng)有體現(xiàn)可能。另外，對(duì)于汽車家電等先導(dǎo)行業(yè)仍可繼續(xù)持有，但四季度前后應(yīng)注意PPI和原材料價(jià)格回升后可能帶來(lái)的成本沖擊風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)偏好回升市場(chǎng)仍向好
⊙中金公司
投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好程度回升，端午節(jié)期間周邊市場(chǎng)繼續(xù)向好，有望帶動(dòng)A股投資者短期樂(lè)觀情緒的延續(xù)。近期公布的國(guó)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更多地指向全球經(jīng)濟(jì)見底預(yù)期，在此推動(dòng)下投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度明顯回升，這一點(diǎn)從全球資金流向趨勢(shì)上可見一斑。資金從較為安全的美元資產(chǎn)流向風(fēng)險(xiǎn)度更高的新興市場(chǎng)及能源、商品市場(chǎng)，美元快速走弱、美元國(guó)債收益率水平回升，與之對(duì)應(yīng)的是能源、商品價(jià)格及資源國(guó)貨幣（例如澳元、加元）匯率、新興市場(chǎng)股市快速上漲。其原因首先是，相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)而言，以中國(guó)、印度為代表的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)仍能保持一定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，有望率先帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)走出見底復(fù)蘇走勢(shì)，吸引全球資金流向這些地區(qū)；而各國(guó)之前采取的極度擴(kuò)張性的財(cái)政刺激和數(shù)量型放松貨幣政策帶來(lái)的流動(dòng)性寬裕狀況加劇了這些趨勢(shì)；各國(guó)均采取巨額數(shù)量型放松貨幣政策引發(fā)各國(guó)貨幣的競(jìng)爭(zhēng)性貶值預(yù)期亦增強(qiáng)了資源類資產(chǎn)（主要是能源、大宗商品）相對(duì)于紙幣的抗通脹屬性。盡管鑒于全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)尚處于從底部恢復(fù)區(qū)域，在全球都面臨有效需求不足情況下通脹未必會(huì)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中立即反映，但在商品和資本市場(chǎng)中的力量近期已強(qiáng)勁體現(xiàn)。
短期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)亦有正面因素刺激，市場(chǎng)仍有望維持活躍。節(jié)前國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的通知》，另外，新能源、智能電網(wǎng)、航空工業(yè)等新一批產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃制訂的相關(guān)報(bào)道不斷見諸報(bào)端；資金面方面，“一對(duì)多”專戶理財(cái)也將正式開閘，也成為一個(gè)利好。
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