流動性與復(fù)蘇助力
有色金屬估值水漲船高
有色金屬價格在2008年8月以后出現(xiàn)暴跌，2009年初開始上漲，LME金屬價格指數(shù)上漲93%，其中，銅、鉛鋅上漲幅度最大。有色金屬板塊在經(jīng)歷大幅下跌之后，伴隨著金屬價格的上漲，出現(xiàn)反彈，子板塊表現(xiàn)中，銅、鉛鋅板塊漲幅最大，說明金屬價格上漲是股價上漲的直接推動力。
市場人士預(yù)計，2010年有色金屬價格仍有上漲空間，不過，多數(shù)金屬難以回到2008年高點(diǎn)。對于有色金屬板塊，最重要的是有色金屬價格的預(yù)期。而價格卻是由兩個重要影響因素決定，一是商品需求，表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)是否向好，二是投資需求，表現(xiàn)在流動性上。全球和中國的經(jīng)濟(jì)在不斷向好之中，而流動性的收縮應(yīng)該是在明年下半年以后的事情，因此，至少明年上半年前，有色金屬價格仍會沖高，不過，大部分金屬的價格難以回到去年高點(diǎn)。
在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇和需求不斷好轉(zhuǎn)的情況下，資源由于其稀缺性將再次引起市場關(guān)注，點(diǎn)燃投資熱情。另外一方面，金屬價格的上漲，也會導(dǎo)致對資源的估值水漲船高。
黃金：中長期趨勢依然樂觀。在目前黃金的需求中，首飾需求逐漸居于次要位置，而投資性的金條、金幣乃至黃金ETF的出現(xiàn)都在不斷的強(qiáng)化黃金的金融屬性。從近年來的黃金需求看，投資增長明顯并且成為拉動黃金價格上行的主要因素。針對為何投資黃金方面，通脹的預(yù)期是最主要的原因。而通脹預(yù)期產(chǎn)生的根源，還是全球紙幣的泛濫。中信證券認(rèn)為，國內(nèi)黃金上市公司擴(kuò)張預(yù)期明確，維持黃金行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評級，建議重點(diǎn)關(guān)注山東黃金、紫金礦業(yè)和中金黃金。
銅：中國需求高增長，世界需求在恢復(fù)。從2008年統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，全球消費(fèi)的1803萬噸銅中中國消費(fèi)490萬噸，占比27%位居第一。因此中國銅的消費(fèi)對于世界銅價具有指標(biāo)意義。中國銅消費(fèi)主要用在銅線纜、銅管等方面。銅線纜主要用于電力及電力設(shè)備行業(yè)，銅管主要應(yīng)用于空調(diào)及壓縮行業(yè)?？紤]到電價上調(diào)后國家電網(wǎng)會增加投資，也考慮到家電的消費(fèi)會在2010年消費(fèi)升級過程中受益，中國對銅的需求在2010年仍將增長。銅子行業(yè)中招商證券推薦江西銅業(yè)、銅陵有色。
鋁：產(chǎn)能過剩背景下的交易性機(jī)會。中國汽車的第三次消費(fèi)浪潮將為鋁帶來消費(fèi)結(jié)構(gòu)的改變。而在交通運(yùn)輸?shù)钠渌I(lǐng)域上，由于鋁材是重要的輕量化材料，鋁材在其他領(lǐng)域的應(yīng)用將進(jìn)一步拉動鋁的需求。招商證券推薦焦作萬方、云南鋁業(yè)。
鉛鋅：汽車、建筑大發(fā)展仍將持續(xù)。中國汽車消費(fèi)浪潮拉動鍍鋅鋼板需求，進(jìn)一步提升鋅消費(fèi)。龐大的汽車保有量和快速增長的年產(chǎn)量促進(jìn)鉛酸電池需求。此外家電行業(yè)的產(chǎn)量增加拉動鋅需求。全球房地產(chǎn)建設(shè)和基建持續(xù)復(fù)蘇將大幅帶動鋅需求。鉛鋅子行業(yè)中招商證券推薦中金嶺南和西部礦業(yè)。
在采礦業(yè)盈利明顯改善的行業(yè)背景下，部分企業(yè)還存在儲量、產(chǎn)量的擴(kuò)張，這種非行業(yè)性變化帶來的機(jī)會第一創(chuàng)業(yè)稱“有色還有顏如玉”除了行業(yè)性的變化，部分企業(yè)還存在著儲量、產(chǎn)量的擴(kuò)張等特殊情況。西部礦業(yè)的銅精礦產(chǎn)量增長；焦作萬方注入煤礦的落實(shí)；馳宏鋅鍺、吉恩鎳業(yè)的儲量擴(kuò)張預(yù)期；羅平鋅電、萬好萬家的大股東的變化及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等都是值得關(guān)注、存在特殊投資機(jī)會的公司。
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