湖北宜化 布局西部 未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略清晰
所屬概念:化工化纖概念、基金重倉(cāng)概念、滬深300概念、增持回購(gòu)概念。
非公開發(fā)行股票:2010年5月28日公告,股東大會(huì)通過非公開發(fā)行方案。擬非公開發(fā)行不超過1.5億股A股,發(fā)行價(jià)格不低于18.51 元/股。宜化集團(tuán)承諾認(rèn)購(gòu)股份數(shù)額不少于本次發(fā)行股份總數(shù)的16.20%,且認(rèn)購(gòu)金額不低于3.2億元。本次募資不超過25億元,用于新疆40萬(wàn)噸合成氨、60萬(wàn)噸尿素項(xiàng)目（20億元）、償還銀行貸款（5億元）
化肥龍頭:公司產(chǎn)品涵蓋化肥、化工、熱電3大領(lǐng)域10余個(gè)品種,是目前全國(guó)最大的化肥生產(chǎn)企業(yè)之一,擁有年產(chǎn)260萬(wàn)噸尿素的產(chǎn)能,多年來(lái)生產(chǎn)和銷售能力位居全國(guó)前列,在化肥行業(yè)擁有較高的知名度和品牌影響,公司在準(zhǔn)東區(qū)域建設(shè)產(chǎn)業(yè)基地能充分享受地區(qū)支持政策、充分利用煤電資源優(yōu)勢(shì)。
投資策略:華融證券認(rèn)為目前公司化肥業(yè)務(wù)盈利水平比較穩(wěn)定,公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略清晰,重點(diǎn)布局西部地區(qū),充分利用當(dāng)?shù)刎S富的資源優(yōu)勢(shì),走低成本下的外延擴(kuò)張和上下游一體化的道路,同時(shí)也符合國(guó)家發(fā)展西部的整體戰(zhàn)略。公司內(nèi)蒙氯堿項(xiàng)目今年已提前投產(chǎn),將成為2010年新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。如果公司能夠順利獲得新資產(chǎn)的注入,未來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)將更有保證。
在不考慮公司新注入資產(chǎn)的情況下,預(yù)計(jì)公司2010-2011年每股收益分別為0.94元和1.23元,以5月25日收盤價(jià)17.07元計(jì)算,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為18倍和14倍,維持公司 “強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。
華星化工 險(xiǎn)資增倉(cāng)數(shù)量大
所屬概念:化工化纖概念、預(yù)虧預(yù)減概念、皖江區(qū)域概念、股權(quán)激勵(lì)概念。
最大農(nóng)藥專業(yè)生產(chǎn)廠:公司是安徽省最大的農(nóng)藥專業(yè)生產(chǎn)廠家,主要產(chǎn)品殺蟲雙(單)國(guó)內(nèi)產(chǎn)、銷量第一,公司核心資產(chǎn)使用率較高,產(chǎn)能利用率遠(yuǎn)高于70%以上。
無(wú)公害農(nóng)藥:公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)齊全合理,包括殺蟲劑、除草劑、殺菌劑三大系列30多個(gè)原藥80多個(gè)產(chǎn)品;公司產(chǎn)品可協(xié)同持續(xù)發(fā)展,公司無(wú)高毒農(nóng)藥,不存在強(qiáng)制淘汰或受政策限制的風(fēng)險(xiǎn),核心產(chǎn)品殺蟲單、殺蟲雙是國(guó)內(nèi)防治水稻蟲害的最主要的農(nóng)藥品種,公司不斷擴(kuò)大草甘膦、精惡唑禾草靈等除草劑,并通過實(shí)施的國(guó)債項(xiàng)目苯氧菌酯發(fā)展殺菌劑,實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。
草甘膦項(xiàng)目:公司是以天然氣為原料生產(chǎn)草甘膦。在國(guó)內(nèi)天然氣低價(jià)的情況下,項(xiàng)目具有一定優(yōu)勢(shì)。
稅收優(yōu)惠:公司被認(rèn)定為安徽省2008年度第二批高新技術(shù)企業(yè),并獲發(fā)《高新技術(shù)企業(yè)證書》,根據(jù)相關(guān)規(guī)定,公司將自2008年（含2008年）起連續(xù)三年享受國(guó)家關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)的相關(guān)優(yōu)惠政策,企業(yè)所得稅稅率由原來(lái)的25%調(diào)至15%征收。
投資策略:平安證券給予公司“中性”的投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2010-2012年每股收益分別為0.28元、0.44元、0.52元,目前公司估值處于較為合理的水平,給予“中性”的投資評(píng)級(jí)。
食品飲料行業(yè)需求增長(zhǎng) 中線投資價(jià)值凸顯
