央行12月15日在公開市場發(fā)行了100億元1年期央票及550億元28天正回購協(xié)議，共回籠資金650億元；1年期央票發(fā)行參考收益率連續(xù)第十六次與前次持平。分析人士表示，盡管11月CPI已由負轉(zhuǎn)正，但央行在公開市場操作上仍舊顯示出政策中性的意圖，預(yù)計年內(nèi)剩余時間內(nèi)，央票利率出現(xiàn)上升的可能性較小。
央票利率繼續(xù)走穩(wěn)
央行昨日上午在公開市場發(fā)行的100億元1年期票據(jù)，定價為98.27元/百元，對應(yīng)收益率1.7605%，為連續(xù)第十六周與前一次持平。與此同時，550億元28天期正回購的利率水平也繼續(xù)穩(wěn)定在1.18%。來自WIND的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，本周市場到期央票及正回購為1850億元，較上周減少50億元。上周央行通過公開市場凈回籠資金10億元，市場人士預(yù)計，目前央行小幅回收資金的操作目標(biāo)沒有發(fā)生變化，本周市場有望再次迎來資金凈回籠。
自10月28日以來，1年期央票的單期發(fā)行量就始終在220億元以下低位徘徊。市場人士表示，盡管目前市場資金面持續(xù)充裕、機構(gòu)資金運用壓力較大，但1年期央票持續(xù)數(shù)周保持在100億元附近的地量發(fā)行規(guī)模，顯示央行仍有意在短期內(nèi)保持央票利率的穩(wěn)定，因此本周央票利率的走平結(jié)果也在預(yù)期之中。同時，如果央票利率不能夠進一步上升，1年期央票的供給也將難以有效放大。
不過，中債收益率曲線顯示，目前二級市場1年期央票收益率在2.00%附近，較一級市場出現(xiàn)了大幅度倒掛，顯示市場對未來央票發(fā)行利率上升仍有一定預(yù)期。
央行延續(xù)中性意圖
12月以來，股票市場上新股密集發(fā)行，但打新拆借資金對于回購市場資金利率的擾動卻十分有限。在上周大大小小多只新股網(wǎng)上申購的背景下，1天期質(zhì)押式回購利率也僅僅保持在1.20%的相對中位水平，而這也非常直觀地反映出當(dāng)前市場資金面的寬松。而在貨幣政策傾向上，央行近期仍然在公開市場操作上延續(xù)其較為中性的意圖。
德邦證券交易員熊雯表示，雖然目前央行資金回收主要以3個月以下的短期工具為主，在相當(dāng)程度上操作的效率和成本都有些“偏高”，但央行對于資金回收的態(tài)度也在相當(dāng)程度上顯示出了“中性”。央行在上周四給出1100億元3月期央票的“天量央票”后，昨日1年期央票的發(fā)行量則依舊保持在100億元的低位水平，這就在很大程度上反映出央行短期無意改變當(dāng)前的公開市場操作結(jié)構(gòu)。
分析人士表示，盡管11月CPI已由負轉(zhuǎn)正，但央行在公開市場操作上仍舊顯示出中性意圖，應(yīng)該是意在為明年的貨幣政策預(yù)留出“騰挪空間”，預(yù)計在09年剩余時間乃至春節(jié)前，央票利率將繼續(xù)保持穩(wěn)定。同時，政策的中性也可能使得債券市場在此期間保持平穩(wěn)。（王輝）
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