(二)債券市場交易活躍，債券發(fā)行利率先升后降
受股票市場資金回流等因素影響，銀行間債券市場現(xiàn)券交易活躍。前三個季度累計成交26.4萬億元；日均成交1402億元，居歷史最高水平，同比增長1.5倍。交易所國債現(xiàn)券成交1240億元，比上年同期多成交315億元。銀行間現(xiàn)券市場上，除其他商業(yè)銀行凈賣出現(xiàn)券1.3萬億元外，其余類型金融機(jī)構(gòu)均為凈買入現(xiàn)券。其中，國有商業(yè)銀行凈買入現(xiàn)券4482億元，其他金融機(jī)構(gòu)凈買入6394億元。
前三個季度，銀行間市場和交易所市場債券指數(shù)總體呈上行趨勢。銀行間市場債券指數(shù)由年初的114.8點升至9月末的122.9點，升幅為7.0%；交易所市場國債指數(shù)由年初的110.8點升至9月末的116.3點，升幅為5.0%。其中，第三季度銀行間市場和交易所市場債券指數(shù)均快速上行，銀行間市場債券指數(shù)升幅為5.3%，交易所市場國債指數(shù)升幅為2.6%。
前三個季度，銀行間市場國債收益率曲線整體下移，特別是第三季度平坦化下移態(tài)勢尤為明顯。這主要是因為在國內(nèi)外市場變化及政策面影響下，市場對緊縮性政策出臺的預(yù)期不斷減弱，債券收益率一路下行，中長期債券尤為明顯。
資料來源：中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司。
圖 1 2008年前三個季度銀行間市場國債收益率曲線變化情況
債券市場發(fā)行平穩(wěn)，發(fā)行利率先升后降。前三個季度累計發(fā)行各類債券(不含中央銀行票據(jù)和特別國債)1.96萬億元，比上年同期多發(fā)行1929億元，其中企業(yè)債發(fā)行增長較快，企業(yè)債券融資渠道明顯擴(kuò)大，國債發(fā)行與上年同期基本持平，政策性金融債發(fā)行量有所下降。分期限看，5年期以下債券品種發(fā)行量占比為64.4%，同比上升2.1個百分點，其中1年期以下品種占比同比下降6.2個百分點。商業(yè)銀行金融債券發(fā)行量穩(wěn)步增長。年初以來，多家商業(yè)銀行通過發(fā)行次級債券補(bǔ)充資本，次級債券發(fā)行量為532億元，比上年全年發(fā)行量增加155.5億元。9月末，中央國債登記結(jié)算公司債券托管量余額為14.5萬億元，同比增長26%，增幅同比下降3.5個百分點。
表 7 2008年前三個季度主要債券發(fā)行情況
數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行。
Shibor在債券定價中繼續(xù)發(fā)揮作用。前三個季度，固定利率企業(yè)債全部參照Shibor定價；參照Shibor定價的短期融資券128只，發(fā)行量為1468.2億元，占總發(fā)行量的50%；參照Shibor定價的中期票據(jù)14只，總發(fā)行量為361億元，占總發(fā)行量的49%；以Shibor為基準(zhǔn)的浮息債3只，分別為政策性金融債、商業(yè)銀行次級債和企業(yè)債，總發(fā)行量為122億元。
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