9月26日，中國(guó)建材股份有限公司(3323.HK，下稱中國(guó)建材)控股75%的南方水泥有限公司 (下稱南方水泥)在上海掛牌成立，這標(biāo)志著中國(guó)建材斥資百億打造的中國(guó)水泥航母正迅速成形，并拉開(kāi)了央企大規(guī)模整合水泥行業(yè)，以聯(lián)合重組應(yīng)對(duì)外資挑戰(zhàn)的序幕。
僅用半年時(shí)間，中國(guó)建材就通過(guò)收購(gòu)、合資、合作方式將東南經(jīng)濟(jì)區(qū)(包括上海、浙江、福建、江西和湖南)的近30家水泥企業(yè)組合成南方水泥，創(chuàng)下水泥業(yè)快速重組的奇跡。這家近年通過(guò)不斷重組而快速擴(kuò)張的建材央企試圖在三年時(shí)間內(nèi)，將南方水泥的產(chǎn)能從目前的3300萬(wàn)噸提升至1億噸，成為中國(guó)乃至亞洲最大的水泥企業(yè)。
“我們要通過(guò)聯(lián)合重組對(duì)水泥行業(yè)進(jìn)行組織和技術(shù)的雙重調(diào)整，改變水泥企業(yè)效益不佳的現(xiàn)實(shí)?！敝袊?guó)建材董事長(zhǎng)宋志平說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展讓房地產(chǎn)商、鋼鐵企業(yè)賺了錢(qián)，但很多水泥企業(yè)卻因惡性競(jìng)爭(zhēng)而陷入虧損，南方水泥要通過(guò)重組整合的方式讓水泥企業(yè)賺到應(yīng)有的利潤(rùn)。
如能實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，中國(guó)建材將創(chuàng)下又一奇跡，長(zhǎng)期高度分散、價(jià)格戰(zhàn)盛行的中國(guó)水泥業(yè)也將由此展現(xiàn)新的圖景。但問(wèn)題是，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們會(huì)給“拼裝”而成的南方水泥提供足夠的整合時(shí)間和提價(jià)空間嗎？
水泥航母起航
盡管未來(lái)目標(biāo)是成為中國(guó)水泥業(yè)的航母，但剛剛成立的南方水泥目前只是一支由多艘“艦艇”拼成的龐大艦隊(duì)。
南方水泥由中國(guó)建材聯(lián)合湖南省國(guó)資委、浙江省水泥龍頭尖峰集團(tuán)(8.22,0.01,0.12%)(600668.SH)、江西水泥龍頭江西萬(wàn)年青水泥(000789.SZ)等共同設(shè)立，首期注冊(cè)資本為35億元。其中，中國(guó)建材控股75%，浙江邦達(dá)持股12.5%，其余12.5%股份由江西水泥、湖南國(guó)資委、尖峰集團(tuán)、北京華晨持有。
目前，南方水泥的成員企業(yè)接近30家，跨越東南四省一市，絕大部分系收購(gòu)、合資而來(lái)。據(jù)中國(guó)建材總裁兼南方水泥總裁曹江林介紹，南方水泥到今年年底的產(chǎn)能將達(dá)到6000萬(wàn)噸，未來(lái)三年左右時(shí)間內(nèi)，公司將通過(guò)重組聯(lián)合等方式，使東南經(jīng)濟(jì)區(qū)的水泥產(chǎn)能達(dá)到1億噸，在該地區(qū)擁有30%左右的市場(chǎng)份額。
如果上述目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)，南方水泥有望超過(guò)目前產(chǎn)能約6000萬(wàn)噸的海螺水泥(83.52,2.12,2.60%)(600585.SH)，成為新的業(yè)界霸主。此外，中國(guó)建材在淮海經(jīng)濟(jì)區(qū)設(shè)有中聯(lián)水泥，已成為該地區(qū)的龍頭企業(yè)，目前產(chǎn)能2400萬(wàn)噸，未來(lái)幾年內(nèi)將達(dá)到5000萬(wàn)噸。
而中國(guó)建材2006年3月在港上市時(shí)，水泥產(chǎn)能僅約1100萬(wàn)噸。中國(guó)建材的母公司為中國(guó)建筑材料集團(tuán)公司，后者是國(guó)內(nèi)最大的綜合性建材產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，隸屬國(guó)務(wù)院國(guó)資委管理。
