楚天高速
多重因素推動(dòng)業(yè)績增長
季報(bào)情況:一季度業(yè)績同比增長44.44%,基本符合預(yù)期。2010年一季度,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.43億元,同比增長31.53%;營業(yè)成本為6799萬元,同比增長20.32%;歸屬于母公司的凈利潤為1.17億元,同比增長44.44%,折合每股收益0.13元,基本符合預(yù)期。
滬蓉西開通,促進(jìn)漢宜高速車流量的增長和車型結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。受益于滬蓉西高速的貫通,一季度漢宜高速通行費(fèi)收入增長迅速,實(shí)現(xiàn)通行費(fèi)收入約2.39億元,同比增長31.47%。其中,漢宜高速的日均車流量和收費(fèi)系數(shù)分別為12354輛、0.77元/公里.車,分別同比增長17.04%、12.32%。收費(fèi)系數(shù)增長,表明漢宜高速貨車的占比在增長。
基本資料:湖北省地處我國中部,省會(huì)武漢素有“九省通衢”之稱,是全國幾個(gè)重要的交通樞紐之一。公司經(jīng)營的漢荊段高速公路沿線是湖北省經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平最高的江漢平原中心地區(qū),是湖北省交通運(yùn)輸最繁忙的公路通道之一,作為國家“五縱七橫”國道主干線滬蓉高速公路的重要路段,在滬蓉高速公路全線貫通后,將會(huì)較大地促進(jìn)漢宜高速公路車流量的增長,彌補(bǔ)武漢－荊門－宜昌高速公路建成后對漢宜高速公路車流量的分流影響。
公司所經(jīng)營的漢宜高速公路(全長278.869公里)是湖北交通流量最大的公路之一,地處江漢平原,區(qū)域優(yōu)勢明顯。隨著國家西部大開發(fā)戰(zhàn)略的實(shí)施和三峽工程的完工,尤其是滬蓉西高速公路于2009年12月的建成通車,結(jié)束了楚天高速斷頭路的歷史,漢宜高速作為連接川渝經(jīng)濟(jì)區(qū)和皖江經(jīng)濟(jì)區(qū)的主要干道,承接?xùn)|西部地區(qū)往來客貨流。
公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是我國產(chǎn)業(yè)政策扶持的重點(diǎn),得到了國家和地方政府的大力支持,為支持公司的發(fā)展,經(jīng)湖北省人民政府授權(quán),湖北省交通廳與公司簽訂了《特許權(quán)協(xié)議》,授予公司在湖北省內(nèi)任何二級(jí)以上收費(fèi)公路和收費(fèi)橋梁開發(fā)建設(shè)的優(yōu)先權(quán),使其具備了得天獨(dú)厚的壟斷優(yōu)勢。
投資策略:安信證券認(rèn)為,公司可能在2012年前后獲得母公司的優(yōu)質(zhì)路產(chǎn),公司具有長期投資價(jià)值。目前,公司對應(yīng)2010年到2011年的動(dòng)態(tài)市盈率分別為12.7倍、11.5倍,估值偏低,維持“增持-A”評級(jí)。
化工行業(yè)二季度增速放緩 關(guān)注下游發(fā)展領(lǐng)域
據(jù)WIND和證券日報(bào)研究中心統(tǒng)計(jì),一季度末與2009年末比較,保險(xiǎn)資金大舉增持化工行業(yè)股票。2009年末持有化工行業(yè)上市公司有22家,一季度末變動(dòng)為27家,增加了5家化工行業(yè)的股票。其一季度末占有上市公司家數(shù)與行業(yè)內(nèi)公司總數(shù)比為13.71%,持化工行業(yè)股票市值約為36億元。其中,華星化工一季度末增倉數(shù)量最大,2009年末中國平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司和泰康人壽保險(xiǎn)股份有限公司兩家公司共持有華星化工為1131.5萬股,一季度末這兩家公司持有華星化工1317.5萬股,增持華星化工186.1萬股。
此外,保險(xiǎn)資金新進(jìn)的股票有S上石化、湖北宜化、天利高新、澄星股份、興發(fā)集團(tuán),持倉數(shù)量分別約為940.67萬股、779.97萬股、754.49萬股、659.86萬股和544.15萬股。
國際油價(jià)自5月3日創(chuàng)下19個(gè)月來高點(diǎn)后便一路回落,下探至67.15美元以后有企穩(wěn)回升趨勢。截至5月28日下午6點(diǎn),紐約商品交易所7月原油期貨合約在每桶75美元徘徊。
