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中國(guó)重工保險(xiǎn)資金新進(jìn)持倉(cāng)9018.77萬股
險(xiǎn)資情況:今年一季末中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份公司與集團(tuán)公司新進(jìn)中國(guó)重工流通A股9018.77萬股,按持股合計(jì)已是該公司第一大股東。以持股數(shù)量排名,中國(guó)重工為今年一季度末保險(xiǎn)資金持倉(cāng)最高的機(jī)械設(shè)備公司。公司由于重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)自5月6日以來仍處在停牌中,公司前收盤價(jià)為7.50元。
基本資料:公司是中船重工集團(tuán)的上市旗艦,是國(guó)內(nèi)研發(fā)生產(chǎn)體系最完整、產(chǎn)品門類最齊全的船舶配套設(shè)備制造企業(yè),是國(guó)內(nèi)海軍艦船裝備的主要研制和供應(yīng)商,業(yè)務(wù)貫穿整個(gè)船舶配套業(yè)的價(jià)值鏈,主營(yíng)業(yè)務(wù)包括船用動(dòng)力及部件、船用輔機(jī)和運(yùn)輸設(shè)備及其他三個(gè)業(yè)務(wù)板塊。
2010年5月13日公告,公司接獲中國(guó)船舶重工集團(tuán)公司《關(guān)于擬向上市公司注入船舶及裝備等業(yè)務(wù)資產(chǎn)的通知》,因本次重大資產(chǎn)重組涉及對(duì)從事核心軍品業(yè)務(wù)的企業(yè)進(jìn)行軍民分線事項(xiàng),該事項(xiàng)需相關(guān)部門批準(zhǔn)。為避免公司股價(jià)異常波動(dòng),保護(hù)投資者利益,根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)和上海證券交易所的有關(guān)規(guī)定,經(jīng)本公司申請(qǐng),公司股票自2010年5月6日起停牌,爭(zhēng)取復(fù)牌時(shí)間為2010年6月5日。
投資策略:中信建投維持以前的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2010-2012年實(shí)現(xiàn)每股收益0.27、0.31和0.36元;按照能源交通裝備30倍、造船15倍PE分開估值,目標(biāo)價(jià)9元,維持“增持”評(píng)級(jí)。
中國(guó)北車保險(xiǎn)資金持倉(cāng)8137.93萬股
險(xiǎn)資情況:今年一季末中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)新進(jìn)持有5828.66萬股中國(guó)北車,同時(shí)泰康人壽保險(xiǎn)對(duì)該公司增持至2309.27萬股。以持股數(shù)量排名,中國(guó)北車為今年一季度末保險(xiǎn)資金重倉(cāng)機(jī)械設(shè)備股第二名。公司進(jìn)入二季度以來漲幅-8.36%,公司最新收盤價(jià)為5.04元。
基本資料:進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)是公司的三大戰(zhàn)略構(gòu)想之一,公司的主要戰(zhàn)略構(gòu)想是:開拓三大市場(chǎng):即軌道交通市場(chǎng)、相關(guān)多元市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)。公司此次正式進(jìn)入國(guó)際高端城市軌道市場(chǎng)預(yù)示著未來國(guó)際市場(chǎng)將成為公司業(yè)務(wù)的一項(xiàng)主要內(nèi)容,也是中國(guó)高端制造業(yè)的里程碑事件,代表國(guó)內(nèi)的科技水平,技術(shù)裝備水平達(dá)到了一個(gè)新的高度。未來隨著高鐵動(dòng)車組走出國(guó)門,出口占比加大,公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)值得期待。
公司計(jì)劃通過“三步走”達(dá)到如下目標(biāo):第一步,三年再造一個(gè)北車,到2011年實(shí)現(xiàn)銷售收入700億元;第二步,四年時(shí)間再翻一番,到2015年實(shí)現(xiàn)銷售收入1400億元;第三步,2020年前進(jìn)入世界500強(qiáng)。
投資策略:興業(yè)證券認(rèn)為,公司手握巨額訂單已牢牢鎖定未來兩年業(yè)績(jī),且成長(zhǎng)性清晰可見,出口市場(chǎng)的突破和核心零部件國(guó)產(chǎn)化帶來的毛利率上升將進(jìn)一步提升公司的盈利能力,預(yù)計(jì)公司2010-2012年EPS分別為0.25元、0.39元和0.50元,對(duì)應(yīng)PE為19倍、12倍和10倍,首次給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
交通運(yùn)輸受益經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 三類子行業(yè)景氣度提升
保險(xiǎn)資金投資情況:從的最新上市公司股東情況看,交通運(yùn)輸類上市公司是保險(xiǎn)公司配置市值較高行業(yè),同時(shí)也是保險(xiǎn)資金增持個(gè)股家數(shù)較多的行業(yè)排23類行業(yè)的第四位。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》研究中心與WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),今年第一季度末保險(xiǎn)資金持有交通運(yùn)輸類上市公司并出現(xiàn)在十大流通股東中的市值合計(jì)達(dá)34.30億元,較去年末增加減少1.79億元,增長(zhǎng)幅度-4.97%。投資交通運(yùn)輸類個(gè)股的家數(shù)與去年年底相比顯著增長(zhǎng),今年一季度末持有交通運(yùn)輸類股票13家,較去年末增加5家,增長(zhǎng)比例達(dá)62.5%,占行業(yè)內(nèi)公司總數(shù)的17.11%,較去年年底占行業(yè)內(nèi)公司總數(shù)的10.53%增長(zhǎng)6.58個(gè)百分點(diǎn)。從占行業(yè)流通A股總合的比例來看略有下降,由去年年底的1.71%下降到目前的1.47%,下降0.24個(gè)百分點(diǎn)。