據(jù)WIND和證券日?qǐng)?bào)研究中心統(tǒng)計(jì),一季度末與2009年末比較,保險(xiǎn)資金對(duì)食品飲料股票關(guān)注度比較高。2009年末持有食品飲料上市公司有9家,一季度末變動(dòng)為11家,增加了2家食品飲料的股票。其一季度末占有上市公司家數(shù)與行業(yè)內(nèi)公司總數(shù)比為21.57%,持食品飲料股票市值約為19.4億元。其中,順鑫農(nóng)業(yè)一季度末增倉(cāng)數(shù)量最大,2009年末中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司持有順鑫農(nóng)業(yè)為1242.88萬(wàn)股,一季度末公司持有順鑫農(nóng)業(yè)1342.87萬(wàn)股,增持順鑫農(nóng)業(yè)約為100萬(wàn)股;同時(shí),中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司一季度新進(jìn)順鑫農(nóng)業(yè)736.66萬(wàn)股。貴州茅臺(tái)和洋河股份一季度末增倉(cāng)數(shù)量分別為50萬(wàn)股和43萬(wàn)股。此外,保險(xiǎn)資金新進(jìn)的股票有中糧屯河和安琪酵母,新進(jìn)持倉(cāng)數(shù)量分別約為699.99萬(wàn)股和516.89萬(wàn)股。
統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2010年1-4月,食品飲料三大子行業(yè)工業(yè)增加值總體繼續(xù)保持增長(zhǎng)。其中,農(nóng)副產(chǎn)品加工業(yè)工業(yè)增加值累計(jì)增速為15.80%,較去年12月持平,較去年同期略微下降0.3個(gè)百分點(diǎn),增速基本保持穩(wěn)定。食品制造業(yè)工業(yè)增加值累計(jì)增速為16.7%,較去年12月回升2.57個(gè)百分點(diǎn),較去年同期上升5.5個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比增速持平。飲料制造業(yè)工業(yè)增加值累計(jì)增速為15.6%,較去年12月回落0.5個(gè)百分點(diǎn),但較去年同期回升3.8個(gè)百分點(diǎn)。從食品飲料行業(yè)單項(xiàng)來(lái)看, 2010年4月份,食品飲料煙酒類（規(guī)模以上）零售總額增速為20.3%,較去年12月上漲3個(gè)百分點(diǎn),剔除春節(jié)因素,食品行業(yè)增速保持平穩(wěn)。
2009年4月份,全國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)產(chǎn)量達(dá)61.9萬(wàn)千升,同比增長(zhǎng)24.46%。增速較1月份環(huán)比回落7.87個(gè)百分點(diǎn),較去年同期上升6.03個(gè)百分點(diǎn),增速基本保持平穩(wěn)。
數(shù)據(jù)顯示,乳品業(yè)已恢復(fù),產(chǎn)量快速增長(zhǎng)。2010年4月份,全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)液體乳產(chǎn)量150.88萬(wàn)噸,同比上升19.95%。增速較1月環(huán)比上升10.05個(gè)百分點(diǎn),較去年同期上升16.6個(gè)百分點(diǎn); 乳制品產(chǎn)量175.4萬(wàn)噸,同比上升16.6%。增速較1月份上升4個(gè)百分點(diǎn),較去年同期上升8.5個(gè)百分點(diǎn)。乳品產(chǎn)量已然恢復(fù),增速加快。
東興證券在行業(yè)策略報(bào)告中看好食品飲料行業(yè),原因有三:一是因?yàn)槭称凤嬃暇哂邢M(fèi)剛性等原因容易轉(zhuǎn)嫁成本,成為通脹受益者;二是啤酒、飲料、冷飲等因天氣轉(zhuǎn)熱而出現(xiàn)需求增長(zhǎng);三是端午將至,應(yīng)季食品粽子、飲料等需求將呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì);四是一線白酒業(yè)績(jī)穩(wěn)定,目前估值回落較多,中線仍可看好,二線白酒受益消費(fèi)升級(jí)和城鎮(zhèn)化帶來(lái)的銷量增加,成長(zhǎng)性依舊非常好,估值提升潛力仍然較大。
同時(shí)認(rèn)為,二級(jí)市場(chǎng)估值補(bǔ)跌之后部分品種中線投資價(jià)值凸顯。由于總體短期跌幅過大,成長(zhǎng)好、業(yè)績(jī)優(yōu)良的品種已經(jīng)具備較好的中線投資價(jià)值。
強(qiáng)烈推薦品種有:圣農(nóng)發(fā)展、惠泉啤酒、金種子酒、燕京啤酒、中糧屯河、五糧液、水井坊、金楓酒業(yè)、中糧屯河等;推薦:三全食品、皇氏乳業(yè)、洋河股份等。
浙商證券則比較看好白酒板塊,報(bào)告認(rèn)為由于市場(chǎng)對(duì)未來(lái)盈利預(yù)測(cè)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)來(lái)自于地產(chǎn)調(diào)控、信貸收緊、通脹預(yù)期。然而房?jī)r(jià)調(diào)控的擠出效應(yīng)可能相反會(huì)刺激白酒消費(fèi);作為現(xiàn)金奶牛的白酒企業(yè)對(duì)信貸需求不大;在超高毛利率的白酒行業(yè)面前,通脹的抬頭很可能又提供一次提價(jià)的機(jī)會(huì),這些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)對(duì)白酒行業(yè)的影響有限。
從基本面來(lái)看,白酒產(chǎn)量增速基本保持平穩(wěn),均酒價(jià)格持續(xù)提高。盡管白酒上市公司一季報(bào)盈利預(yù)測(cè)低于我們的預(yù)期,但是預(yù)收帳款的大幅度增長(zhǎng)仍然保留了后期明確增長(zhǎng)的預(yù)期。
所以,在本輪下跌行情中食品飲料板塊受累于白酒子行業(yè),白酒屬于被動(dòng)殺跌品種,在后期增長(zhǎng)明確、基本面良好,估值安全以及利空釋放完畢的背景下,白酒板塊已經(jīng)觸及底部區(qū)域。
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