上市后，借助央企的政策資源和上市公司的資金優(yōu)勢(shì)，中國(guó)建材在水泥領(lǐng)域大舉擴(kuò)張，尤其是在去年6月和今年4月重組淮海經(jīng)濟(jì)區(qū)第二、第三大水泥企業(yè)徐州海螺和泰山水泥后，中國(guó)建材已穩(wěn)居淮海經(jīng)濟(jì)區(qū)的水泥龍頭地位。
2006年起，中國(guó)建材將東南經(jīng)濟(jì)區(qū)列為公司水泥業(yè)務(wù)新的目標(biāo)市場(chǎng)。據(jù)曹江林介紹，之所以選擇這一區(qū)域，是因?yàn)橐环矫嬖摰貐^(qū)水泥產(chǎn)業(yè)集中度低，現(xiàn)有企業(yè)規(guī)模偏小，缺少龍頭企業(yè)；另一方面，該地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，水泥市場(chǎng)擁有良好的成長(zhǎng)性。
為了支撐在東南經(jīng)濟(jì)區(qū)的并購(gòu)重組，中國(guó)建材通過(guò)上市、增發(fā)、發(fā)行企業(yè)債、銀行貸款等多種方式籌措了100億元資金。今年上半年開(kāi)始，該公司與浙江、江西、湖南等地的水泥企業(yè)展開(kāi)實(shí)質(zhì)性接觸，很快達(dá)成聯(lián)合重組的意向。在此過(guò)程中，中國(guó)建材多年積累而成的企業(yè)文化和重組戰(zhàn)術(shù)再次發(fā)揮了關(guān)鍵作用。
中國(guó)建材重組術(shù)
今年4月，浙江大型水泥企業(yè)尖峰集團(tuán)(600668.SH)原董事長(zhǎng)杜自弘退掉了飛往馬來(lái)西亞的機(jī)票，在同馬來(lái)西亞一家外資水泥企業(yè)簽約的前夜與中國(guó)建材“閃婚”，雙方僅用了不到半個(gè)小時(shí)就完成了談判。
這是中國(guó)建材聯(lián)合重組浙江水泥企業(yè)時(shí)發(fā)生的一個(gè)故事。尖峰集團(tuán)2006年全年虧損7564萬(wàn)元，有意對(duì)外出售一部分資產(chǎn)或股權(quán)以解現(xiàn)實(shí)之困，最初與馬來(lái)西亞一家外資企業(yè)達(dá)成了合作意向。但中國(guó)建材介入后，杜自弘很快改變了主意。
“(與外資合作)最大的問(wèn)題不是價(jià)錢(qián)，而是文化?！倍抛院胝f(shuō)，如果對(duì)合作伙伴的文化不認(rèn)同，就會(huì)造成很大困難。中國(guó)建材管理團(tuán)隊(duì)在與尖峰集團(tuán)接觸中展現(xiàn)出來(lái)的尊重、平等，以及公司的背景和實(shí)力，讓杜自弘感覺(jué)到，中國(guó)建材是尖峰集團(tuán)最合適的“婆家”。
隨后，尖峰集團(tuán)成為南方水泥的股東之一，并與南方水泥合資組建了后者持股65%的一家區(qū)域性專業(yè)化水泥公司浙江南方尖峰水泥公司。
今年8月，中國(guó)建材與浙江的9家民營(yíng)水泥企業(yè)簽訂了收購(gòu)意向書(shū)或框架協(xié)議，包括浙江南方尖峰水泥公司在內(nèi)，這些公司都成為了南方水泥的成員企業(yè)。據(jù)浙江水泥協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)李辛龍分析，中國(guó)建材成功重組民營(yíng)企業(yè)的原因除了企業(yè)文化因素外，其有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格和較為寬松的合作條件也發(fā)揮了關(guān)鍵作用。
除此之外，水泥行業(yè)的分散格局和地方政府的積極支持，也為中國(guó)建材推進(jìn)聯(lián)合重組提供了良好的外部條件。
我國(guó)水泥行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)高度分散，全行業(yè)共有近5000家企業(yè)，平均規(guī)模遠(yuǎn)低于國(guó)際水平。很多企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中大打價(jià)格戰(zhàn)，總體效益普遍不佳，這為中國(guó)建材大舉整合提供了機(jī)會(huì)。