上周化工市場受海外經(jīng)濟(jì)前景不明以及國內(nèi)對于地產(chǎn)的調(diào)控政策等因素影響,化工品需求整體平淡。加之國際原油價(jià)格繼續(xù)回落,增強(qiáng)了下游的觀望心態(tài),化工產(chǎn)品價(jià)格整體跌多漲少。其中,純苯、甲醇等基礎(chǔ)原料以及橡膠產(chǎn)品跌幅較大,化纖、PVC等產(chǎn)品小幅下跌,尿素市場平穩(wěn),鉀肥價(jià)格較弱。相對而言,磷肥和BDO是為數(shù)不多的亮點(diǎn)。
磷肥價(jià)格趨于回暖。數(shù)據(jù)顯示,近期磷酸二銨價(jià)格逐步趨暖,目前價(jià)格較去年底漲幅達(dá)12%,在平淡的化肥市場上成為亮點(diǎn)。6月份起即將執(zhí)行磷肥淡季出口關(guān)稅（7%）,出口企業(yè)具備盈利空間,西南、華中地區(qū)主要磷肥生產(chǎn)商均積極準(zhǔn)備出口市場。國內(nèi)需求方面,由于東北等主要市場磷肥庫存較少,預(yù)計(jì)在9月份淡季出口關(guān)稅結(jié)束、國內(nèi)進(jìn)入冬小麥備肥旺季后,市場供需整體有望維持良好。
BDO價(jià)格繼續(xù)走高。上周數(shù)據(jù)顯示,BDO價(jià)格上漲1.8%至20100 元/噸,再創(chuàng)年內(nèi)新高（年初至今漲幅57%）。今年以來BDO 持續(xù)走強(qiáng)的原因在于,下游氨綸、工程塑料等領(lǐng)域需求良好,而西南等地區(qū)的BDO 裝置受水、電因素制約,開工率偏低。進(jìn)入6月份后,山西三維、新疆美克等即將開始約一個(gè)月的檢修期,預(yù)計(jì)隨著下游行業(yè)開工的繼續(xù)提高,短期內(nèi)BDO 供不應(yīng)求的局面還將延續(xù),價(jià)格有望繼續(xù)上行。
近日,中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)布四月份石化行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告,四月石油和化工行業(yè)運(yùn)行良好,但預(yù)計(jì)二季度增長會(huì)有所回落。
其報(bào)告認(rèn)為,4月全國石油和化工行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)保持良好態(tài)勢,產(chǎn)值和產(chǎn)量繼續(xù)大幅增長;對外貿(mào)易增速明顯加快,市場總體平穩(wěn),產(chǎn)銷基本順暢,價(jià)格保持穩(wěn)中上揚(yáng)態(tài)勢,行業(yè)投資平穩(wěn)增長。
預(yù)計(jì)二季度主要產(chǎn)品產(chǎn)量和表觀消費(fèi)量仍將保持較快增長,但增速放緩。如果國際原油價(jià)格維持在70—80美元/桶,預(yù)計(jì)二季度全行業(yè)總產(chǎn)值將達(dá)2.15萬億元左右,同比增長約31%,增幅較一季度回落約16%,其中,化工行業(yè)增長約25%。
興業(yè)證券認(rèn)為,考慮到染料、紡織助劑等行業(yè)下游需求較旺,供需形勢良好,繼續(xù)看好浙江龍盛、德美化工、傳化股份。而從近期產(chǎn)品市場來看,受益于淡季出口關(guān)稅即將執(zhí)行,磷肥、氮肥價(jià)格已經(jīng)基本啟穩(wěn)甚至小漲,加之近期硫磺等原料價(jià)格回落,華魯恒升、湖北宜化和六國化工值得關(guān)注。同時(shí)建議關(guān)注產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲,開工較好的山西三維。
中投證券的行業(yè)報(bào)告認(rèn)為今年化工行業(yè)二季度生產(chǎn)總值增速很難延續(xù)一季度42%的大幅增長。一方面由于去年一季度基數(shù)較低;另一方面化工產(chǎn)品價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)大范圍回落現(xiàn)象。強(qiáng)烈建議關(guān)注處于產(chǎn)業(yè)鏈下游的精細(xì)化發(fā)展領(lǐng)域,后期該領(lǐng)域?qū)⒀永m(xù)2009年低油價(jià)時(shí)的高盈利增長水平。重點(diǎn)領(lǐng)域主要有:1.聚氨酯下游的硬泡聚醚保溫材料和聚氨酯合成革,公司有紅寶麗、禾欣股份;2.塑料下游的改性塑料和塑料深加工,公司有普利特、滄州明珠、永新股份;3.有機(jī)硅下游領(lǐng)域,公司有硅寶科技、回天膠業(yè);4.氟材料下游領(lǐng)域,公司有巨化股份、永太科技、多氟多;5.合成樹脂下游的油墨、碳粉等,公司有天龍集團(tuán)、鼎龍股份、神劍集團(tuán);6.還有紡織化學(xué)品領(lǐng)域,公司有浙江龍盛、傳化股份、德美化工。依據(jù)目前估值水平和股本大小,重點(diǎn)推薦巨化股份、滄州明珠、禾欣股份、紅寶麗。
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