市場(chǎng)活躍度將進(jìn)一步上升
⊙廣發(fā)證券
從個(gè)人和一般機(jī)構(gòu)參與市場(chǎng)的各項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，這些指標(biāo)主要介于2006年6月至2007年1月之間的水平，市場(chǎng)投資意愿也恢復(fù)到2006年6月份的水平。總體而言，市場(chǎng)活躍程度與上一牛市的早期水平接近，但并未顯現(xiàn)出牛市早期向中期過(guò)度的活躍氣氛。
從基金倉(cāng)位來(lái)看，一季度末偏股型基金倉(cāng)位達(dá)到75.73％，相對(duì)于2007年三季度的79.18％（歷史最高值）來(lái)說(shuō)，倉(cāng)位提升空間十分有限。類似2006年三季度前，一季度偏股型基金仍處于份額持續(xù)凈贖回狀態(tài)，但凈贖回壓力有所減弱，基金在很少資金流入流出情況下利用現(xiàn)有資金主動(dòng)加倉(cāng)。不同的是2006年三季度前基金已經(jīng)進(jìn)行倉(cāng)位調(diào)整，并且在2006年四季度基金已表現(xiàn)為大幅凈申購(gòu)。2009年二季度基金倉(cāng)位調(diào)整正在進(jìn)行，而大幅凈申購(gòu)尚未顯現(xiàn)。
歷史數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)活躍程度與A股市場(chǎng)EPS增長(zhǎng)關(guān)系密切。A股新增開戶數(shù)與EPS增長(zhǎng)呈現(xiàn)同步變動(dòng)趨勢(shì)，基金新增開戶數(shù)和基金份額凈申購(gòu)或贖回要滯后EPS增長(zhǎng)約一個(gè)季度（利用季度數(shù)據(jù)分析的結(jié)果）。從A股EPS變化情況來(lái)看，當(dāng)前EPS呈現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)、同比降幅收窄之態(tài)?；诤暧^經(jīng)濟(jì)U型反轉(zhuǎn)的判斷，后期A股EPS同比增長(zhǎng)持續(xù)改善（至少2009年）的可能性極大。雖然不敢期望市場(chǎng)活躍程度指標(biāo)爆發(fā)式增長(zhǎng)，但是活躍度進(jìn)一步上升的可能性依然存在。
利好頻傳短期將強(qiáng)勢(shì)上攻
⊙山西證券
市場(chǎng)普遍預(yù)期的油價(jià)上調(diào)成為現(xiàn)實(shí)，石油石化短期維持強(qiáng)勢(shì)概率較大；同時(shí)有消息稱商務(wù)部醞釀出口全退稅政策，在外圍經(jīng)濟(jì)沒(méi)有明顯轉(zhuǎn)好情況下，出口退稅政策更多的成為外企要求企業(yè)降價(jià)的籌碼。即在需求方主導(dǎo)的市場(chǎng)中，出口退稅產(chǎn)生的收益多為外國(guó)企業(yè)所得，最終對(duì)出口企業(yè)盈利影響不大；國(guó)務(wù)院于5月27日宣布下調(diào)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例，普通商品住房項(xiàng)目投資的最低資本金比例從35%調(diào)低至20%，成為整個(gè)調(diào)整方案中的最大亮點(diǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)因此最為受益。對(duì)房地產(chǎn)投資的政策性松綁凸顯政府保內(nèi)需保增長(zhǎng)的力度和決心，房地產(chǎn)、汽車作為上下游關(guān)聯(lián)度最強(qiáng)的行業(yè)，未來(lái)政策傾斜依然值得期待。
由于假日期間利好頻傳，所涉及行業(yè)均為權(quán)重行業(yè)，短期市場(chǎng)有望強(qiáng)勢(shì)上攻。消化了IPO利空，券商股短期走強(qiáng)概率較大；石油石化在調(diào)價(jià)情況下安全性好，下跌空間不大，可重點(diǎn)關(guān)注；房地產(chǎn)在政策性刺激下短期沖高之后可積極逢低介入。在成交量沒(méi)有明顯放大之前，不建議重倉(cāng)位操作。
不斷挑戰(zhàn)新高機(jī)會(huì)在藍(lán)籌
⊙民生證券
上周市場(chǎng)承受了IPO帶來(lái)的壓力，表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。端午假期，出臺(tái)的政策和公布的數(shù)據(jù)較多，而且對(duì)市場(chǎng)總體構(gòu)成利好，市場(chǎng)將在利好累積推動(dòng)下挑戰(zhàn)反彈新高。
從政策數(shù)據(jù)結(jié)合市場(chǎng)盤面看，本周機(jī)會(huì)主要集中在權(quán)重藍(lán)籌。首先，成品油調(diào)價(jià)將直接推動(dòng)中石油石化并帶動(dòng)股指上漲；其次，資本金調(diào)整，特別是房地產(chǎn)資本金大幅下調(diào)對(duì)資金密集的房地產(chǎn)行業(yè)也屬于重大利好，可對(duì)沖物業(yè)稅帶來(lái)的長(zhǎng)期壓力；再次，假期國(guó)際股市的上漲主要是金融及期貨市場(chǎng)的帶動(dòng)，A股聯(lián)動(dòng)也將比較明顯，這樣金融與有色等板塊也將獲得較好表現(xiàn)。可以說(shuō)，本周信息面比較切合市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)變的運(yùn)行要求，主流板塊和權(quán)重股機(jī)會(huì)較大。但伴隨股指上漲，風(fēng)險(xiǎn)也在增大。整體看市場(chǎng)有沖高回落風(fēng)險(xiǎn)，藍(lán)籌板塊的機(jī)會(huì)不會(huì)爆發(fā)式出現(xiàn)；結(jié)構(gòu)看，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換有一個(gè)反復(fù)過(guò)程，市場(chǎng)出現(xiàn)“二八”可能性很大。
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