房地產(chǎn)熱錢推波助瀾
說到因人民幣升值而產(chǎn)生的產(chǎn)業(yè)變局，房地產(chǎn)首當(dāng)其沖。雖然其直接利潤影響次于進出口貿(mào)易，但作為資產(chǎn)投資的重要內(nèi)容，熱錢對房地產(chǎn)市場的推波助瀾，及升值周期結(jié)束可能帶來的資產(chǎn)價格變化，將會更深遠地影響中國宏觀經(jīng)濟格局。
2005年是外資投資中國房地產(chǎn)市場風(fēng)起云涌的一年，大摩、高盛、麥格理等眾多海外投資機構(gòu)開始大舉收購中國一線城市的頂級物業(yè)。
“目前，熱錢40%仍然通過存款的方式保留人民幣，因為這是最靈活的兌現(xiàn)方式。還有40%左右通過購買國債、基金等方式滯留在國內(nèi)。而其余的20%就是房地產(chǎn)投資。”一位外資銀行人士告訴記者。
2006年7月，國家建設(shè)部等六部委發(fā)布了“171號文件”限制外資炒樓。但進入2007年，外資雖然在個人炒樓方面有所收斂，卻開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)房地產(chǎn)直接投資和地產(chǎn)股操作，房地產(chǎn)在外資攪動下更加風(fēng)起云涌。重大合作開發(fā)項目不斷涌現(xiàn)，如：重慶龍湖地產(chǎn)與荷蘭ING房地產(chǎn)機會基金聯(lián)合參與北京市昌平區(qū)某組團土地投標(biāo)，并以9.25億元高價競得113.5畝成都某地塊；美國對沖基金管理公司AetosCapital與中國人壽達成協(xié)議，共同在中國房地產(chǎn)市場展開合作，Aetos表示希望在未來幾年向中國投資10億美元；冰島格里特利爾銀行與中國地產(chǎn)商合作開發(fā)沈陽某黃金地塊住宅項目。
房地產(chǎn)利用外資金額也在直線攀升。數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月，房地產(chǎn)業(yè)資金來源合計28863億元，同比增長40%，其中國內(nèi)貸款5611億元，同比增幅僅30%。但利用外資同比增長67%，外商直接投資增長70%，后一項目在今年前5個月的增幅還一度高達89.9%。
未來幾年，人民幣仍將處于升值周期，由于資金面充裕、股市上揚及整體經(jīng)濟景氣，刺激市場進一步形成財富效應(yīng)，房地產(chǎn)作為相對穩(wěn)定的投資領(lǐng)域?qū)⑦M一步受益。但對于外資可能獲利離場的風(fēng)險，則不可不防。“今年以來，央行已10次提高存款準(zhǔn)備金率，5次上調(diào)利率，正是要收縮大量存在于房地產(chǎn)等領(lǐng)域的流動資金，嚴(yán)防房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格變化可能給中國銀行業(yè)乃至宏觀經(jīng)濟帶來威協(xié)。”有關(guān)專家表示。
航空享受匯兌收益
盡管目前各大航空公司的2007年年報尚未公布，但根據(jù)前三季度的業(yè)績來看，擁有大量美元負債的航空公司由于人民幣升值而收獲了巨額的匯兌收益。航空業(yè)內(nèi)人士分析，在2008年人民幣繼續(xù)保持升值態(tài)勢的背景下，加上國內(nèi)航空市場需求不斷增長，航空板塊有望繼續(xù)受益。
半年報數(shù)據(jù)顯示，上半年南航的匯兌收益最多，達到12.66億元，較去年同期的2.79億元增加9.87億元，增加凈利潤8.39億元。國航與東航的匯兌收益比較接近。其中國航上半年匯兌收益由上年同期的1.94億元增至8.46億元，東航上半年匯兌收益由上年同期的2.18億元增至7.26億元。
國信證券分析師李樹榮接受上海證券報采訪時表示，未來幾年，中國將處于人民幣升值和通貨膨脹兩大背景下，而航空業(yè)將從這兩大因素中受益。一方面，航空業(yè)收入端絕大多數(shù)處于國內(nèi)通脹環(huán)境中，價格傳導(dǎo)機制導(dǎo)致收入不斷上漲；另一方面，其成本端絕大部分處在國外價格下滑環(huán)境中，航空公司最主要的負債是購買和租賃飛機資產(chǎn)的負債，這些大多是以美元結(jié)算，在國際市場購買航油、航材等成本也是以美元計算，人民幣升值將導(dǎo)致成本不斷下降。
李樹榮預(yù)測，人民幣每升值1%，對南航EPS的貢獻約為0.09元，對國航和東航EPS的貢獻則分別為0.017元和0.05元，目前有業(yè)界人士預(yù)測2008年人民幣的升值幅度將在7%左右。李樹榮進一步指出，由于目前人民幣對美元正在持續(xù)升值，各大航空公司都逐漸將原來的其他幣種的負債例如日元負債，轉(zhuǎn)為美元負債，以充分享受匯兌收益。
此外，國內(nèi)航空運輸市場的持續(xù)強勁增長和航油成本的相對穩(wěn)定，也將給航空公司帶來利好。根據(jù)民航總局公布的數(shù)據(jù)，今年1月至9月，民航業(yè)各項運輸生產(chǎn)指標(biāo)實現(xiàn)大幅增長。其中，運輸總周轉(zhuǎn)量完成265.7億噸公里，旅客運輸量13861.2萬人，貨郵運輸量287.9萬噸，分別比上年同期增長18.3%，16.2%和13.9%。在航空公司中，三大集團共完成運輸總周轉(zhuǎn)量1954224萬噸公里，比去年同期增長了11.6%。
此外，今年以來燃油附加費的征收以及燃油價格相對穩(wěn)定，也減輕了航空公司的成本壓力。此前，中航油從今年1月起連續(xù)4次下調(diào)航油銷售價格，累積下調(diào)幅度達到410元每噸。直到最近國際油價回升，中航油于10月初將航油價格每噸上調(diào)了20元。
|