總體來看,交通運(yùn)輸行業(yè)是保險(xiǎn)資金重倉(cāng)持有且收益較高的行業(yè)之一,其中在今年一季度交通運(yùn)輸類個(gè)股中市值增長(zhǎng)的個(gè)股有3家,其中2家在所持股本未增長(zhǎng)的情況下市值明顯增長(zhǎng),這2家公司分別是:上海機(jī)場(chǎng)和外運(yùn)發(fā)展,市值分別由去年末的17097.14萬元和7224.73萬元增長(zhǎng)至今年一季度的18186.56萬元和8211.04萬元,增長(zhǎng)金額分別為1089.43萬元和986.31萬元,投資這兩家公司的保險(xiǎn)資金為中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司和中國(guó)人壽股份和集團(tuán)公司。另一家持股數(shù)與市值同時(shí)增長(zhǎng)的公司是楚天高速,新華人壽保險(xiǎn)對(duì)該公司股票增持340萬股,一季度未持有該公司540.90萬股,合計(jì)市值4029.69萬元。
值得注意的是楚天高速是保險(xiǎn)公司對(duì)交通運(yùn)輸行業(yè)唯一大比例增持的個(gè)股。公司所經(jīng)營(yíng)的漢宜高速公路(全長(zhǎng)278.869公里)是湖北交通流量最大的公路之一,地處江漢平原,區(qū)域優(yōu)勢(shì)明顯。隨著國(guó)家西部大開發(fā)戰(zhàn)略的實(shí)施和三峽工程的完工,尤其是滬蓉西高速公路于2009年12月的建成通車,結(jié)束了楚天高速斷頭路的歷史,漢宜高速作為連接川渝經(jīng)濟(jì)區(qū)和皖江經(jīng)濟(jì)區(qū)的主要干道,承接?xùn)|西部地區(qū)往來客貨流,從估值的角度看,目前公司12.38倍的市盈率確實(shí)擁有一定的投資價(jià)值。
交通運(yùn)輸基本情況:與貨運(yùn)業(yè)務(wù)相關(guān)性較大的行業(yè)盈利恢復(fù)情況要低于與客運(yùn)業(yè)務(wù)相關(guān)性較大的行業(yè)。2009年,交通運(yùn)輸行業(yè)共有76家上市公司,實(shí)現(xiàn)每股收益（整體法）0.23元,同比下降0.85%,行業(yè)整體盈利水平保持平穩(wěn)。不過各子行業(yè)變化反差較大,其中,航運(yùn)業(yè)由盈利轉(zhuǎn)為巨虧,而航空業(yè)則由巨虧轉(zhuǎn)為盈利。
各子行業(yè)由于外圍所處環(huán)境的差異化,呈現(xiàn)出不同的發(fā)展態(tài)勢(shì),各子行業(yè)分別按照不同的節(jié)奏開始復(fù)蘇回暖。作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需原料、半成品、成品的重要載體,直接體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的活躍程度。2009年國(guó)民經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇階段,特別是上半年,而全球經(jīng)濟(jì)的回暖進(jìn)度則滯后于國(guó)內(nèi),因此與全球經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的集運(yùn)市場(chǎng)、集裝箱裝卸作業(yè)占比較大的港口等恢復(fù)的速度要慢于行業(yè)平均水平,甚至跌至行業(yè)低谷;原料、燃料等貨物占比較大的鐵路貨運(yùn)從下半年開始恢復(fù)增速;為各項(xiàng)工業(yè)活動(dòng)提供服務(wù)的物流行業(yè)也從下半年開始活躍;以國(guó)際貨運(yùn)為主的航空貨運(yùn)從2009年下半年呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng),而2008年有兩個(gè)季度受到抑制的航空客運(yùn)業(yè)則從1季度開始就呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng),并在全年保持相對(duì)高速增長(zhǎng)。
大部分子行業(yè)已經(jīng)在近五年形成高點(diǎn)。行業(yè)整體表現(xiàn)出來的這種巨大的波動(dòng)性主要來自于航空和航運(yùn)業(yè),相比較而言,鐵路、公路、港口、機(jī)場(chǎng)等行業(yè)的數(shù)據(jù)表明,在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的情況下,行業(yè)將步入穩(wěn)定增長(zhǎng)的區(qū)間。由于09年呈現(xiàn)先低后高的狀況,預(yù)計(jì)2010年全年行業(yè)將呈現(xiàn)先高后低的走勢(shì),貨運(yùn)量則能夠達(dá)到兩位數(shù)以上的增速。
投資策略:民族證券認(rèn)為,交通運(yùn)輸行業(yè)的平均估值水平為23.4倍,整體高于A股市場(chǎng)18.3倍的市盈率,鐵路和公路低于市場(chǎng)平均水平。得益于行業(yè)景氣的提升、行業(yè)政策的推動(dòng)以及上海世博會(huì)的刺激,航空、物流和公交成為交通運(yùn)輸行業(yè)表現(xiàn)最為搶眼的三個(gè)子行業(yè),全年漲幅也分別高出市場(chǎng)平均水平17、27和29個(gè)百分點(diǎn)。2010年,上述的這三個(gè)因素仍將繼續(xù)影響交通運(yùn)輸行業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn),但是影響程度將會(huì)有所變化,更關(guān)注行業(yè)景氣程度的變化和行業(yè)政策的推動(dòng)帶來的投資機(jī)會(huì),而防御性較強(qiáng)的板塊,例如高速公路,也有望在目前的市場(chǎng)環(huán)境中更多地體現(xiàn)這一特征。從子行業(yè)來看,建議關(guān)注航空、物流的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì),階段性的關(guān)注航運(yùn)的投資機(jī)會(huì),適度增加高速公路、鐵路板塊的配置。
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