首旅股份：南山門票分成難題無礙公司升值
擁有海南核心景區(qū)--南山景區(qū)經營權的首旅股份(600258)(600258)，被市場認為是對海南國際旅游島規(guī)劃受益彈性最大的公司之一。然而，自去年7月三亞市政府否決與首旅股份簽署的《南山文化旅游區(qū)門票分成協(xié)議》以來，后續(xù)方案至今懸而未決。記者了解到，目前大多數(shù)分析師認為，首旅至少將保持對南山景區(qū)門票40％以上的分成比例。
目前，首旅股份持股74.8％的海南南山文化旅游開發(fā)有限公司（下稱"南山文化"）負責運營南山景區(qū)。2008年3月底，南山文化與三亞國資公司達成了門票分成協(xié)議。然而當年7月，首旅股份再度公告稱，三亞市政府認為南山文化旅游區(qū)門票分成協(xié)議要與南山海上觀音資產移交等相關問題統(tǒng)籌考慮，否決了上述協(xié)議。
正是由于南山門票分成的實施時間和比例目前均無法明確，因此首旅受益于海南旅游新政的程度也難以量化。
中金公司研究員曾令波表示，按照原定的首旅獲得40％門票分成的方案，首旅每股收益將為0.47元、0.53元和0.62元。
中信證券(600030)研究員趙雪芹則指出，由于目前門票分成協(xié)議尚未淡妥，首旅股份未對門票分成進行計提，如果按照原協(xié)議，2009上半年首旅應計提門票分成為0.19元，這在客觀上造成了目前首旅賬面利潤虛高。
記者了解到，目前大多數(shù)分析師認為，首旅至少將保持對南山景區(qū)門票40％以上的分成比例。但首旅股份人士表示，目前尚無法給出明確判斷，而如果海南旅游島政策推出，可能將從游客數(shù)目增多和票價提升兩方面提升南山景區(qū)收益。
業(yè)內人士認為，南山景區(qū)作為覆蓋面積50平方公里、包含景觀區(qū)以及度假村、酒店等項目的大型佛教文化主題旅游區(qū)，必將成為海南建設國際旅游島的重點項目，吸引國內外特別是東南亞等鄰近國家的游客。
2008年，南山景區(qū)實現(xiàn)收入3.11億元，景區(qū)權益凈利潤達9786萬元，分別占首旅股份當年總收入的17.4％和凈利潤的56.4％。今年前三季度，南山景區(qū)實現(xiàn)收入同比增長22％，在很大程度上彌補了今年首旅股份旗下酒店、展覽等其他業(yè)務復蘇緩慢的業(yè)績，對首旅業(yè)績形成了有力支撐。
廣發(fā)證券(000776)研究員王鼎指出，南山景區(qū)業(yè)績仍處于快速增長階段，預計今年該景區(qū)接待總人數(shù)有望達到280萬人次，業(yè)績仍同比增長20％以上。
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