另一方面，對(duì)于中國(guó)建材的重組，地方政府給與了高度支持，其獲得的優(yōu)惠條件甚至超過(guò)了外資和民營(yíng)企業(yè)。
謀求價(jià)格回歸
對(duì)于中國(guó)建材在水泥領(lǐng)域的高速擴(kuò)張，向來(lái)話語(yǔ)含蓄的摩根士丹利全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、亞洲區(qū)主席史蒂芬·羅奇也不吝溢美之詞。他把中國(guó)建材與鋼鐵巨頭米塔爾類比，認(rèn)為中國(guó)建材將成為全球最大的水泥生產(chǎn)商之一。
不過(guò)目前來(lái)看，中國(guó)建材能否成為世界級(jí)水泥企業(yè)的關(guān)鍵，在于南方水泥對(duì)成員企業(yè)的整合能否順利完成。中國(guó)水泥協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)雷前治表示，由于成員企業(yè)在體制機(jī)制、運(yùn)營(yíng)管理、企業(yè)文化等方面與中國(guó)建材有很大不同，將這些跨區(qū)域、跨所有制且獨(dú)具個(gè)性的企業(yè)整合成一個(gè)有競(jìng)爭(zhēng)力的實(shí)體，并不是一件易事。
據(jù)曹江林介紹，整合將從四方面著手，一是總部進(jìn)行統(tǒng)一的投資規(guī)劃，成員企業(yè)不再具有投資的職責(zé)；二是推進(jìn)煤炭等大宗原料的集中采購(gòu)，降低采購(gòu)成本；三是重組債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低融資成本；四是進(jìn)行市場(chǎng)協(xié)同，抑制惡性競(jìng)爭(zhēng)。
在中國(guó)建材看來(lái)，南方水泥具有很大的價(jià)值提升空間。一方面，取得規(guī)模優(yōu)勢(shì)并采用現(xiàn)代化的管理手段后，公司的內(nèi)部成本會(huì)大幅下降；另一方面，市場(chǎng)對(duì)水泥的需求相對(duì)剛性，以往企業(yè)為爭(zhēng)奪市場(chǎng)而低價(jià)傾銷(xiāo)，進(jìn)行市場(chǎng)協(xié)同后，能通過(guò)提價(jià)增加企業(yè)盈利。
“國(guó)外鋼鐵與水泥的價(jià)格之比是3：1，而國(guó)內(nèi)是10：1。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展讓房地產(chǎn)商、鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)豐厚，但水泥企業(yè)卻沒(méi)有賺到應(yīng)有的效益，而且付出了大量消耗資源和能源的代價(jià)。”中國(guó)建材董事長(zhǎng)宋志平說(shuō)，這種狀況要通過(guò)聯(lián)合重組的方式改變。他表示，將適度提高水泥價(jià)格，使之趨于合理。
未來(lái)幾年內(nèi)，中國(guó)建材在東南經(jīng)濟(jì)區(qū)的水泥市場(chǎng)將占有30%左右的份額，這使其擁有了一定的定價(jià)權(quán)。不過(guò)該公司的提價(jià)策略能否成行，還取決于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的態(tài)度。目前，該地區(qū)已有高盛、海螺水泥等大型企業(yè)進(jìn)入，還存有大量的民營(yíng)水泥企業(yè)。由于水泥具有產(chǎn)品同質(zhì)化、銷(xiāo)售半徑受限等特點(diǎn)，對(duì)手為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)，很可能會(huì)繼續(xù)采用低價(jià)策略。
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